Cette étude porte sur l’influence des biens non échangeables sur le taux de change. Nous avons utilisé le modèle vectoriel à correction d’erreur(VEC) et le modèle vectoriel autorégressif (VAR). En d’autres termes, le but principal de ce document est de voir l’influence du prix de l’immobilier sur le taux de change réel bilatéral des pays industrialisés à savoir l’Allemagne, le Canada, la France, l’Italie, le Japon, le Royaume-Uni et la Suisse. D’après nos résultats, le prix de l’immobilier a un impact sur la fluctuation du taux de change réel bilatéral dans deux pays à savoir le Japon et le Royaume-Uni. Ces résultats viennent confirmer ceux trouvés par certaines études, c’est-à-dire que les biens non échangeables ont une influence sur la fluctuation du taux de change.

Cette thèse comprend quatre essais en macroéconomie internationale et théorie monétaire. Elle est constituée de deux parties. Les deux premiers chapitres, coécrits avec François Geerolf, étudient les conséquences macroéconomiques des cycles immobiliers sur les comptes courants (chapitre 1) et sur les dynamiques de l'emploi (chapitre 2). La seconde partie de cette thèse s'intéresse aux conséquences des récentes transformations intervenues dans les systèmes bancaires sur les mécanismes de la création monétaire. Ces transformations semblent en effet conduire à une privatisation de la monnaie. Le chapitre 3 étudie empiriquement la réalité d'une telle privatisation. Je développe dans le chapitre 4 un modèle pour analyser les conséquences de ces transformations sur la création monétaire et sur les mécanismes de propagation du risque. / This thesis includes four essays in international macroeconomics and monetary theory. It is divided into two parts. The two first chapters, coauthored with François Geerolf, investigate the macroeconomic consequences of housing cycles on current accounts (chapter 1) and employment dynamics (chapter 2). The second part of this thesis studies the consequences of modern banking features on money creation mechanisms, notably with the development of private payment arrangements and the globalization of banking. Chapter 3 looks at the issue empirically. In chapter 4, I develop a model to investigate the consequences of these modern banking features for the provision of money and for risk propagation mechanisms.

Les répercussions de la hausse mondiale des prix du logement à partir des années 1980 sur l’économie ont attiré un intérêt croissant pour la recherche. Le logement représentant une part importante des dépenses des ménages ainsi que de la richesse totale, il est important de comprendre le rôle du logement dans l’inégalité des richesses. Cependant, en raison de la disponibilité des données, peu de choses ont été faites pour comprendre ce problème. La richesse des ménages s’accumulant à partir de deux sources principales : l’épargne et les transferts de capital, il est important de comprendre le lien qui existe entre ces sources et le marché du logement lorsque les prix de l’habitation changent. Ainsi, les deux premiers chapitres de cette thèse visent à mieux comprendre l’importance de la filière logement pour l’économie. Plus précisément, le premier chapitre attire l’attention sur la corrélation entre les prix du logement et la production. En introduisant différents chocs dans l’économie, nous pouvons analyser leurs effets sur les prix du logement et l’accumulation de capital, ainsi que sur le mécanisme de transmission de ces chocs. D’autre part, le deuxième chapitre porte sur la manière dont le transfert intergénérationnel rend l’inégalité persistante via le marché du logement. En considérant une économie avec deux actifs d’investissement différents : le logement et le capital, nous montrons qu’il existe un équilibre dans lequel le logement est plus rentable que le capital. En tant que famille riche, c’est-à-dire celle qui a hérité d’une richesse relativement plus grande, peut accéder au marché du logement alors que la famille pauvre ne le peut pas en raison de la contrainte d’emprunt, l’inégalité persiste à long terme. En outre, le patrimoine et les transferts entre ménages sont les deux canaux de transmission essentiels qui relient la richesse de manière différente. Bien que l’on pense que les transferts entre ménages contribuent au développement du capital humain et donc des revenus du travail, l’héritage joue un rôle décisif dans l’accumulation de capital et de richesse. Les données du compte de transfert national en France nous ont montré qu’au cours des dernières décennies, la composition des transferts privés a sensiblement évolué : d’une part plus dominante des transferts entre ménages à une part plus dominante en matière de succession. Ce changement entraînant deux effets négatifs, il est donc intéressant de comprendre pourquoi et comment cela se produit, ainsi que son lien avec l’inégalité de la richesse. Ces questions sont abordées dans le troisième chapitre de ma thèse. / Impacts of the global rise of housing price from 1980s on the economy has attracted a surging research interest. As housing represent a major share of household expenditure as well as total wealth, it’s important to understand the role of housing on wealth inequality. Yet, due to data availability, little has been done to understand this issue. As wealth of households is accumulated from two main sources: capital savings and transfers, it’s important to understand how these sources are linked to housing market when there’s a shift in housing prices. Thus, the first two chapters of this thesis aim to a better understanding on the importance of housing channel on the economy. More specifically, the first chapter draws attention on the co-movement between housing prices and production output. By introducing different shocks to the economy, we can analyse their impacts on housing prices and capital accumulation as well as the mechanism in which these shocks are transmitted. On the other hand, the second chapter focuses on how intergenerational transfer makes inequality persistent via the housing market. By considering an economy with two different investment assets: housing and capital, we show that that there exists an equilibrium in which housing is more profitable than capital. As the rich family, i.e. the one who inherited relatively higher wealth, can access the housing market while the poor one can’t due to the borrowing constraint, inequality maintains in the long run. Furthermore, bequest and intrahousehold transfer are the two essential transmission channels that link to wealth in different way. While intrahousehold transfer is believed to contribute to the development of individual’s human capital and hence labour incomes, inheritance plays a decisive role in one’s accumulation of capital and wealth. Data from the national transfer account in France showed us that over the last decades, there has been a notable change in a composition of private transfers: from a more dominant share of intrahousehold transfers to a more dominant inheritance one. As this shift triggers two adverse effects, it’s therefore interesting to understand why and how it happens as well as how it is related to wealth inequality. These questions are addressed in the third chapter of my thesis.

Durant les deux dernières décennies, on assiste à l'émergence de Luxemburg comme pôle économique débordant les frontières luxembourgeoise. Cette dynamique se traduit par une croissance migratoire et démographique soutenue entrainant une pression sur le marché résidentiel. On sait à travers la littérature sur la métropolisation qu'elle s'accompagne souvent d'inégalités socio-spatiales mais on en sait encore très peu sur comment ce phénomène se décline dans les espaces transfrontaliers. L’objectif de cette thèse est, dès lors, de comprendre quelles sont les conséquences des marchés fonciers dans l’espace transfrontalier Luxembourg sur la production de l’espace résidentiel ? Le contexte transfrontalier nous incite à aller plus loin pour voir comment les frontières interviennent dans cette production de l’espace. Pour répondre à ces questions, nous avons mené une enquête qualitative auprès de 159 ménages qui a été complétée par une analyse quantitative des flux et des choix de localisation de divers groupes socioprofessionnels en utilisant des modèles de choix discrets. Nos analyses montrent un espace résidentiel luxembourgeois socialement étiqueté avec des lignes de fractures sociales qui s'étendent au-delà des frontières, conséquence du développement économique luxembourgeois et de l'augmentation des prix du foncier. Les prix élevés de l'immobilier constituent une barrière à l'intégration de beaucoup de travailleurs dans le marché résidentiel luxembourgeois. La frontière, par les différentiels qu'elle permet, contribue ainsi à une plus grande spécialisation des territoires et à l'élargissement de l'espace de la métropolisation. Cet élargissement est toutefois limité par les avantages comparatifs qu'offre le Luxembourg à ses résidants. Enfin, malgré l'intégration européenne et un rôle moins prégnant de la frontière en tant que barrière, le processus de métropolisation dans le cas de Luxembourg renforce plutôt le rôle de la frontière en tant qu'instrument de différenciation socio-spatiale. / During the past two decades, Luxembourg has emerged as a small, yet highly specialized metropolis with an expanding cross-border functional area. The economic growth has resulted in increasing migration to Luxembourg and a growing pressure on the housing market. According to the literature, the urban processes in metropolitan regions tend to go hand in hand with socio-spatial inequalities. Previous research has, however, paid less attention to cross-border cities. This observation gives rise to the following question: How does the Luxembourg real estate market contend with its unique cross-border context and what are the socioeconomic effects on the residential space? First, we investigate the comparative advantages of urban land regulations and housing price differentials between the four countries. Second, we conduct a survey on the residential choices on each side of the border. Finally, we analyse cross-border residential mobility of workers using discrete choice models and Luxembourg administrative data. Our analysis shows growing socio-spatial inequalities as a result of the economic development of Luxembourg and the related increase in housing prices. The high housing prices function as a barrier for many to live in Luxembourg. This contributes to a more socially polarized space and an extension of the functional area of Luxembourg beyond the border. However, this extension is somewhat limited and influenced by other residential advantages of living in Luxembourg. Finally, even though the EU integration signifies a declining impact of the border as a barrier, the metropolitanization process in this case reinforces the effect of the border as instrument of socio-spatial differentiation.

Cette thèse étudie différents mécanismes par lesquels l'immobilier des entreprises influe sur l'investissement, l'emploi et la mobilité des Sociétés Non-Financières (SNFs). L'actif immobilier représente une part très importante de la valeur de l'actif des entreprises et les locaux constituent souvent un des principaux postes de dépenses des SNFs. Les prix de l'immobilier ont un effet sur la valeur de l'actif que les entreprises peuvent déposer en garantie et sur le coût des facteurs de production. Dans le cadre d'un marché du crédit frictionnel, la capacité d'emprunt des entreprises peut être accrue par une hausse de la valeur de marché des actifs. Les deux premiers chapitres de cette thèse étudient cet effet de collatéral et ses conséquences sur l'investissement et l'emploi. Le premier chapitre présente une modélisation dynamique qui met l'accent sur le comportement des variables relatives au marché du travail. Le second chapitre explore les effets hétérogènes entre entreprises en analysant des données microéconomiques. Le dernier chapitre porte sur les conséquences des spécificités des coûts d'ajustement de l'immobilier. En étudiant le comportement de mobilité d'entreprises qui sont soumises à des coûts de déménagement différenciés, nous mettons en évidence un effet notable des coûts associés au changement de la taille des locaux sur la dynamique de l'emploi. / This thesis studies channels through which corporate real-estate affects investment, employment and mobility of Non-Financial Corporations (NFCs). Real-estate assets account for a sizable share of firms' asset value and premises are often one of the main expenditure items of NFCs. Real-estate prices hence have a bearing on the value of firms' pledgeable assets and on the cost of inputs. In a frictional credit market, the firms' borrowing capacity can be enhanced by an increase in asset's value. The first two chapters of this thesis study this collateral channel and its effects on investment and employment. The first chapter proposes a dynamic setting with a focus on labor market variables whereas the second explores heterogeneous effects across firms, based on micro-data. The last chapter examines the consequences of the peculiarities of real-estate adjustment costs. Studying the relocation behaviour of firms facing varying moving costs, we document important effects of the costs associated with a change in the size of the premises on the employment dynamics.