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A significância dos indicadores fundamentalistas na explicação do retorno das ações : uma análise no setor de Siderurgia e Metalurgia brasileiroKatyuscia Freire de Souza Ferreira, Janayna 31 January 2010 (has links)
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Previous issue date: 2010 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Considerando que as informações contábeis são de grande valia para investidores
de mercado de capitais e partindo desta importância, esta pesquisa tem como fim
analisar se os indicadores contábeis e de mercado da análise fundamentalista são
estatisticamente significantes na estimativa de retornos das ações no mercado
brasileiro; partindo do pressuposto que empresas que apresentarem melhores
métricas contábeis servirão de referência para os investidores no mercado de
capitais. Os dados, para análise, foram coletados por meio do banco de dados
Economática, a partir de demonstrativos contábeis e valor de mercado das
empresas do setor de Siderurgia e Metalurgia, negociadas na Bolsa de Valores de
São Paulo - BOVESPA, que possuíam informações no período de 2003 a 2007. Foi
empregada a regressão linear simples e múltipla aplicada a dados em painel,
utilizando modelos Pooled e de efeito fixo. Os resultados encontrados são que
individualmente apenas os indicadores Margem Bruta, Margem Líquida e Lucro por
Ação possuem uma associação significativa (e positiva) com o retorno. Na análise
em grupo, apenas os indicadores dos grupos de Rentabilidade e Mercado se
mostraram estatisticamente significantes, conformados pela estatística F, porém o
poder explicativo do R² ajustado ainda é menor que 10%. Na análise em conjunto
por modelos Pooled, mostraram-se estatisticamente significantes os indicadores:
Participação de Capitais de Terceiros, Imobilização do Patrimônio Líquido, Giro do
Patrimônio Líquido, Margem Líquida, Rentabilidade do Ativo, Lucro por Ação e Valor
Patrimonial por Ação. Os resultados da análise em Conjunto dos Indicadores
utilizando modelos de efeito fixos fixando-se o cross-section (empresa) não diferem
dos resultados obtidos utilizando modelos Pooled, apesar de apresentar um R²
Ajustado maior, porém ainda baixo para avaliar o poder explicativo dos indicadores
fundamentalistas no retorno. Na análise em Conjunto dos Indicadores utilizando
modelos de efeito fixos fixando-se o cross-section (empresa) e o tempo o R²
ajustado (0,2098) responde positivamente à consideração do efeito tempo. A
conclusão que emerge é que haja um pronunciado efeito de tempo, mas que o efeito
empresa, apesar de aumentar o R² ajustado, não é tão significativo. Porém as
variáveis significativas no modelo são as mesmas dos modelos anteriores
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