歷經二次大戰洗禮後，日本迅速重建，之後歷經幾次景氣擴張，而躍升為經濟大國，在1986~1991年更是達到高峰。然而，日本政府欲以調升利率緩和經濟過熱，日本金融體系的呆帳問題漸漸浮現，形成多重性景氣衰退，長期以來奉行凱因斯思想的日本政府，在經濟泡沫化後仍如同以往利用財政或貨幣政策來擴張景氣，但整個1990年代似未使日本經濟真正地回到正常軌道，被稱為「失去的十年」。因此本文介紹1990年代以來日本各項財政政策之實施背景、目的、措施與特色、結果，並佐以實證文獻回顧探討財政政策的有效性，發現大多數學者認為財政政策在短期確實發揮功能，但長期效果則不足。 本文實證是以Andersen and Carlson (1970) 建立之St. Louis Model為基礎，驗證日本1990年代以來財政政策有效性。原始的St. Louis equation僅是一條縮減式 (reduced form)，透過係數大小比較，發現貨幣政策比財政政策有效且快速。本文除檢驗財政政策與貨幣政策的相對有效性外，亦同時加入貿易政策。方法上，財政政策採政府總支出，貨幣政策採M2+CDs，貿易政策採出口為解釋變數，對各變數取一階差分、選取最適落後期，再以最小平方法進行迴歸。 本文實證結果發現，無論是當期效果或長期效果，財政政策有效性最佳，貿易政策次之，貨幣政策效果最小。因此，財政政策似是日本在1990年代以來擴張景氣時最有力的工具。