O estudo investiga se fatores institucionais dos países hospedeiros e atores da firma têm capacidade de explicar as opções seguidas elas multinacionais brasileiras na formatação de seus investimentos diretos no exterior. A pesquisa ampara-se em estudos que têm avaliado o poder de influência das instituições na tomada de decisão das firmas investidoras, dada a sensibilidade das companhias multinacionais a fatores como a existência de regras claras, o império da lei e o respeito a direitos conquistados. O tema insere-se em um esforço acadêmico para entender melhor a internacionalização de empresas oriundas de países mergentes, identificando-se eventuais especificidades no perfil de seus investimentos diretos, e, paralelamente, investigar a aplicabilidade da perspectiva institucional ao estudo dos negócios internacionais. O modelo conceitual apoia-se ainda em elementos do Paradigma Eclético, notadamente vantagens de propriedade da firma e vantagens de localização dos países hospedeiros (nível de desenvolvimento econômico-social). O estudo examinou as decisões de modo de entrada e modo de estabelecimento para uma amostra de 171 subsidiárias de 106 multinacionais brasileiras, testando-se as hipóteses por regressão logística. O estudo contemplou investimentos em múltiplos países de destino empreendidos por multinacionais com diferentes características. Após construção de questionário voltado aos fins específicos da pesquisa, realizou-se uma survey no intuito de coletar opiniões, sentimentos e percepções dos executivos de empresas multinacionais brasileiras. A decisão de medir os fatores institucionais através da percepção dos executivos partiu do princípio de que decisões estratégicas como as escolhas dos modos de entrada e de estabelecimento podem ser melhor explicadas se forem consultados aqueles que participaram da tomada de decisão, de modo a refletir a “real” influência de aspectos como a distância institucional entre os países. Os resultados do estudo mostram que fatores institucionais relativos aos pilares regulatório, normativo e cognitivo oferecem poder explanatório que incrementa a capacidade dos fatores da firma de explicar as decisões de modo de entrada e de estabelecimento. Verificou-se, também, que os fatores que afetam as decisões de modo de entrada e modo de estabelecimento são distintos, em consonância com autores que defendem a separação entre essas duas decisões. Concluiu-se, ainda, que o fato de o Brasil ser um país com lacunas institucionais torna peculiar a avaliação da influência da distância institucional no processo decisório das multinacionais brasileiras, uma vez que a importância atribuída a fatores correspondentes a fragilidades institucionais já presentes no cotidiano das empresas brasileiras, como interferência do governo, burocracia e risco político, tende a ser menor do que a atribuída por multinacionais oriundas de países desenvolvidos. / This study investigates whether host country institutional factors and firm-specific factors may contribute to explain Brazilian multinational choices with regards to foreign direct investment entry and establishment modes. The research is based on articles that have pointed out the influence of host country institutions on foreign multinationals decision-making, considering that multinationals are exposed to government's transparency policy, rule of law and protection of contractual rights, among other factors. The study helps to improve understanding of emerging multinationals phenomenon and its particular dimensions, and to assess the extension of institutional theory as foundation for international business research. The proposed conceptual model is also based on Dunning’s Eclectic Paradigm, particularly firm ownership advantages and host country location advantages (social and economic development level). The study involved investment deals in multiple host countries carried out by different types of companies that constituted a sample composed by 106 parent companies and 171 subsidiaries. Logistic regression was applied in hypothesis testing. After designing the questionnaire, a survey was developed to obtain executives’ opinions, feelings and perceptions. The use of primary data for measuring institutional factors influence took into account the importance of real-life investigation to realize how institutional distance might influence entry mode and establishment mode choices. Research findings indicate that regulatory, normative and cognitive pillars of the institutional framework have significant explanatory power and may be added to theoretical models of foreign direct investment. Research findings also indicate distinctions between entry mode and establishment mode choices, once factors affecting each decision are different. Finally, the study showed that institutional factors influence on internationalization process of Brazilian multinationals should be regarded with slightly more caution, since Brazilian companies have been able to adapt to the institutional voids existing in the Brazilian market, and therefore tend to give little attention to factors such as government interference, bureaucracy and political risk, differently from developed countries multinationals. / Bibliografia: p. 299-338 / Tese (doutorado) - Universidade Federal do Rio de Janeiro, Instituto COPPEAD de Administração, Rio de Janeiro, 2013. / Tese ganhadora do Prêmio Capes de Tese, 2014 na área de Administração, Ciências Contábeis e Turismo.