Bakgrund och problem: Underprissättning har länge studerats, och fenomenet har konstaterats förekomma i en absolut majoritet av de studerade länderna. Trots detta råder ingen konsensus kring vilka teorier som förklarar underprissättning. Teorier för underprissättning är i huvudsak indelade i teorier baserade på symmetrisk eller asymmetrisk information, och de empiriska resultat som presenterats målar en spretig bild med resultat som går både emot och ger stöd för flera teorier. Mot bakgrund av den motstridighet som föreligger för teoretiska förklaringar till underprissättning har vi valt att studera ämnet noggrannare. Syfte: Studiens syfte är att, med utgångspunkt i motsägande empiriska resultat, utreda vilka olika teoretiska incitament som kan förklara underprissättning för att skapa en bättre förståelse för den komplexitet som föreligger inom teoribildningen för underprissättning. Metod: Vi applicerar i studien en kvantitativ forskningsmetodik där vi, i linje med internationella referensstudier, väljer att använda en multipel regressionsanalys med minstakvadrat-metoden för att kunna testa vilka teorier som är applicerbara för att förklara underprissättning. Vi approximerar teorierna via variabler med tillhörande hypoteser för att mäta dess individuella och ackumulerade effekt på underprissättning. Via hypotesprövning möjliggör vi en koppling mellan det statistiska resultatet och respektive teori. Slutsats: Studiens resultat stödjer såväl teorier baserade på symmetrisk som asymmetrisk information vilket illustrerar komplexiteten i fenomenet underprissättning. Med utgångspunkt i resultaten av den statistiska modellen förs en analys där teorier frikopplats från symmetri respektive asymmetri, och istället analyserats simultant. Denna analys presenterar en alternativ syn på teori kring underprissättning, där teorier tillhörande symmetrisk respektive asymmetrisk information inte är ömsesidigt uteslutande, vilket introducerar ett nytt sätt att se på teoretiska förklaringar för underprissättning. / Background and problem: Underpricing has been subject to studies for many years, and the phenomena have been observed on a vast majority of studied countries. Despite the fact that studies have been conducted, there is no consensus as to which theories might best explain underpricing. Theories explaining underpricing are mainly divided into either symmetric or asymmetric information, and the empirical results presented testifies to the theoretical discrepancy, with support for and against several theories. The theoretical discrepancy is the main reason as to why we choose to closer examine the phenomena. Purpose: The purpose of this study is, based upon contradictory empirical results, to investigate as to which different theoretical incentives can explain IPO underpricing in order to create a better understanding of the complexity regarding theory for IPO underpricing. Methodology: In the study we apply a quantitative research method in which we, similar to international reference studies, use a multiple regression analysis with an ordinary least squares approach in order to test which theories are applicable in order to explain underpricing. We approximate the theories using variables with belonging hypotheses to quantify the variables individual and accumulated effect on underpricing. Using hypothesis testing we enable a connection between the statistical results and theories explaining underpricing. Conclusions: The study’s result support both theories based upon symmetric and asymmetric information which illustrates the complexity of the phenomenon of underpricing. Based on the statistical results the authors conduct an analysis in which theories are discarded from the context of symmetric and asymmetric information and are instead analyzed simultaneously. This analysis presents an alternative view of underpricing theories, in which theories belonging to symmetric as well as asymmetric information no longer are mutually excluding, which introduces a new approach to theoretical explanations for IPO underpricing.

När aktier noteras, i.e. för första gången tas upp för publik handel, är stängningskursen ofta högre än den värdering aktien åsatts innan noteringen. Detta innebär att IPOs genererar en "första-dags-avkastning" som systematiskt överstiger marknadens genomsnittliga dagsavkastning; fenomenet kallas underprissättning.  Denna studie syftar till att undersöka om underprissättning förekommer på den moderna svenska IPO-marknaden och på vilket sätt bolag inom branscherna health care och technology (HCT-bolag) skiljer sig från icke-HCT-bolag (IHCT) i detta hänseende. Studien operationaliseras huvudsakligen med regressionsanalyser med vilka sambanden mellan bolagsspecifika variabler och underprissättningen utvärderas. Empirin utgörs av IPOs mellan åren 2016 och 2018. Resultaten tyder på att HCT-bolag under urvalsperiden – som aritmetiskt medelvärde – har underprissatts i högre utsträckning än andra bolag. Vidare är också spridningen av HCT- bolagens underprissättning större än ditot för andra bolag. Sambandsanalyserna tyder på att vinstgenererande IHCT-bolag underprissatts i högre utsträckning än förlustgenererande IHCT- bolag. För HCT-bolag föreligger däremot inget sådant samband. / When stocks are listed, i.e. becomes subject to public trading, the closing price is generally higher than the initial offering price. Hence, IPOs yields a ”first day return” which systematically exceeds the average daily return on the stock market; this phenomenon is called underpricing. This study aims to examine if the modern Swedish IPO-market is subject to underpricing and how health care and technology (HCT) companies differ from non-HCT-companies (IHCT) in this regard. The study is primarily operationalized with regression analysis through which the correlation between company-specific variables and underpricing is examined. The data consists of IPOs between 2016 and 2018. The results indicate that HCT-companies during the sample period – as an arithmetic mean – have been underpriced to a larger extent than non-HCT-companies. Moreover, the variance of the underpricing is also higher for HCT-companies than for IHCT-companies. The analysis also indicate that profitable IHCT-companies is underpriced to a larger extent than non- profitable IHCT-companies. However, such a correlation does not exist for HCT-companies.

Inledning: Historiskt sett har IPO:er ofta varit underprissatta vilket har resulterat i att de i genomsnitt haft en hög initial avkastning, det vill säga, hög avkastning den första handelsdagen. Detta har skapat en uppfattning om att nyintroduktioner är ett bra investeringsalternativ för de som vill ha en avkastning utöver det normala. Syfte: Syftet med uppsatsen är att studera huruvida aktiers utveckling på kort och lång sikt påverkas av variabler som bolagets storlek, ålder, branschtillhörighet, noteringsperiod och könsfördelning i styrelsen. Syftet är också att undersöka huruvida IPO:er är underprissatta och om de underpresterar på lång sikt. För att studera detta har aktier noterade på Stockholmsbörsen, Aktietorget och First North mellan år 2013 och 2014 analyserats. Metod: För att kunna genomföra denna studie har ett kvantitativt tillvägagångssätt tillämpats. Vidare har en deduktiv ansats använts då avsikten var att analysera det insamlade materialet utifrån tidigare forskning. Urvalet består av 56 bolag där sekundärdata inhämtats via Nasdaq OMX, Nordnets- och Avanzas webbsida samt Skatteverket. Teori: Den teoretiska referensramen som studien baseras på består av teorier som har skapats kring hur IPO:er presterar på kort och lång sikt och varför de presterar som de gör. Vidare presenteras tidigare forskning kring hur könsfördelning i bolagsstyrelser kan påverka bolagens utveckling. Resultat och slutats: Resultatet visade att IPO:er på kort sikt blir överprissatta då de haft en negativ initial utveckling. Resultatet visade vidare att IPO:er överpresterar på lång sikt samt att de mest underprissatta IPO:erna presterar bäst. För de oberoende variablerna storlek, ålder, branschtillhörighet, noteringsperiod och könsfördelning i styrelsen kunde inga signifikanta samband återfinnas. / Introduction: Historically, IPO’s have often been underpriced, which has resulted in a high initial return on average, i.e. high return on the first trading day. This has created the perception that new introduction is a good investment option for those who want an abnormal return. Purpose: The purpose of this study is to examine whether the short- and long-term performance of IPO’s are affected by variables as firm size, firm age, industry affiliation, issue period and gender diversity on board of directors. The purpose is also to determine whether IPO’s are underpriced and if they underperform in the long run. To study this, Initial Public Offerings on First North, Aktietorget and Stockholmsbörsen during the period of 2013 to 2014 have been analyzed. Methodology: To implement this study, a quantitative approach has been applied. Furthermore, a deductive approach was used since the purpose was to analyze the collected material based on previous research. The data selection consists of 56 firms were the secondary data has been obtained from Nasdaq OMX, Nordnet website, Avanza website and The Swedish Tax Agency. Theory: The theoretical frame that the study is based on consists of theories that were created regarding how IPO’s perform in short- and long-term and why they perform as they do. Furthermore, earlier research is presented which examine how gender diversity in board of directors affect corporate performance. Result and conclusions: The result in this study shows that in the short run, IPO's are overpriced due to a negative initial return. Further, the result show that IPO's outperform other companies, and the most underpriced shares perform better in the long run. For the dependent variables size, age, industry affiliation, listing period and gender diversity, no relationship of statistical significance could be found.