Syfte: Studien undersöker om det finns ett samband mellan ekonomiska indikatorer och den årliga aktieavkastningen ett år framåt på den svenska marknaden för företag som genomfört nyemission och jämförs med en benchmark som består av företag som inte genomfört nyemission. Metod: Uppsatsen utgår från en kvantitativ undersökning där multipel regressionsanalys används för att undersöka sambandet mellan indikatorer och aktieavkastningen vid nyemissioner under tidsperioden 2002 – 2010. Slutsats: Utifrån resultaten kunde vissa signifikanta samband konstateras mellan indikatorerna och totalavkastningen för nyemissionsgruppen. Det visade att totalavkastningen sjunker det året företag genomför nyemission jämfört med totalavkastningen året innan nyemissionen. Det kunde konstateras att marknaden är ineffektiv till en viss utsträckning i samband med nyemissioner. För benchmark kunde resultaten dock inte säkerställas på grund av att statistisk felkälla förekom i regressionsmodellen. / Purpose: The study examines if there is any significant relationship between predictors and the one year ahead stock returns in the Swedish market for company that have issued new equity and it is compared to a benchmark consisting of companies that have not made any new equity issues. Method: The essay is based on a quantitative study where a multiple regression analysis is used to examine the relationship between predictors and stock returns for company that have issued new equity during a time period of 2002 – 2010. Conclusion: Based on the results significant relationship between some predictors and stock returns could be found for the new equity issue group of company. It showed that stock returns decline the same year companies issue new equity compared to the year before new equity is issued. It was noted that the market is inefficient to a certain extent in the new equity issues matter. As for the benchmark the results could not be ensured and interpreted due to statistical errors occurring in the regression model.

Cette thèse est consacrée à l'étude de l'utilité de la communication d'information afférente aux actifs immatériels lors des augmentations de capital en numéraire des sociétés françaises cotées, et son impact sur la liquidité. L'importance grandissante des éléments immatériels dans la compétitivité et la croissance des entreprises et leur non-reconnaissance comptable pose souvent la question de la nécessite de compléter les états financiers par une offre volontaire d'information sur ces actifs. La littérature comptable et financière montre l'évolution des besoins informationnels des utilisateurs externes des rapports annuels et constate l'intérêt qu'ils portent aux informations liées aux actifs immatériels. Une communication insuffisante sur ces actifs accentue donc le problème d'asymétrie d'information sur les marchés financiers. Elle offre un terrain favorable au transfert de richesse des investisseurs non informés vers les investisseurs informés, car ces derniers en exploitant l'information privée réalisent une rentabilité supérieure, au détriment des autres investisseurs. Cette situation conduit à une diminution de la liquidité des titres, et par conséquent, accroît le coût de capital des entreprises. Cela devient plus important lors des émissions de nouvelles actions où le décalage informationnel entre les investisseurs, ainsi qu'avec l'équipe dirigeante s'agrandit. L'étude menée sur un échantillon d'entreprises françaises cotées émettrices de nouvelles actions sur la période 2000-2009 montre un niveau faible d'offre volontaire d'information sur les actifs immatériels. De surcroît, l'analyse de l'impact de leur communication sur les éléments immatériels met en évidence que l'offre volontaire diminue la fourchette de prix, et augmente la profondeur du marché à l'annonce d'une augmentation de capital en numéraire. / This thesis is devoted to the usefulness of intangible assets disclosure by French listed companies around new equity issues and its impact on stock liquidity. The growing importance of intangibles for companies' competitiveness and growth, besides of their non-recognition often raises the question of the need to complete financial statements by intangible assets voluntary disclosure. Accounting and finance literature shows changes in external users' information needs and highlights their attention for information related to intangibles. Insufficient communication on these assets accentuates information asymmetry in financial markets. It provides also a fertile ground for wealth transfer from uninformed investors to informed investors, as by exploiting private information, they can derive higher returns at the expense of other investors. This situation leads to a decrease in stock liquidity, and therefore to an increase of companies' cost of capital, which becomes more important around equity issues. The study conducted on a sample of French listed companies issuing new equity over the period 2000-2009 shows a low level of intangibles voluntary disclosure. Furthermore, our analysis shows that intangibles voluntary disclosure reduces spread, and increases market depth at the announcement of a capital increase.