Avant de prendre une décision éclairée concernant son taux directeur, une banque centrale se doit de procéder à un examen exhaustif de tous les secteurs de l'économie, y compris les marchés de l'immobilier. Ces derniers sont un canal important de la transmission de la politique monétaire, en ce sens que des fluctuations de prix immobiliers se répercutent rapidement sur la consommation des ménages par l'entremise d'un effet de richesse. Ayant un comportement très volatile et des caractéristiques très particulières, l'immobilier suscite non seulement l'intérêt des dirigeants des banques centrales, mais également d'un bon nombre d'économistes conjoncturistes. Plusieurs études se sont déjà penchées sur les liens entre le marché de l'immobilier et l'activité économique, mais l'analyse ne semble jamais complète; les auteurs considèrent l'immobilier comme un seul et grand marché, alors que nous savons très bien qu'il existe plusieurs marchés dans l'immobilier et que tous ont des caractéristiques distinctes. Afin de pallier cette lacune de la littérature et dans le but d'extraire le maximum d'information des différents marchés de l'immobilier au Canada, nous proposons de recaractériser les cycles de plusieurs indicateurs clés représentant les sept marchés de l'immobilier. L'objectif est également de voir les interactions entre l'activité immobilière et l'économie. La caractérisation se fait dans un premier temps par la détermination des points de retournement de chacune des séries, à l'aide de la procédure de Bry et Boschan (1971), après quoi nous procédons à une analyse de conformité cyclique, de synchronisation, de volatilité avec un cycle de référence, soit celui de l'activité économique globale. Par la suite, nous poursuivons par une analyse en tout point du temps, soit par le calcul des corrélations dynamiques entre différentes séries immobilières et le PIB réel. Le tout se termine par la validation de quelques faits stylisés qui auront suscité notre curiosité tout au long de cet ouvrage. Ce travail d'analyse permet de valider le fort comportement cyclique des marchés des maisons neuves, des maisons existantes ainsi que du marché locatif. Les mises en chantier et les permis de bâtir ainsi que les ventes par le Système Inter-Agence devancent considérablement les sommets et les creux du PIB réel, mais sont au dernier rang en ce qui a trait à la conformité cyclique. Ces indicateurs vedettes ont tendance à envoyer de faux signaux quant aux retournements de l'activité économique. Il permet également de constater la grande durée des phases d'expansion et de contraction ainsi que des retards des prix de l'immobilier à réagir aux retournements conjoncturels que possèdent les séries de prix dans l'immobilier par rapport aux retournements de l'économie. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Cycle, Immobilier, Conjoncture, Logement, Habitation.