Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:31Z (GMT). No. of bitstreams: 3 ednercastilhoturma2003.pdf.jpg: 18000 bytes, checksum: 08e4d39e1d7f9af8a11215ebdbc5ada1 (MD5) ednercastilhoturma2003.pdf.txt: 218811 bytes, checksum: 458287d8a06993bb0d26d35765903dfd (MD5) ednercastilhoturma2003.pdf: 1132119 bytes, checksum: 43912b9f9211698f436925d54ab0f498 (MD5) Previous issue date: 2006-01-11T00:00:00Z / One searches in this work to discuss some important aspects of the portfolio choice of longterm investors. Those important aspects, chosen on the basis of theoretical instruments, are illustrated through the determination of a portfolio to participants of a Brazilian pension fund. The characteristics that differentiate the short-term and long-term investors and the impact of them in the choice of the risk-free asset and the ideal portfolio of investors are argued. Considering the characteristics of the main available financial assets in the Brazilian financial market and the possibility of re-balancing, at any time, the portfolio of long-term investors, we conclude that the choice of portfolio follows the same principles for both the short-term and long-term investors. On the basis of the previous conclusion and using the concept of human wealth - that we assume to present similar behavior to the risk-free asset of long-term investors - we find the allocation of financial wealth to each participant and, consequently, the allocation of the pension fund as a whole. / O trabalho ora apresentado busca abordar os principais aspectos envolvidos na escolha de carteira de ativos para investidores de longo prazo. Tais aspectos, selecionados com base em instrumental teórico, são ilustrados por meio da determinação da alocação dos recursos garantidores dos participantes de um Fundo de Pensão brasileiro. Discutem-se as características que diferenciam os investidores de curto e de longo prazo e os respectivos impactos na escolha do ativo livre de risco e da carteira de ativos ideal dos investidores. Devido às características dos principais ativos financeiros disponíveis no mercado de capitais brasileiro e à possibilidade de re-balanceamento a qualquer momento da carteira de ativos dos investidores de longo prazo, sugerimos a premissa de que as escolhas das carteiras de ativos por investidores de curto e de longo prazo seguem os mesmos princípios. A partir da premissa anteriormente sugerida e do conceito de riqueza humana [que assumimos apresentar comportamento similar ao ativo livre de risco dos investidores de longo prazo] propomo-nos a determinar o modo eficaz de alocação da riqueza financeira de cada participante e, conseqüentemente, a alocação do Fundo de Pensão como um todo.