Cette recherche vise à reformuler la théorie autrichienne du cycle économique. L’idée centrale est que les banques centrales peuvent faciliter la création des crédits qui ne sont pas basés sur les épargnes des consommateurs et que cela peut permettre aux banques et les inciter de finances certains projets de la longue durée qui elles n’ont pas trouvés attirants à financer dans le passé. Ces projets peuvent dérouter certaines ressources de la production de certains biens de consommation même si les préférences des consommateurs pertinents n’ont pas changé. Ces derniers peuvent renverser la mauvaise allocation des ressources ou obliger les initiateurs des projets respectifs de payer plus pour les ressources pertinentes. Cela va soit amener à l’échec des projets mentionnés ou obliger les initiateurs de réduire leurs dépenses sur d’autres activités, ainsi que déclencher d’autres effets négatifs pour l’économie. En plus, la recherche illustre la logique centrale de la théorie à travers un modèle informatique et analyse les preuves empiriques de l’applicabilité de la théorie à la Grande Récession de 2008-09. / This work attempts to reformulate Austrian Business cycle theory. The central idea is that central banks may facilitate the creation of credit that is not backed by consumer savings and that this may allow and incentivize banks to finance some long-term projects that they did not find attractive to finance in the past. Those projects may temporarily divert certain resources away from the production of certain consumer goods, despite the preferences of the relevant consumers staying the same. The latter may later act to reverse the misallocation or make the originators of the long-term projects pay more for the relevant resources. This leads either to the failure of those projects or to the need for their originators to cut spending on other activities, as well as to other potential negative effects for the economy.The work also illustrates the core logic of the theory by means of a computer model and analyses the evidence for the applicability of the reformulated theory to the U.S. Great Recession of 2008-09.

Avant de prendre une décision éclairée concernant son taux directeur, une banque centrale se doit de procéder à un examen exhaustif de tous les secteurs de l'économie, y compris les marchés de l'immobilier. Ces derniers sont un canal important de la transmission de la politique monétaire, en ce sens que des fluctuations de prix immobiliers se répercutent rapidement sur la consommation des ménages par l'entremise d'un effet de richesse. Ayant un comportement très volatile et des caractéristiques très particulières, l'immobilier suscite non seulement l'intérêt des dirigeants des banques centrales, mais également d'un bon nombre d'économistes conjoncturistes. Plusieurs études se sont déjà penchées sur les liens entre le marché de l'immobilier et l'activité économique, mais l'analyse ne semble jamais complète; les auteurs considèrent l'immobilier comme un seul et grand marché, alors que nous savons très bien qu'il existe plusieurs marchés dans l'immobilier et que tous ont des caractéristiques distinctes. Afin de pallier cette lacune de la littérature et dans le but d'extraire le maximum d'information des différents marchés de l'immobilier au Canada, nous proposons de recaractériser les cycles de plusieurs indicateurs clés représentant les sept marchés de l'immobilier. L'objectif est également de voir les interactions entre l'activité immobilière et l'économie. La caractérisation se fait dans un premier temps par la détermination des points de retournement de chacune des séries, à l'aide de la procédure de Bry et Boschan (1971), après quoi nous procédons à une analyse de conformité cyclique, de synchronisation, de volatilité avec un cycle de référence, soit celui de l'activité économique globale. Par la suite, nous poursuivons par une analyse en tout point du temps, soit par le calcul des corrélations dynamiques entre différentes séries immobilières et le PIB réel. Le tout se termine par la validation de quelques faits stylisés qui auront suscité notre curiosité tout au long de cet ouvrage. Ce travail d'analyse permet de valider le fort comportement cyclique des marchés des maisons neuves, des maisons existantes ainsi que du marché locatif. Les mises en chantier et les permis de bâtir ainsi que les ventes par le Système Inter-Agence devancent considérablement les sommets et les creux du PIB réel, mais sont au dernier rang en ce qui a trait à la conformité cyclique. Ces indicateurs vedettes ont tendance à envoyer de faux signaux quant aux retournements de l'activité économique. Il permet également de constater la grande durée des phases d'expansion et de contraction ainsi que des retards des prix de l'immobilier à réagir aux retournements conjoncturels que possèdent les séries de prix dans l'immobilier par rapport aux retournements de l'économie. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Cycle, Immobilier, Conjoncture, Logement, Habitation.

Ce mémoire nous a permis de compléter la série des données économiques trimestrielles historiques du Québec sur la période 1948-1964. Dans le cadre de l’exercice de trimestrialisation du PIB réel annuel, nous avons utilisé quatre (4) variables trimestrielles. Il s’agit de l’indice de l’emploi industriel, du nombre de logements mis en chantier, du PIB réel des États-Unis et de la valeur réelle du commerce de détail. Les études statistiques sur les données utilisées en aval pour arriver à nos résultats ont toutes été satisfaisantes. Comme analyses, nous avons appliqué la méthode de désaisonnalisation X-12 ARIMA utilisée par Statistique Canada, les tests de stationnarité et l’étude de cointégration de l’ensemble des variables. A la suite de ces analyses, nous avons à travers une méthode adaptée de trimestrialisation, notamment la méthode de Ginsburgh modifiée, bâti une série trimestrielle du PIB réel du Québec. La nouvelle série trimestrielle du PIB réel, nous a permis de déceler trois (3) périodes de récession plus ou moins courtes selon la définition qui veut qu’au moins deux trimestres successifs ou plus de baisse du PIB réel soient qualifiés de récession économique. Ces reculs du PIB réel ont été moins sévères au regard des taux de croissance réels trimestriels annualisés qui variaient entre -1,11 % et -4,19 %. Par ailleurs, il ressort de notre analyse que le Québec a connu de longues périodes de croissance de l’activité de production sur l’ensemble de la période d’étude. Particulièrement, durant les périodes 1950-1952, 1955-1956 et 1961-1964, le taux de croissance trimestriel annualisé moyen respectif a été de 8,2, 6,69 et 7,07 %. La forte implication de l’État dans l’activité économique à partir des années 1961-1962 a redonné un nouveau souffle à l’activité économique, conduisant à une croissance économique durable et élevée.

Le coût social des cycles économiques a été défini dans l'article de Lucas (1987). Le coût social représente ce qu'un agent représentatif devrait payer pour passer d'une économie avec cycles à une économie sans fluctuations de consommation. Dans son livre, Lucas a appliqué sa théorie du coût social des cycles au cas des États-Unis. Selon son calcul, le coût social des cycles américains est très faible. Il n'est donc pas nécessaire d'éliminer les cycles économiques. Cette conclusion est cependant contre-intuitive, et est questionnée par nombre d'économistes. Toutefois, personne n'a encore estimé l'influence des cycles économiques en Chine. Dans cette recherche, nous en faisons une analyse. Pour mieux cerner le problème des cycles économiques chinois, en plus de la Chine, on analyse deux pays développés: le Canada et les États-Unis. On compare leurs coûts sociaux des cycles avec celui de la Chine. Cette comparaison montre que le coût social des cycles économiques de la Chine est plus important que ceux du Canada et des États-Unis. Ce mémoire contient trois parties. La Partie I donne une description du contexte de la recherche. On introduit brièvement l'économie chinoise. Dans la partie II, on estime le coût social des cycles économiques de la Chine selon différents modèle utilisé, le coût social de la Chine est toujours plus important que celui des pays développés. Ainsi, nous concluons que les cycles économiques influencent grandement le bien-être de la population en Chine. Dans la Partie III, on analyse le problème du coût social des cycles de Chine. Cela suggère que le gouvernement chinois devrait mettre plus d'emphase sur la diminution du coût social des cycles plutôt que l'augmentation du taux de croissance seulement. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Chine, Coût social, Bénéfice de la croissance accrue, Cycles économiques.

Une diminution de l'ampleur des cycles économiques s'observe dans la majorité des pays industrialisés, y compris le Canada. Parmi les hypothèses avancées pour expliquer ce fait, il y a les chocs exogènes moins importants, le passage d'une économie de biens à une économie de services, la meilleure gestion des inventaires, la déréglementation du marché financier et l'amélioration des politiques monétaire et budgétaire. J'étudie ces hypothèses appliquées au cas du Canada et cela ne me permet pas d'affirmer que l'une ou plusieurs d'entre elles soient entièrement responsables de la baisse de volatilité des cycles économiques canadiens. Toutefois, les résultats que j'obtiens de l'étude de l'ouverture de l'économie aux marchés extérieurs suggèrent que ceci a contribué pour beaucoup dans l'explication de la baisse d'ampleur des cycles économiques canadiens. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Macroéconomie, Cycle économiques, Volatilité, Canada, Explications.

Cette thèse est constituée de trois essais portant sur l'étude du cycle économique. Les deux premiers chapitres examinent les mécanismes endogènes de propagation dynamique, alors que le troisième étudie la dynamique de l'inflation et les causes de la Grande Modération. Le premier chapitre examine les effets de la politique monétaire et des chocs technologiques dans le cadre d'un modèle d'équilibre général dynamique qui contient: i) des rigidités nominales de prix, ii) une structure input-output, iii) quelques rigidités réelles, et iv) une politique monétaire réaliste sous forme de règles de Taylor. Le modèle est en mesure de produire une réponse négative des heures travaillées à court terme suivant un choc technologique, ainsi qu'une réponse positive à moyen terme, ce qui est en accord avec les résultats empiriques de Basu, Fernald et Kimball (2006). Contrairement au modèle de Dotsey (1999), le présent modèle prédit une baisse à court terme des heures suivant un choc technologique positif sous différentes spécifications de la règle de Taylor. La clé pour comprendre la différence entre nos résultats et ceux de Dotsey est la prise en compte de la formation d'habitude de consommation dans notre modèle. On démontre aussi que Ie facteur principal derrière nos principaux résultats est l'interaction entre les rigidités de prix et la structure input-output. Par exemple. celle-ci permet de générer des sentiers de réponse des variables réelles en forme de cloche suivant un choc monétaire. Le second chapitre développe et estime un modèle d'équilibre général dynamique capable de reproduire des faits saillants du cycle économique américain. Ces faits incluent les autocorrélations positives du taux de croissance de l'output, de la consommation, de l'investissement et des heures travaillées, la quasi-absence d'autocorrélation du taux de croissance du salaire réel et la faible corrélation entre la productivité moyenne du travail et les heures travaillées. Le modèle parvient à produire de la persistence au moyen de ses mécanismes endogènes de propagation. Nos résultats suggèrent qu'un modèle satisfaisant incorpore une rigidité nominale des salaires, une faible externalité d'emploi, un degré modéré dans la formation d'habitude de la consommation et des coûts d'ajustement d'investissement qui sont modestes. Les contrats de salaires qui influent habituellement sur les effets réels des chocs monétaires ont également une incidence importante sur l'impact des effets des chocs technologiques. Le troisième chapitre développe et estime un modèle d'équilibre général de la Grande Modération qui inclut des rigidités de prix, une élasticité variable de la demande, ainsi qu'une hypothèse de spécificité du travail à la firme. Tout en réconciliant les preuves microéconomiques et macroéconomiques concernant l'ajustement des prix le rnodèle explique de façon satisfaisante l'accroissement de la stabilité macroéconomique de la période dite de Grande Inflation à celle de la Grande Modération. Le modèle identifie les chocs à l'offre de travail comme étant la source principale de la réduction de volatilité de la croissance de l'out-put. Toutefois, des changements dans le comportement du secteur privé, une politique monétaire moins accomodante, et des chocs plus petit expliquent d'une manière à peu près égale la réduction de la variabilité de l'inflation. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Rigidités nominales, Rigidités réelles, Grande modération.

Ce papier documente les caractéristiques cycliques divergentes des deux mesures de salaire réel agrégé les plus populaires aux États-Unis, soit le Average Hourly Earnings produit par le Bureau of Labor Statistics, et le salaire horaire moyen construit à l'aide des tables NIPA du Bureau of Economic Analysis. En analysant de plus près la mesure de salaire NIPA, on constate que le salaire réel agrégé aux États-Unis est acyclique et que sa volatilité relative par rapport au PIB augmente drastiquement après 1984. Nous montrons que cette augmentation de volatilité est due principalement à la hausse de la proportion de travailleurs avec plus d'habiletés (skilled) dans l'économie, ce type de travailleurs ayant une grande volatilité dans leurs salaires ainsi que dans leurs heures travaillées. Nous montrons aussi que la mesure agrégée de salaire provenant des tables NIPA est bien plus représentative de la population américaine que la mesure AHE, qui, quant à elle, n'a pas vu sa volatilité relative au PIB augmenter après 1984. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Salaires réels, Cycles économiques, Volatilité, Marché du travail.

Ce texte est une version, légèrement corrigée en 2011 du point de vue de la forme, d'une thèse complémentaire soutenue à l'Université de Paris en mars 1966 (à l'époque, une thèse complémentaire, dans un domaine voisin mais distinct de l'économie proprement dite, était exigée en plus du doctorat ès sciences économiques pour participer au concours national de recrutement des professeurs d'université en économie). Le sujet de la thèse, supposé relevant de l'histoire économique, avait été proposé par le Professeur Jean Lhomme. L'apport de Clément Juglar (1819-1905), dont le nom est resté associé au cycle économique, était qualifié de particulièrement important et original par Joseph Schumpeter dans sa History of Economic Analysis, publiée en 1954. Deux fonds d'archives, l'un resté dans la famille de Juglar, l'autre déposé à l'Institut Français d'Histoire Sociale attendaient d'être exploités. La thèse rend compte d'informations trouvées dans les archives et fournit des données sur les publications et la carrière de Juglar. Elle commence par un développement assez long sur la notion d'originalité dans une discipline comme l'économique. Cela conduit à une discussion séparée de l'originalité objective et de l'originalité subjective de Juglar. Un des résultats de cette recherche est la découverte que deux aspects de son expérience vécue ont sans doute joué un rôle déterminant dans la façon originale avec laquelle il a abordé les " crises commerciales ": sa formation initiale comme médecin et ses activités régulières de spéculation à la Bourse.

La thèse examine l'optimalité de la Zone Euro une vingtaine d'années après le débat entre la Commission Européenne puis Frankel et Rose (1998) et Krugman (1993). Elle porte principalement sur les membres fondateurs (1980-2010), et s'intéresse secondairement à l'élargissement de la zone monétaire aux PECO. Elle retient un critère transversal d'analyse: la convergence des cycles économiques des pays membres évoqué dès Mundell (1961). L'analyse de la convergence des cycles (corrélation) et des chocs (modèle SVAR) est complétée par celle des déterminants de la première faite à l'aide de modèles à équations simultanées et de modèles dynamiques sur données de panel, ceci afin de répondre à la question de l'endogénéité des critères d'optimalité et ses conditions de réalisation. Enfin, le cas des biens non échangeables mérite d'être étudié à la lumière des caractéristiques de la crise économique de 2007-2008 qui a fortement touché les pays membres en rattrapage. L'analyse de la synchronisation des cycles immobiliers tient compte des caractéristiques particulières du secteur immobilier. La zone montre des divergences qui s'accentuent à nouveau avec la crise actuelle qui met en cause la viabilité de la monnaie unique ainsi que l'optimalité de la zone monétaire. / We examine the optimality of the euro zone two decades after the debate between the European Commission and Frankel and Rose (1998) versus Krugman (1993). The study focuses on the founding members between 1980 and 2010, and it also deals with the expansion of the currency area to CEECs. We retain a main convergence criterion through the analysis: the convergence of business cycles in member countries [Mundell (1961)]. The analysis of the convergence of cycles (with their bilateral correlations) and shocks at their origin (using a SVAR model) is completed by the study of its determinants (using simultaneous equations models and dynamic panel models). We then address the issue of endogeneity of the optimality criteria and its conditions of realization. Finally, the case of the real estate sector deserves to be studied in light of the characteristics of the economic crisis of 2007 - 2008 which has greatly affected catching up members. The analysis of the housing cycles takes also into account the specific characteristics of the housing sector. The area displays differences that are growing again with the crisis and calls upon the viability of the Euro Zone and the optimal currency area.

Ce mémoire vise à déterminer les causes de la stabilisation du cycle économique américain, phénomène mieux connu sous le nom de la Grande Modération. Ce dernier fut remarqué au début des années quatre-vingt et quatre causes principales furent évoquées par la littérature: une meilleure politique monétaire, une meilleure gestion des stocks, une réduction de la taille des chocs économiques et finalement un changement d'ordre structurel de l'économie. Nous comparons les statistiques cycliques et les sentiers de réponse des principales variables économiques de la période 1959 à 1979 par rapport à la période 1984 à 2006. Les sentiers de réponses sont obtenus par plusieurs spécifications d'une représentation vectorielle autorégressive structurelle (SVAR) avec restrictions de long terme à la Blanchard et Quah. Les intervalles de confiance de ces sentiers sont obtenus par méthode de bootstrap. Cette méthodologie nous permet d'évaluer si, effectivement, des changements structurels pourraient expliquer cette stabilisation du cycle économique. Nous trouvons d'abord que de nombreux faits cycliques ont changé entre ces deux périodes. Ensuite, nos résultats montrent que la stabilisation du PIB pourrait être due à une réduction de la taille des chocs, alors que la stabilisation de l'inflation serait due à une politique monétaire plus crédible. Nous trouvons également qu'une plus grande flexibilité du marché du travail, notamment celle des salaires, pourrait avoir jouée un rôle dans cette Grande Modération. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Grande Modération, SVAR, Cycles économiques.