Engaging in M&A is a common corporate strategy and deals are often motivated by synergies, the concept that the value of the combined entities is greater than the sum of their standalone values. However, it is often difficult to capture synergistic value in reality and increasing the probability of a successful acquisition requires a thorough assessment of potential synergistic effects pre-acquisition. In this thesis, we have analyzed the strategic rationale, synergies, and valuation methods used in acquisitions of industrial software companies. Through multiple case studies comprising empirical material from interviews, valuation models and other transaction-related documents, we have studied five bolt-on acquisitions, three of which were completed by subsidiaries of Marrow and the remaining two by an industrial software company under private equity ownership. Main conclusions from the study are: • The foremost strategic rationale and source of synergy is revenue enhancements through acquiring technology and leveraging established sales channels to cross-sell and accelerate market access for the target’s products • A prevalent cost synergy is consolidation and/or renegotiation of contracts with third party software providers whose products are used in industrial software development • Financial synergies are not explicitly estimated nor valued • Valuation is conducted using both the DCF and multiple method with a varying degree of sophistication in the underlying estimations, ranging from a granular bottom-up approach for each line item to a top-down approach based on experience and intuition Lastly, the results indicate that synergies may to a greater extent be a function of the strategic rationale rather than a function of industry. However, acquisitions of industrial software companies seem to be underpinned by the same strategic rationale, namely revenue enhancements through leveraging sales channels and cross-selling. Thus, the corresponding synergies may be comparatively more common in this industry. / Att genomföra förvärv är en vanligt förekommande företagsstrategi och affärer motiveras ofta av synergier, konceptet att värdet på det sammanslagna företaget är större än värdet på summan av de enskilda företagen. Dock är det ofta svårt att realisera värdet av synergierna i praktiken och det krävs därför en grundlig utvärdering av potentiella synergieffekter innan förvärvet för att öka sannolikheten för ett lyckat förvärv. I denna uppsats analyserar vi de strategiska motiven, synergier samt värderingsmetoder som används vid förvärv av företag inom industriell mjukvara. Genom flertal casestudier bestående av empiriskt material från intervjuer, värderingsmodeller och transaktionsrelaterade dokument har vi studerat fem till¨aggsförvärv, tre av vilka genomfördes av dotterbolag till Marrow och de resterande två av ett företag inom industriell mjukvara under ägarskap av private equity. De huvudsakliga slutsatserna från studien är: • Den främsta strategiska rationalen och källa till synergi är intäktsförbättringar genom förvärv av teknologi och utnyttjande av etablerade säljkanaler för att korsförsälja samt accelerera marknadstillgången för det förvärade företagets produkter • En framstående kostnadssynergi är konsolidering och/eller omförhandling av kontrakt med tredjepartsleverantörer vars produkter används för att utveckla industriell mjukvara • Finansiella synergier är varken explicit estimerade eller värderade • Värdering utförs med både DCF och multipelmetod där graden av sofistikering i de underliggande estimaten varierar, från att granulärt estimera varje post till överslagsestimat baserade på erfarenhet och intuition Slutligen, resultaten indikerar att synergier kan i större utsträckning vara en funktion av den strategiska rationalen snarare än en funktion av industri. Emellertid ter det sig att förvärv av företag inom industriell mjukvara motiveras av samma strategiska rational, nämligen intäktsförbättringar genom utnyttjande av säljkanaler och korsföräljning. Därmed kan de korresponderande synergierna vara komparativt mer frekvent förekommande i denna industri.