本論文各章節扼要說明如後： 第一章緒論，說明本文之研究動機、目的與方法，並對理性預期假說之特性及政策涵 義作一闡釋。第二章則設立一基本論模型，用以探討本文之主題，而後在第三章將此 基本模型予以擴充。融入更多的外生干擾變數探討個中關係；第四章則是汲取前章模 型的精神，更進一步加入差異性預期因素。利用變異數假說，探究在理性預期下，產 出與通貨膨脹替關係的政策運作。第五章則是援引前章一般化模型，利用臺灣與亞洲 相關國家的資料，應用隨機係數迴歸的計量技巧作一番驗證，俾收理論與實務配合之 效。

本文乃探討,當預期政府的政策在未來有所改變時,民眾採適應性預期而非理性預期的學習下,經濟體系中的總體變數間究竟產生何種互動,尤其希望透過檢視利率的動態路徑來觀察期間之動態變化. 在一稟賦模型及恆常所得的假設下,藉由政府調整能源稅率之議題,分別探討恆久性政策及暫時性政策下之利率路徑.透過模擬之結果得出,在適應性預期的學習下,利率波動的方向與理性預期成反向之波動變化;其次,模型也可得到,稅額改變的幅度越大,或對於能源消費所佔支出比例越高,經濟體系受到的波動幅度也越大之結果. 納入生產部門並放寬稟賦條件後,若考量要素替代性對於家計單位所得報酬之影響,則兩部門的能源使用量關係方向未定,可能為正,亦可能為負.因此,政府提高能源稅,不一定能降低經濟體系能源的使用量.

第一章：緒論。第一節：前言。第二節：研究的目的與動機。第三節：本文結構。 第二章：對先前文獻的介紹與評述。第一節：理性預期與自然失業率的關係。第二節 ：在近代文獻上–理性預斯的總體模型介紹。第三節：對各種有關模型的評述。 第三章：在理性預期下，總體計量經濟模型的研究。第一節：傳統總體計量經濟方法 的困難。第二節：縮寫式的理性預期模型。第三節：鄒至莊教授的計量經濟模型。第 四節：在理性預期下，經濟政策的評估與最適計劃的爭論。 第四章：在理性預期下，台灣總體經濟模型的設立：第一節：模型的架構與假定。第 二節：估計的方法。第三節：估計的結果與分析。 第五章：結論與建議。 全文共分為五立，共約三萬五千字左右，利用理性預期的假設，印證台灣總體模型， 是否只有非預期的貨幣或財政變數才能影響實質經濟變數。

本文以Blanchard " Output,the stock Market and Interst Rates " 和 Dornbusc- h " Expectations and Exchanqe Rate Dynamics " 為監本。探討貨幣政策對股價和 匯率的影響及股價和匯率的交互影響。以前與此有關之文獻皆采取完全預期，本文之 一主要特色為采用Muth之理性預期。 本文共分為四章：第一章，對過去的文獻加以回顧并對本文作一簡介；第二章，建立 一包括財貨市場、貨幣市場和股票市場之封閉經濟模型。探討在理性預期下 ,Blanc- hard Model與在完全預期下有何不同？并探討貨幣政策對股票的影響和分析結構參數 對股價跳躍幅度和變異數之影響。第三章，將第二章的模型擴充為一小型開放模型， 與 Dornbusch模型不同之處為本文假設資本不完全移動。并且探討股價和匯率之交互 影響。第四章，對本文作一結論。

當我們提到一國經濟發展之情況時，多半是以該國之產出成長率與就業率這兩大經濟 指標來衡量，而欲企進此兩大指標之改善，技術進步所扮演之角色是相當重要的。本 文之目的，即欲以循次漸進的方式，由生產函數引出技術進步理論，再將技術進步放 入生產函數中，導出勞力吸收模型，以了解技術進步、勞力吸收與經濟發展之關係。 其中並利用新近發展出之理性預期理論來解釋有關貨幣面之實質變數。最後將以台灣 為例做實證研究，並因之對台灣經濟發展提供數項政策建議。 全文共分五章。第一章指出個人研究動機及方法，細分三節。第二章探討技術進步理 論，分三節論之。第三章則為勞力吸收理論與模型之建立，共有四節。第四章為台灣 實證研究，亦有三節。第五章則為結論與建議。

共三十冊，三萬五千字，分四章。 在古典學派的消費函數理論，消費係利率的函數，到了凱因斯，所得才正式出現在消 費函數，由於凱因斯對消費函數的設定，係依所謂基本心理法則而來，乃引起學者研 究消費函數的興趣，各種學說紛紛出現，乃形成百家爭鳴的局面。在各種理論中，以 M．Friendman 和 A ．Modigliani顯得較為突出，在此兩家學說中，雖然引進預期所 得的概念，然而他們係以過去的所得來估計未來的預期所得。本文試著引進理性預期 的概念入未來預期的所得，亦即假設個人對未來所得的預期是理性的。在這樣前提下 ，再加上M．Friedman 的消費理論，吾人可得出消費呈Random walk 的形式。最後吾 人利用台灣資料來測試消費是否呈 Randon walk。

本文旨在探討資產重估價之資訊內涵，以及其所處之資訊環境。資產重估價可讓財務報表的表達較趨近於現實價值，亦有稅負優勢，然不顯著。在理性預期環境中，投資者若以為公司現實價值為重要資訊，則其應會以極快速度將其所知現值反應於股價上。然文獻中顯示，我國上市公司在發布資產重估價資訊時，股價會具正面的異常反應，顯然與理性預期理論所預測者相矛盾。所以本研究結論，不是公司現值的資訊無用處，便是另有原因。本研究深入研究探討發現，股價異常行為大多可歸因於，資產重估價可厚實資本公積轉增資的基礎，而未來的資本公積轉增資具填權效果。此為投資者所以為的資產重估價利基之所在。然而，資本公積轉增資僅屬會計科目重分類，所以無具經濟實質意義。 　　於此，資產重估價資訊產生一個矛盾現象，若從投資者的未來現金衡量角度來看，資產重估價具經濟實質意義。若從公司經濟實質來看，資產重估價不具經濟實質意義。這個結果意味著投資者所支付因資產重估價所導致的股價高於公司經濟實質。本研究證明，在沒有資訊或資訊結構無效確實不知情投資者會因資產重估價支付高價，而將其財富移轉與知情投資者。因此股價的形成雖為均衡，然係不具效率的資源配置。 　　觀諸我國股市環境，缺乏專業分析師從事分析與解釋具專業化程度的財務報表，因此結果與沒有資訊或資訊結構無效率的條件相若。亦即與第三章所證明的結果相彷彿。在資產重估價資訊下，不知情投資者會支付高價並將高價的財富移轉與知情投資者。所以，我國股市中，股價雖為均衡的結果，然不具效率性。 　　要解決我國股市資訊環境不良，可創造一資訊蒐集成本為零的股市環境。亦即創造一競爭有效的專業財務分析產業，讓每個投資者分攤極低的財務專業分析與解釋的共同成本。如此便可消除如資產重估價效應的無效率解。此為本研究所稱「資產重估價資訊環境理論」。

鑑於我國現行承銷制度下新上市股票上市後的股價行為異於尋常（如蜜月期的問題），故本研究的目的在於以理性預期均衡理論及其他相關理論來探討新上市股票股價的問題，進而由理論中對資訊與股價之關係的推論來評議我國目前新上市股票承銷制度及股市的資訊環境。 　　新上市股票最重要的經濟特質在於上市前鮮為人知，其公司原始股東與上市後潛在股東間存在一個嚴重的資訊不對稱問題，證管會特以公開說明書為工具，藉此公開公司原始舊股東所持有之優越資訊，以解決此種資訊不對稱的情況。就理論上而言，一個合理的承銷制度應能令投資者「所付等於所值」，其上市後的第一個均衡價應等於承銷價，且其上市後的股價行為應與相關資訊呈系統化的關係。然而從實證的資料與分析結果顯示，我國新上市股票股價行為（包括承銷價）具異常性，根據理性預期均衡理論，這種異常股價行為歸因於股價與公開說明書上的財務資訊不具系統化的關係，亦即投資者間異質性的預期、投資者的變現性需求、及財務資訊之收集、分析與解釋成本過高（就個別投資人而言）所致的雜訊主導了這種異常的股價行為，故可謂目前的新上市股票承銷制度功能不彰，其合理性仍嫌不足。 　　現行新上市股票承銷制度下係規範公開說明書的財務報表需經會計師簽證，而其他資訊則需由承銷商以盡專業注意的方式來確認資訊之公開與忠實表達，若有不實表達處再課以法律責任。本研究以為這種資訊不對稱的解決設計，其運作之良窳尚有賴資訊環境的配合，故擬發展「資訊環境理論」，以說明強化財務資訊收集、分析與解釋的功能，或降低個別投資人對此類資訊的搜尋成本，可因而降低投資者異質性預期與變現性需求所產生的雜訊。其次本研究以為，為使公開財務資訊具品質保證與齊一性，並促使財務資訊環境更能有效運作，除可賦予法律責任外，藉由自律規範對承銷商之專業注意力與職業道德加以規範已屬必要。據此，更發展了「最低承銷品質理論」，透過此二理論的發展，以強化目前承銷制度的功能。

本篇主要是依循Allen, Morris and Shin(2003) 的文章脈絡，利用建立一個帶有雜質的(即受供給面衝擊的)理性預期模型，使期貨價格無法完全反映期貨市場中的真實訊息，並將重覆預期的概念套入商品期貨的價格模型當中，討論是否期貨價格會受公開訊息的影響較大，而較不重視貨市場真實情形的私人訊息，進而了解商品期貨市場中的參與者過度倚賴公開訊息做決策時，可能會造成期貨價格偏離其基本價值的情形。 由模型推導結果我們歸納出與Allen, Morris and Shin(2003) 一致的結論－當市場中的參與者對市場的平均作預期，藉以猜測其他人的想法時，其預期受市場公開訊息的影響程度可能較深，反而受較貼近市場真實價格的私人訊息影響較小，產生使市場被公開訊息支配的情形。 / This paper primary follows the methods derived by Allen, Morris, and Shin (2003), using a contaminated, or with a supply shock, rational expectation model to build the linear relationship for commodity futures price. In this way, the price could not fully reflect the true information in commodity futures price. Besides, we also use the notion of iterated expectation in our futures price model, and try to figure out whether the price is influences mainly by the public information, but no the true information in the market. Thus, we can imply form this that when participants excessively depend on public information to make decisions, it may cause the futures price to deviate from its true information and thus its fundamental value. 　　From the derivation of our model, we can have identical conclusion as Allen, Morris and Shin (2003) put it－when participants in the market doing expectations about the market’s average to guess other participants’ opinions, their expectation may be influenced mostly by public information in the market but not the true, or private, information they possess, which may result in futures prices dominating by the public information.

本文的分析建立於理性預期理論的基本假設上： (1) 市場隨時處於清結狀態。 (2) 人們依其對經濟結構之瞭解以形成預期。 (3) 人們擁有之訊息不完整。 透過市場行為分析過程，以探討在此三假設下，未預期到的通貨膨脹率及貨幣成長對 相對價格離散之影響，並利用台灣資料，對此關係作一實證分析。 根據理性預期學派之見解，認為只有未察覺到的通貨膨脹及貨幣成長，才會影響相對 價格離散，而可預期到的部份則對價格變動具有中立性。但就台灣資料實證結果發現 ，可預期到的和不可預期到的通貨膨脹皆會影響相對價格離散，因此，新古典學派的 貨幣中立性假說乃值得再商榷。 最後，則針對台灣經濟存在管價商品之事實，分析未預期到的貨幣成長及管價部門非 中立性效果，對相對價格離散之影響。結果顯示台灣政策當局對於管價商品價格之調 整，頗能與其中立性水準相一致，致使其相對價格離散之影響力甚低。 全文共分四章，第一章為導論。第二章探討有關相對價格離散之理論，並選取Parks, Sellekaerts, Herowitz 和Cukierman & Lciderman 等四個模型，作為分析重點。第 三章則以台灣資料對上一章的四個模型方程式，作迴歸分析。第四章則做一總結。