Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Paula Oda.pdf: 1429202 bytes, checksum: 4f6c371534db698c67b0bd2458432d25 (MD5) Previous issue date: 2013-05-25 / Exchange rate is an important element in the economic growth process in developing countries. It is supposed that the maintenance of this rate at relatively undervalued and competitive levels generates economic stimulus necessary to promote this growth by enabling greater competitiveness in the international trade, capable of producing positive expectations in economic agents, stimulating productive investment, and industrial development. However, it will be noticed that the process of financial globalization has resulted in an increase of capital flows, leading to significant effects on exchange rates in developing countries, and reducing the ability of monetary authorities in theses countries to control the exchange rate. The adoption of a flexible exchange rate policy, as proposed by orthodox theories, ended up allowing that the increase of speculative capital flow toward the peripheral economies provoking an intense appreciation of these currencies. This appreciation harmed the process of economic growth in these countries by reducing competitiveness in the international market, favoring an increase in imports, and discouraging productive investment, which could lead to a change in the productive structure in a way to incentive the targeting toward primary-export activities. Analyzing the performance of the Brazilian economy in the period between 1999 and 2011, this tendency toward currency appreciation and its impact on economic performance is noticed, resulting in a moderate growth, below the level observed in its major competitors. The results observed in the Brazilian economy suggest the need for a more active exchange policy, in order to preserve the exchange rate in undervalued levels, in a way to promote stimulus to economic growth. However, it is important to highlight that the Brazilian exchange market presents a structure that encumbers interventions that aim to preserve an exchange rate that favors economic growth, whereupon the spot market suffers intense influence from derivatives markets strongly speculative. This peculiarity should be explored in the discussion for a strategy of economic growth supported by an undervalued exchange policy / A taxa de câmbio é um importante elemento no processo de crescimento econômico dos países em desenvolvimento. Propõe-se que a manutenção dessa taxa em níveis relativamente desvalorizados e competitivos gera estímulos econômicos necessários para promover esse crescimento ao possibilitar maior competitividade no comércio internacional, capaz de produzir expectativas positivas nos agentes econômicos, estimular o investimento produtivo e o desenvolvimento industrial. No entanto, se observará que o processo de mundialização financeira resultou em um aumento dos fluxos de capitais, provocando efeitos significativos nas taxas de câmbio dos países em desenvolvimento e reduzindo a capacidade de controle cambial das autoridades monetárias desses países. A adoção de um regime de câmbio flexível, tal como proposto pelas teorias ortodoxas, acaba por permitir que o aumento dos fluxos de capitais especulativos em direção às economias periféricas provocasse uma intensa valorização dessas moedas. Essa valorização, prejudica o processo de crescimento econômico desses países ao reduzir a competitividade no mercado internacional, favorecer o aumento das importações e desestimular o investimento produtivo, podendo provocar uma alteração na estrutura produtiva de forma a incentivar o direcionamento à atividades primárioexportadoras. Ao analisar o desempenho econômico brasileiro no período entre 1999 e 2011 se observa essa tendência à apreciação cambial e seus impactos sobre o desempenho econômico, resultando em um crescimento moderado, abaixo do observado nos seus principais concorrentes. Os resultados observados na economia brasileira sugerem a necessidade de uma política cambial mais ativa, com o objetivo de preservar a taxa de câmbio em níveis desvalorizados, no sentido de promover estímulos ao crescimento econômico. No entanto, destaca-se que o mercado cambial brasileiro apresenta uma estrutura que dificulta as intervenções no sentido de preservar uma taxa de câmbio que favoreça o crescimento econômico, no qual o mercado à vista sofre intensa influência dos mercados derivativos fortemente especulativos. Essa particularidade deve ser explorada na discussão de uma estratégia de crescimento econômico sustentada por uma política de câmbio desvalorizado

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Vinicius Gontijo Lauar.pdf: 347182 bytes, checksum: bc6816345331a10fe7480489968af1c4 (MD5) Previous issue date: 2008-06-27 / Regarding the Argentine economy, more unexpected than the economic chaos of 2001-2002, when the GNP has fallen 11%, a default was declared and it has irrupted with the convertibility regime, was the inversion of the economic tendency, which was remarked by an uninterrupted annual growth of 8.5% until 2006. The objective of this research is the comprehension of the period characterized by the accentuated recovery of the crisis passed by that country. In order to do so, we have written three papers related to the reconstruction of such economy. In the first one it s analyzed the convertibility, regime present in the 90 s, and the dynamics that conduced to economy crisis. The second paper treats issues centered in Argentina post-convertibility, with special regard to the aspects of the ruptures generated by the crises that explain the recovery. The third analyses the debate regarding some interpretations of the Argentine experience, with focus in the causes and consequences of the contracts ruptures and discretionary state action in the economic policy. As assumption, we see the govern measures along with the end of the convertibility model as essential to the return of positive growth rates and macroeconomic stability. Our framework stands in the keynesian and structuralist theories, mainly based in the works of Frenkel, Damill, Heymann and Calcagnno / Em se tratando de economia argentina, mais inesperado que o caos econômico de 2001-2002, quando o PIB caiu 11%, decretou-se uma moratória recorde e rompeu-se com a conversibilidade, foi a inversão da tendência econômica, marcada por um crescimento médio anual ininterrupto de 8,5% até 2006. O objetivo deste trabalho é a compreensão do período caracterizado pela recuperação acentuada da crise atravessada por aquele país. Para tal, foram elaborados três artigos relativamente independentes relacionados à reconstrução de tal economia. No primeiro, analisa-se a conversibilidade, regime vigente nos anos noventa, e a dinâmica que conduziu à crise. O segundo artigo trata de questões centradas na Argentina pós-conversibilidade, com especial atenção para os aspectos das rupturas geradas na crise que explicam a recuperação. O terceiro analisa o debate sobre algumas interpretações da experiência argentina, com ênfase nas causas e conseqüências da ruptura de contratos e da ação discricionária do Estado na política econômica. Como hipótese, colocamos as medidas do governo juntamente à ruptura com o modelo de conversibilidade como fundamentais para o retorno das taxas de crescimento e da estabilidade macroeconômica. Nosso arcabouço teórico apóia-se nas teorias keynesiana e estruturalista, baseada, fundamentalmente, nos trabalhos de Frenkel, Damill, Heymann e Calcagno

This research analyzes the Brazilian exchange rate system and the exchange rate interventions after flexible exchange rate system implementation in 1999, and have like base the "fear of floating" approach, the exchange rate interventions theory and of the fact exchange rate classification. The evidences found for Brazil suggest that the exchange rate interventions illustrate objectives of the exchange rate debt reduction and do not follow the "fear of floating objectives". In the others empirical tests find a weak short run relation between exchange rate and domestic interest rate, exchange rate backups, domestic inflation and public debt in proportion to the GDP, and a strong short run relation between exchange rate and country risk, indicating that the movements of the exchange rate do not affect heavy the variables of the "fear of floating" and that do not believe that the country suffer from that problem. Confirming that idea, finds that of the fact exchange rate system is compatible with the jure exchange rate system, despite it find low exchange rate flexibility. / Esta pesquisa analisa o sistema cambial brasileiro e as intervenções cambiais após a implementação do sistema cambial flexível em 1999 e tem como base a abordagem do medo de flutuar , a teoria de intervenções cambiais e a classificação de sistemas cambiais de facto. As evidências encontradas para o Brasil sugerem que as intervenções cambiais ilustram objetivos de redução da dívida cambial e não seguem os objetivos da abordagem do medo de flutuar . Em outros testes empíricos encontra-se uma fraca relação de curto prazo entre taxa de câmbio e taxa de juros domésticos, reservas cambiais, inflação doméstica e dívida pública em proporção ao PIB, e uma forte relação de curto prazo entre taxa de câmbio e risco país, indicando que os movimentos da taxa de câmbio não afetam pesadamente as variáveis da abordagem do medo de flutuar e que, portanto, não há razões para crer que o país sofra desse problema. Confirmando essa idéia, encontra-se que o sistema cambial de facto é compatível com o sistema cambial de jure, apesar de encontrar-se uma baixa flexibilidade cambial. / Mestre em Economia