本研究計分六章，除第一章及第六章為緒論及結論與建議外，第二章為財政政策之 效果與穩定之基本概念，計分四節，以闡述財政工具之無分軒輊及其必要性，第三 章為財政政策效果衡量之理論探討，計有六節，係針對政府預算盈餘作為財政衝擊 衡量工具之巡禮。第四章為財政政策穩定效果衡量之實證簡介與評述，計分八節， 除分別介紹學者專家作為實證研析模型外，并加述評。第五章則為台灣財政收支隱 定效果之實證分析，亦即為本研究之重心，本於前章模型為範，斟酌需要分別研究 我國財政收支之內在穩定與權衡性穩定效果，以及與世界上其他國家比較政府部門 對經濟穩定之貢獻程度，計分五節。

本文乃探討,當預期政府的政策在未來有所改變時,民眾採適應性預期而非理性預期的學習下,經濟體系中的總體變數間究竟產生何種互動,尤其希望透過檢視利率的動態路徑來觀察期間之動態變化. 在一稟賦模型及恆常所得的假設下,藉由政府調整能源稅率之議題,分別探討恆久性政策及暫時性政策下之利率路徑.透過模擬之結果得出,在適應性預期的學習下,利率波動的方向與理性預期成反向之波動變化;其次,模型也可得到,稅額改變的幅度越大,或對於能源消費所佔支出比例越高,經濟體系受到的波動幅度也越大之結果. 納入生產部門並放寬稟賦條件後,若考量要素替代性對於家計單位所得報酬之影響,則兩部門的能源使用量關係方向未定,可能為正,亦可能為負.因此,政府提高能源稅,不一定能降低經濟體系能源的使用量.

在一兩開放體系為貨幣同盟與非貨幣同盟的情況下， 本文利用微分賽局理論來探討兩對稱國政府在財政政策上的策略搭配。 本研究分析並比較兩國在貨幣同盟國與非貨幣同盟國中採取合作的財政政策、非合作的財政政策與領導和跟隨者的財政政策等三種不同策略對兩國總體經濟之影響。 最後本文對本研究的模型作數值模擬並試圖利用其結果來闡明目前歐元區國家主權債務危機的可能解決之道。 / Considering both cases of monetary union and non-monetary union, this paper uses the differential game theory to explore the coordination of the fiscal policies between two governments. In both cases, each country can choose to cooperate in the fiscal policy, not to cooperate in the fiscal policy, or just to follow the policy of the other country. Diffrent stratigical decisions may cause different economic impacts. Finally, the paper also uses numerical method to simulate our model and provide some possible solutions to the current economic crisis of the Eurozone.

本篇文章用縮減式迴歸來研究財政政策、貨幣政策、和貿易政策對國內政策有效性，以及比較朱衛華 (1990) 政府政策有效性是否和本文相同。 本研究目的有以下兩點，第一、在小型開放經濟體系中，政府推動不同政策下，何種政策長期效果較強。第二、以縮減式迴歸探討不同政策下，其對產出影響。除此之外，從大多數文獻中財政政策與貨幣政策的有效性比較，貨幣政策為強而有效的政策，而在國內貨幣政策有效性是否優於財政政策? 本文使用傳統的St. Louis模型與向量誤差修正模型，估計不同政策的有效性，因為目前常用向量誤差修正模型，所以本研究主要採用向量誤差修正模型，再者時間序列模型皆會檢定期間內是否發生結構性改變，本文採用CUSUM穩定性檢定後，可以發現在2008年第3季後發生結構性改變，推估其結構性改變的原因來自於金融海嘯。 由於估計期間內出現結構性改變，因此參閱方惠蓉 (2002) 將結構性改變分段處理以利於分析結果，而本文將結構性改變分成兩段，分別為金融海嘯前與金融海嘯後。 最後可以從實證得知，三種政策在金融海嘯前皆為正向的經濟影響，強度大小由高至低排序為財政政策、貿易政策和貨幣政策，而財政政策在金融海嘯後是負向的影響，但是貨幣與貿易政策卻是正向的影響，此外貨幣政策在金融海嘯後強度大小位居首位。

長久以來，經濟成長一直是各國努力追求的目標，而經濟成長模型則提供解釋經濟成 長過程的理論基礎。此外各國經濟成長率的差異亦是成長模型所關心的問題。以往， 新古典的成長理論解釋長期的經濟成長率是外生技術進步所造成，財政政策扮演無關 緊要的角色，僅僅影響過渡動態調整。直到近幾年，Romer(1986b)提出內生性成長模 型後，長期的經濟成長率決定於偏好與技術的參數。而Barro(1990) 利用此內生性成長模型的概念，導出政府財政政策是內生性經濟成長的主要因素。 本文擬介紹數種包含政府部門在內的內生性成長模型，首先假設在封閉經濟體系下， 單一資本累積的成長模型。透過以政府支出影響生產函數以及Cobb-Douglas型態生長 函數的假設，我們可以討論單調遞增，遞減以及固定成長率的經濟成長模型，因此本 文模型延伸了Romer)1986b),Barro(1190),Xie(1991),Rebelo(1991) 等人的內生性成 長模型。從這些模型中可看出政府支出對每人消費，資本及產出成長率的影響。由於 政府支出與租稅具有外部性，使得競爭經濟下所求出的投資報酬與經濟成長率低於社 會計劃經濟下所求得的結果。 / The conventional neoclassical growth models attribute the long-run steady-state growth to the exogenous technological progress, and government’s fiscal pol-icy can only affect the dynamic transitional path toward the steady state. In recent years, Romer (1986b)first proposed a growth model in which the long-runrate of growth is endogenized. Following Romer, Barro (1990) examined that the fiscal policy may be one of the major factors influencing the country’s long-runrate of growth. Building on Barro’s model, this thesis presents three models of endogenous growth. Each recognizes that government spending can influence the aggregate production function. The aggregate production function exhibits an overall de-creasing return to scale, constant return to scale, and increasing return to scale. These models show that the fiscal policy has effects on the growth paths of pre capita consumption, private capital stock, and output in a competitive eqilib-rium. Furthemore, the competitive rate of return of capital may be lower than that under the central planning economy, because the external effects of govern-ment spending are excluded from the individual household’s perspective.

St.Louis model 於1970年由Andersen與Carlson提出，該模型由八條方程式構成。其中四條估計式分別為：總支出方程式(Andersen-Jordan equation)、物價方程式、長期利率方程式、及失業方程式；其他四條為定義式。該模型以一簡單縮減式(reduced-form)估計財政政策與貨幣政策對名目產出的影響，透過係數的比較、估計係數t值的大小、以及落後期結構的差異，發現貨幣政策較財政政策有較大、較快、較易預測的效果。在原始的St. Louis model中，並未考慮共整合(cointegration) 與誤差調整模型(error-correction model)的概念，變數間若能通過共整合檢定則隱含存在一長期均衡關係。過去St. Louis model採用backward-looking的方式，以前期物價變動來估計本期的物價成長率；而貨幣政策變數僅以準備貨幣、M2成長率直接對產出估計，並未考慮貨幣政策回饋法則。在財政政策變數的選擇上，本文嘗試以不同潛在產出估計法計算充分就業下的政府支出；貨幣政策變數方面，仍選擇準備貨幣作為政策工具，並以貨幣數量回饋法則的方式內生化於模型中。 原始的St. Louis model以最小平方法(ordinary least square，OLS)對個別方程式估計，為避免對單一方程式估計而忽略其他變數間的交互影響，本文將三條估計式視為一整個系統(system)，對模型作完全資訊最大概似法(full information maximum likelihood, FIML)聯立估計，藉此比較單一方程式與模型聯立估計的結果，以判定模型是否產生誤置。總體經濟計量模型除了說明總體經濟現象外，尚能透過模擬分析得出各種政策效果。本文在估計出實證結果後，將配合Gauss-Seidel方法逐步收斂求解，比較開放性經濟下財政政策與貨幣政策的相對有效性。 無論是在共整合分析或是完全資訊最大概似估計法下，利用台灣資料估計皆顯示貨幣政策與經濟活動關係密切，貨幣政策確實較財政政策在穩定經濟過程中扮演重要角色，結果均支持St. Louis model的結論；而經由Gauss-Seidel收斂法求解發現，靜態模擬較動態模擬準確。主要是因為靜態模擬是以前期的實際值代入，故預測誤差較小；而聯立模型的模擬誤差大於單一方程式的模擬誤差是因前者包括聯立估計時產生的結構誤差，以及單一方程式本身的個別誤差。除了物價方程式的Theil係數偏高外，經濟成長率與準備貨幣成長率的趨勢皆能準確被預測。 本研究同時驗證了Mundell- Flemming之命題，在國際資本不完全移動的浮動匯率制度下，貨幣政策較財政政策有效影響國民所得。由於本文容許中央銀行在外匯市場干預匯率，因此是在管理式浮動匯率制度下考慮政策有效性；且依台灣現況，國際資本並未全部管制，亦未完全開放自由移動，因此財政政策對國民所得仍有正面的影響效果。

歷經二次大戰洗禮後，日本迅速重建，之後歷經幾次景氣擴張，而躍升為經濟大國，在1986~1991年更是達到高峰。然而，日本政府欲以調升利率緩和經濟過熱，日本金融體系的呆帳問題漸漸浮現，形成多重性景氣衰退，長期以來奉行凱因斯思想的日本政府，在經濟泡沫化後仍如同以往利用財政或貨幣政策來擴張景氣，但整個1990年代似未使日本經濟真正地回到正常軌道，被稱為「失去的十年」。因此本文介紹1990年代以來日本各項財政政策之實施背景、目的、措施與特色、結果，並佐以實證文獻回顧探討財政政策的有效性，發現大多數學者認為財政政策在短期確實發揮功能，但長期效果則不足。 本文實證是以Andersen and Carlson (1970) 建立之St. Louis Model為基礎，驗證日本1990年代以來財政政策有效性。原始的St. Louis equation僅是一條縮減式 (reduced form)，透過係數大小比較，發現貨幣政策比財政政策有效且快速。本文除檢驗財政政策與貨幣政策的相對有效性外，亦同時加入貿易政策。方法上，財政政策採政府總支出，貨幣政策採M2+CDs，貿易政策採出口為解釋變數，對各變數取一階差分、選取最適落後期，再以最小平方法進行迴歸。 本文實證結果發現，無論是當期效果或長期效果，財政政策有效性最佳，貿易政策次之，貨幣政策效果最小。因此，財政政策似是日本在1990年代以來擴張景氣時最有力的工具。

University of Macau / Faculty of Social Sciences. / Centre for Macau Studies

在次級房貸風暴之後，各國赤字大幅增加。如希臘與愛爾蘭，其主權債務違約風險皆大幅升高。面對這樣的困境，政府該如何實施財政政策，以防止主權債務危機的發生?本篇文章在DSGE模型之下，以Uribe(2006)的設定為基礎架構，額外增加了產出方程式以使國家產出能由模型內生決定。並加入了政府支出與產出之間的關係式，以討論在面對正的景氣衝擊與負的景氣衝擊時，政府使用正向景氣循環政策和負向景氣循環政策對於政府倒債率的影響。最後發現當政府使用負向景氣循環政策和較弱的順向景氣循環政策時，政府的倒債率會和技術衝擊有反向的關係。而當政府使用較強的順向景氣循環政策時，政府的倒債率會和技術衝擊有正向的關係。從此結果，我們推論在後金融海嘯時期，希臘與愛爾蘭等國家，應使用較強的順景氣循環政策以降低其主權債務危機的發生機率。 / After the subprime crisis, many government deficits rose sharply, especially Greece and Ireland. Their default rate rose greatly than before. Under this difficult situation, what kind of fiscal policy should the government enforces to prevent it from bankruptcy? We follow the model in Uribe (2006) as our framework but adding the production function and the government expenditure function to analyze the effects of different fiscal policies on the government default rate. The results tell us that when the government uses countercyclical fiscal policy and weak procyclical fiscal policy, the change of the default rate is opposite to the technical shock. On the contrary, when the government uses strong procyclical fiscal policy, the default rate is positive relation with the technical shock. This implies that governments, such as Greece and Ireland, should use strong procyclical fiscal policy to reduce their sovereign risk under the recession.

University of Macau / Faculty of Social Sciences and Humanities / Department of Government and Public Administration