El sector inmobiliario residencial ha mostrado un comportamiento muy dinámico durante la última década, lo cual aunado a un escenario de importante crecimiento económico, ha implicado un aumento importante en los precios reales de departamentos en la ciudad de Lima. La serie de precios exhibe un punto de inflexión en 2007, y desde entonces los precios nominales se han incrementado más de 240% mientras que los precios reales acumularon un aumento de alrededor de 130%.1 La importante subida de precios ha originado cuestionamientos acerca de las posibles causas y futura persistencia de esta tendencia. Como se ha observado en otras economías, tanto en países desarrollados como en desarrollo, desvíos importantes de los precios respecto a sus fundamentos de oferta y demanda pueden conducir a importantes correcciones, con consecuencias negativas para la economía y la estabilidad financiera. El objetivo principal de esta investigación consiste en identificar y analizar las principales variables que habrían explicado el rápido crecimiento de los precios inmobiliarios en Lima. / Tesis

Tesis para optar al grado de Magíster en Administración / Cada vez son más los profesionales solteros que al comenzar su vida laboral desean independizarse comprando su primer departamento de no más de 50 metros cuadrados. Junto con ello, desean decorarlo e implementarlo, sin embargo su presupuesto es muy bajo o nulo para realizarlo, teniendo que esperar meses e incluso años para lograr una decoración e implementación adecuada con el estilo deseado. Frente a este escenario, en donde la demanda por departamentos pequeños aumenta cada vez más, DECO-PRAT pone a disposición el servicio de decoración e implementación temática al momento de la compra del departamento, así desde que el comprador del departamento comience a vivir en su nuevo hogar, este contará con la decoración e implementación deseada. Cabe mencionar además que este tipo de personas carecen de conocimiento en el ámbito de la decoración, diseño e implementación de departamentos, sin embargo desean vivir en un lugar acogedor de acuerdo a sus gustos y lo más importante; desean vivir en un lugar con estilo. El año 2014 se comercializaron 25.149 unidades de departamentos en el gran Santiago, en donde el 57% correspondió a departamentos de este tipo y durante el año 2015 se comercializaron 34.625 unidades de departamentos en el gran Santiago, en donde el 60% correspondió a departamentos de menos de 50 metros cuadrados debido a que el segmento objetivo continúa buscando viviendas unipersonales. Así el comprador del departamento vislumbrará mediante el servicio ofrecido que es su mejor solución para decorar e implementar su primer departamento, ya que el método de pago es mediante un monto adicional al valor cuota del crédito hipotecario que se suma a este, significando un aumento marginal, siendo casi imperceptible. DECO-PRAT coordinará con las Inmobiliarias que venden departamentos nuevos el ofrecimiento del servicio por parte de sus Ejecutivas de Venta. Para ello facilitará el material necesario en las salas de venta, con los tipos de decoración e implementación a ofrecer, en donde se podrán ofrecer las temáticas estándar: “Futbol”, “Vintage”, “Rock” y ”Fantasía”, las cuales son ajustables a la medida según el tipo de departamento de 1 dormitorio. Operacionalmente una vez que el Comprador haya firmado a DECO-PRAT la conformidad por el servicio de decoración e implementación realizado y recibido su garantía, la Inmobiliaria cancelará el monto de dicho servicio a DECO-PRAT al momento que el banco facilitador del crédito hipotecario al comprador, cancele a la Inmobiliaria el monto del departamento menos el pie + el monto completo por el servicio de decoración e implementación. Este trámite lo realizará la Inmobiliaria, luego de descontar su comisión (Ver Esquema 1). Financieramente la evaluación se realizó en un periodo de 5 años, obteniendo VAN y TIR favorables, en donde se espera vender 80 servicios el primer año, esperando aumentar la cantidad en un 40% cada año. De esta forma el tercer año será posible generar 157 servicios equivalentes a $126.699.596.- y para el quinto año 307 equivalentes a $ 569.312.656.-. Así, estamos frente a una oportunidad rentable y realizable para el inversionista interesado en este negocio. En general la industria cuenta con empresas y decoradores, los cuales realizan servicios de decoración, implementación y asesorías en la creación de ambientes. Entre ellos se encuentran: Decoideal, Decoración y Cortinaje MA, DDO, Galería Catherine Ortiz, Carola Rojas, entre otros, los cuales son básicamente consultores o trabajadores autónomos que entregan el servicio de decoración. A diferencia de este escenario en la industria, DECO-PRAT buscará entregar una solución distinta, mediante temáticas, las cuales puedan implementarse en más de 1 departamento por torre, generando así la mayor cantidad de negocios con clientes que obtendrán las siguientes ventajas competitivas:  Un departamento decorado e implementado desde el momento que se entregan las llaves  El pago por el servicio se incluye en forma menor dentro del pago del dividendo  El cliente no debe interiorizarse en como se decora e implementa un departamento, ni debe cotizar por el servicio ni materiales  El servicio se realiza en menos de 2 semanas  Los materiales incluidos en la implementación cuentan con accesorios reales como por ejemplo; en el caso de una implementación “Rock” guitarras eléctricas reales El mercado objetivo corresponde a profesionales solter@s, desde los 22 años en adelante, los cuales buscan vivir en un ambiente con estilo y buena ubicación, incluyendo personas divorciadas que estén dispuestos a pagar un bajo monto adicional al valor cuota mensual de su crédito hipotecario. El equipo de la empresa contará con:  Un Gerente Comercial (Socio): El cual se encargará de generar acuerdos con las distintas inmobiliarias, puesta en marcha del ofrecimiento por parte de las Ejecutivas, capacitación a la Inmobiliaria, mantención del acuerdo y postventa.  Un Jefe de Operaciones: El cual estará encargado del taller y las instalaciones en los departamentos, coordinando las actividades diarias con los trabajadores.  Tres Trabajadores: Los cuales se encargarán de desarrollar los trabajos en los departamentos. Luego el equipo irá creciendo de acuerdos a las necesidades de la empresa, principalmente en el número de Trabajadores, contando con 4 Trabajadores el tercer año y con 5 el quinto año, logrando de esta manera un equipo de 7 personas.

Seminario de título para optar al grado de Ingeniero Comercial, Mención Economía / El negocio de la construcción ha sido reconocido como uno de los sectores económicos más relevantes en la actividad económica del país. La influencia directa del sector en la creación de empleo2 y su estrecha relación con el ciclo económico ha llevado a que los resultados del sector sean utilizados, en determinadas ocasiones, como indicadores importantes del dinamismo de la economía. De esta forma, no es de extrañar que tanto las autoridades públicas como los diversos agentes privados presenten una preocupación significativa sobre dicho rubro, a sabiendas que es uno de los motores del desarrollo del país3. Uno de los sub-sectores más importantes dentro del rubro de la construcción corresponde a la edificación de viviendas, representando aproximadamente una participación del 2.8% del sector. La inversión residencial no sólo influye directamente, a través de su participación en la inversión agregada, en el dinamismo de la economía si no que además repercute fuertemente en el patrimonio de las personas. Según los datos provenientes de la Encuesta Casen4 2003 el 69,9% de los chilenos es propietario de la vivienda que reside, representando esta un importante patrimonio y potencial vía de ingreso a través de conceptos de arriendo5. De esta forma, variaciones en el valor de las viviendas tendrán importantes repercusiones en el patrimonio de los chilenos y en la actividad economía. El análisis de la evolución del precio de las viviendas se ha realizado, por lo general, a través de la construcción de índices que permiten ver la evolución agregada del valor de estas. Para construir estos índices se han utilizado metodologías de precios hedónicos, las cuales identifican la importancia relativa de una serie de atributos en el valor final de mercado de cada vivienda en particular. Las características individuales de cada vivienda constituyen un bien único, situándonos en un mercado en donde el bien transado es altamente heterogéneo. Por ejemplo, supongamos que tenemos dos viviendas idénticas con la única diferencia que están localizadas en diferentes sectores de la esperarse que la ubicación sea relevante en determinar su precio de mercado. El precio de mercado observado para cada vivienda es el resumen de múltiples características de esta, del contorno en el que se encuentra y de la interacción de ellas. Estas características son valoradas en forma conjunta, sin especificarse de manera detallada y aislada la importancia relativa de cada una de ellas independiente de las demás. El trabajo que se presenta a continuación, realiza una valoración de dichas características para cuatro tipos de viviendas: casas nuevas y usadas y departamentos nuevos y usados. Todas las viviendas utilizadas corresponden a transacciones de las comunas de la ciudad de Santiago. Uno de los aspectos más importante y novedosos que se presenta en este estudio corresponde a la valoración de la seguridad en el precio de las viviendas. Para tales efectos se procedió a incluir en las estimaciones indicadores de frecuencia relativa de la actividad delictual comunal. Es de esperarse que mayores niveles de actividad delictual diminuya el valor final de las viviendas. La metodología utilizada se basa en la estimación de un modelo de precios hedónicos mediante regresiones no lineales. Esta metodología se caracteriza por la capacidad para asignar precios a características que, en general, suelen venir “en paquete” y a entregar mejores ajuste en comparación a los modelos lineales que son utilizados generalmente en trabajos de este tipo. Si bien ya se han realizado algunos trabajos similares a nivel local, el trabajo que aquí se presenta posee varias fortalezas, destacando principalmente tres: la primera, tiene relación con la base de datos que se utilizó. Todos los trabajos anteriores se caracterizan por utilizar datos recogidos de los medios de comunicación. La recolección de la información de acuerdo a esta metodología sesga los resultados al incluir características de las viviendas con error de medición. Las características publicadas por los oferentes representan solo el conjunto de atributos positivos de la vivienda, omitiendo posibles defectos o características que interesan a los demandantes. Una segunda y quizás más importante omisión realizada al utilizar estas bases de datos es la inclusión del precio de oferta como variable dependiente y no el de transacción efectiva. Estos problemas se minimizan en este trabajo al utilizar una base de datos del Conservador de Bienes Raíces de Santiago, la que consigna todas las transacciones efectivas realizadas durante el año 2001 a 2004. La segunda fortaleza presente en este trabajo es la utilización de una especificación no lineal mediante la aplicación de la metodología Box Cox. Elemento importante que marca diferencia con los trabajos anteriores y que entrega argumentos técnicos para identificar el mejor ajuste del modelo. Por último, pero no menos importante, la tercera fortaleza se refiere a la identificación de la importancia de la seguridad ciudadana en la determinación del precio de las viviendas. Para esto se incluyó en las estimaciones la diferencia entre las tasas de denuncia de delitos de cada mes. Estadísticas provenientes del Ministerio del Interior, a través de la división de Seguridad Ciudadana. Las conclusiones encontradas en este trabajo señalan que la actividad delictual tiene un impacto negativo en el precio de las viviendas. Los resultados obtenidos son robustos y significativos a diferentes especificaciones. La variaciones en la tasa de denuncia de delitos dsimuye el valor de las viviendas, con mayor importancia en el mercado de las casas que en el de departamentos. Reflejando, posiblemente, la mayor seguridad presente en las viviendas de departamentos. El trabajo se desarrolla en 6 secciones. La siguiente sección entrega una completa revisión a la bibliografía existente; la tercera parte del trabajo describe y analiza univariadamente los datos a utilizar en las estimaciones; la cuarta sección analiza la metodología a utilizar en las estimaciones presentadas en la quinta sección. Finalmente se entregan las principales conclusiones en la sección 6.

Magister en dirección y administración de proyectos inmobiliarios / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Viviana Rubilar Pérez [Parte I], Jennifer Correa Miranda [Parte II] / El presente trabajo tiene como objetivo aportar evidencia respecto del fenómeno de una burbuja especulativa en el mercado inmobiliario chileno. Se analiza si en la Región Metropolitana se podría estar gestando una burbuja inmobiliaria considerando la relación entre el precio de las viviendas, el sueldo promedio país, la política de crédito de la banca, la ley de quiebras, la ley de arrendamiento, el rol de la Cámara Chilena de la Construcción, el Índice de Costos de Edificación, además del comportamiento de factores como el arriendo y entrevistas a líderes de opinión del mercado de capitales.

El sector inmobiliario residencial ha mostrado un comportamiento muy dinámico durante la última década, lo cual aunado a un escenario de importante crecimiento económico, ha implicado un aumento importante en los precios reales de departamentos en la ciudad de Lima. La serie de precios exhibe un punto de inflexión en 2007, y desde entonces los precios nominales se han incrementado más de 240% mientras que los precios reales acumularon un aumento de alrededor de 130%.1 La importante subida de precios ha originado cuestionamientos acerca de las posibles causas y futura persistencia de esta tendencia. Como se ha observado en otras economías, tanto en países desarrollados como en desarrollo, desvíos importantes de los precios respecto a sus fundamentos de oferta y demanda pueden conducir a importantes correcciones, con consecuencias negativas para la economía y la estabilidad financiera. El objetivo principal de esta investigación consiste en identificar y analizar las principales variables que habrían explicado el rápido crecimiento de los precios inmobiliarios en Lima.

La empresa 4T, una empresa dedicada a la consultoría, diseño y construcción, evalúa incursionar en el mundo inmobiliario. Para ello plantea crear una nueva unidad de negocio que contará con el soporte administrativo y técnico de la empresa además de la tercerización del resto de los servicios. Con este fin se ha ubicado un inmueble en la calle Cantuarias cuadra 3 entre la vía expresa de Paseo de la República y el parque Kennedy de Miraflores. Dicha propiedad tiene un área de 1,072m2, cuenta con una zonificación para comercio y vivienda y se permite hasta 9 pisos + azotea con áreas mínimas de 70m2. La cabida hecha en este terreno, respetando los parámetros, nos permite obtener 56 departamentos, 60 estacionamientos, 32 depósitos, 2 locales comerciales y servicios comunes en el primer piso como un gimnasio y una lavandería. El concepto del edificio se resume en su slogan “… ponte en modo Miraflores… “. En este proyecto queremos recoger lo que significa el distrito, es decir el movimiento, la transitabilidad, el turismo, las expresiones culturales y el comercio. Es en base a esa idea que nuestro proyecto cuenta con departamentos pequeños pensado en personas que se independizan o comienzan una vida en pareja y que tienen la flexibilidad de cambiar el diseño interior. También se ofrecerá departamentos de 3 dormitorios y dúplex para familias, contaremos con un local destinado para Cafetería en el frontis del edificio y áreas comunes de soporte para el uso residencial, que son un gimnasio, lavandería y una zona de juegos para niños. Finalmente y no menos importante es lo innovador de este proyecto, el segundo local comercial será la sala de habilidades artisticas siguiendo la dinamica de lo ofertado en las calles aledañas. De la información relevada dentro de nuestra zona de influencia y de lo que requerirían los futuros residentes se pudo definir la estrategia de marketing. También se cuantificó los costos del proyecto y se estructuró la deuda con aporte propio, aporte y préstamo de un inversionista, preventas, ventas y con una línea de crédito bancaria que será usada en caso los ingresos por ventas no se den según lo programado. Con esta información evaluamos el proyecto a una tasa del 15%, elaborando el flujo operativo, y financiero obteniendo en ambos casos un VAN positivo y un TIR mayor al requerido. Hicimos lo mismo con el flujo del inversionista a una tasa del 12% dándonos también un VAN positivo. Se trabajó la sensibilidad del proyecto y del inversionista tomando como variable principal la velocidad de ventas. Velocidad que, según el trabajo de campo, no es constante en el tiempo sino se comporta como una curva descendente, es decir la venta de los primeros meses es bastante alta para luego descender rápidamente y estabilizándose hasta el final del proyecto Con todos estos resultados concluimos de que el proyecto es rentable incluso castigando la velocidad de ventas y que si bien para el inversionista también es rentable sería recomendable proponerle una rentabilidad menor para que se sienta cómodo con los resultados del proyecto. / Tesis