Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-07-06T17:22:24Z No. of bitstreams: 1 Maicon Bazzan Schwerz.pdf: 1153930 bytes, checksum: df437153daa7fb2e93debe47794e9388 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-06T17:22:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Maicon Bazzan Schwerz.pdf: 1153930 bytes, checksum: df437153daa7fb2e93debe47794e9388 (MD5) Previous issue date: 2014-04-25 / Nenhuma / Este estudo testou a hipótese da teoria da sinalização de que dividendos (neste estudo foram considerados também os proventos de Juros sobre Capital Próprio) transmitem informação, utilizando duas abordagens. A população objeto da análise foi composta pelas empresas que estiveram presentes na carteira teórica do Ibovespa referente aos meses de Setembro a Dezembro de 2013, perfazendo um total de 73 ações de 67 empresas. Foi observado o comportamento das empresas no período de 01/01/2005 à 31/12/2012. Na primeira abordagem foram testadas se as variações na distribuição de resultados (pagamentos de proventos) sinalizam efetivas mudanças no comportamento dos resultados dos anos seguintes a essa alteração. Para testar a hipótese que as empresas utilizam-se da sua distribuição de proventos para sinalizar seus resultados futuros, foram utilizados o teste de independência, utilizando a curva qui-quadrado. Os resultados encontrados indicam que as empresas utilizam da sua distribuição de proventos para sinalizar seus resultados futuros, num nível de significância de 15%, corroborando a hipótese que dividendos transmitem informação. Na segunda abordagem foram realizados testes para verificar como os investidores interpretam as variações de pagamentos de proventos realizadas pelas empresas. Foram testados como o mercado se comporta antes e após as empresas alterarem sua política de distribuição de resultados. Foram definidas, além da data do anúncio de proventos, duas janelas de evento, a primeira compreende as data -1 e 0 e 1 (3 pregões)e a segunda janela de 11 pregões incluindo a data de divulgação de distribuição de proventos, para buscar vazamento de informações e para verificar a possibilidade de arbitragem na janela de estudo. Os resultados encontrados indicaram que existe relação entre a política de distribuição de lucros e o retorno das ações. / This study tested the hypothesis that dividends (in this study were also considered the proceeds of Interest on Equity) transmit information using two approaches. The object of the analysis population consisted of the companies that were present at the Ibovespa index for the months of September to December 2013, a total of 73 shares of 67 companies. The behavior of firms in the period from 01/01/2005 to 31/12/2012 was observed. In the first approach were tested whether variations in the distribution of results (payment of dividends) actual changes in behavior indicate the results of the years following this change. To test the hypothesis that companies use up its distribution of dividends to signal future results, the test of independence were used, using the chi-square curve. The results indicate that companies use its distribution of dividends to signal future results, a significance level of 15 %, thus supporting the hypothesis that dividends convey information. In the second approach tests to see how investors interpret the variations in payments of dividends made by the companies were conducted. We tested how the market behaves before and after companies to change their policy of profit distribution. The announcement dividends date, and two other windows were defined, the first includes the date -1 and 0 and 1 (3 sessions) and the second window of 11 trading days including the date of disclosure of benefit distribution, to seek information leaks and to verify the possibility of arbitration the study window. The results indicated that there is a relationship between the policy of distribution of profits and stock returns.

Submitted by Mariana Dornelles Vargas (marianadv) on 2015-05-21T17:51:48Z No. of bitstreams: 1 crise_financeira.pdf: 2510044 bytes, checksum: 47cbe8e20f5fb7074788788160ce47d0 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-21T17:51:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 crise_financeira.pdf: 2510044 bytes, checksum: 47cbe8e20f5fb7074788788160ce47d0 (MD5) Previous issue date: 2011-05-31 / Nenhuma / A política de dividendos tem sido um dos temas mais controversos em finanças corporativas nos últimos anos, no que concerne a sua definição, por parte dos gestores, afetar ou não o valor da companhia. Sendo esta uma das questões ainda não completamente resolvidas em finanças corporativas, buscou-se identificar quais os fatores influenciaram as políticas de dividendos das empresas brasileiras com ações negociadas na BM&F Bovespa, entre 1995 e 2009, e observar como se comportaram tais políticas ante a crise financeira internacional de 2008/2009. Foi a aplicada técnica de Regressão Linear Múltipla sobre dados em painel nas amostras global e segmentadas por setor, para o objetivo de identificar os fatores, e o teste de diferença de médias para o exame do efeito da crise. No presente estudo, que teve como variável dependente a política de dividendos, substituiu-se o termo 'dividendos' por 'proventos', pois este último abrange a distribuição total, em dinheiro, em relação ao lucro líquido, envolvendo, também, os juros sobre o capital próprio, sendo chamado de índice Pay Out (PO). Os resultados indicaram relação negativa entre o retorno e o PO e positiva entre o endividamento e o PO, ambas significantes. Ao passo que os fatores tamanho, investimento e folga financeira não apresentaram significância estatística nas relações com o PO. Ambos, retorno e endividamento, apresentaram sinais de influência, surpreendentemente, contrários aos resultados encontrados em estudos anteriores. Em contrapartida, o PO passado resultou positivamente relacionado com o PO corrente, com significância estatística, conforme o esperado. Por fim, os efeitos da crise não alteraram, significativamente, os PO. O estudo ratificou um dos resultados de Lintner (1956), válido até hoje em diversos ambientes, também encontrado em tantos outros estudos, qual seja: indícios de que as empresa procuram seguir políticas de proventos estáveis e agradáveis ao "olhar" dos mercados e dos investidores. / The dividend policy has been one of the most controversial subjects in corporate finance in the past years, mainly about its definition to affect or not the firms value. As the dividend policy is one of the issues not yet fully solved in corporate finance, the aims of this study were to identifies which factors influenced the dividend policies of Brazilian firms traded on the BM & F Bovespa, between 1995 and 2009, and to observe how behaved such policies before the international financial crisis by 2008/2009. Was applied a multiple linear regression on panel data in the aggregate sample and segmented by sector to the purpose of identifying factors, and difference of means test to examine the effect of the crisis. In the present study, which was as dependent variable dividend policy, replaced the term dividends for proceeds, because this last covers the entire distribution in cash, compared to net earnings, involving also the interest on equity, called Pay Out (PO). The results indicated a negative relationship between return and PO and positive relationship between debt and PO, both significant. While the factors size, investment and financial slack did not showing statistical significance in relations with the PO. Both return and debt, showed signs of influence, unexpected, contrary to results found in previous studies. In contrast, the PO passed resulted positively related with PO current, with statistical significance, as expected. Finally, the effects of the crisis did not changing significantly the PO's. The study has ratified one of the results of Lintner (1956), valid even today in many markets, also found in many other studies, namely: evidences that firms tend to follow dividends policy stable and pleasant to the look of markets and investors.