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O objetivo do presente estudo foi verificar empiricamente as implicações da diversificação corporativa, através do efeito de coinsurance, nas finanças e no investimento corporativo através de dois canais específicos: o custo da dívida externa bancária das empresas e a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições à investimento. Para alcançar esse objetivo, estimou-se dois modelos que controlam a endogeneidade da decisão de diversificar através da utilização de variáveis instrumentais. Não foi possível, através dos dados utilizados no estudo, evidenciar que a diversificação corporativa impacta o custo do financiamento externo bancário das empresas. O estudo encontrou evidências, ainda que fracas, de que a diversificação corporativa reduz a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições a gastos em investimento nos contratos de financiamento bancário. / The purpose of this study is to empirically verify the implications of corporate diversification, through coinsurance effect, in corporate finance and investment through two specific channels: the cost of bank borrowing and the likelihood of covenants with investment restrictions. To achieve this goal, this study estimated two models that control the endogeneity of the diversification decision by using an instrumental variables approach. The results do not show evidences that corporate diversification affects the cost of bank borrowing. In addition, the analysis suggests that corporate diversification reduces the likelihood of covenants with investment restrictions in bank borrowing contracts. Although the evidence is weak, it brings a new insight into how corporate diversification affects corporate results.

O objetivo do presente estudo foi verificar empiricamente as implicações da diversificação corporativa, através do efeito de coinsurance, nas finanças e no investimento corporativo através de dois canais específicos: o custo da dívida externa bancária das empresas e a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições à investimento. Para alcançar esse objetivo, estimou-se dois modelos que controlam a endogeneidade da decisão de diversificar através da utilização de variáveis instrumentais. Não foi possível, através dos dados utilizados no estudo, evidenciar que a diversificação corporativa impacta o custo do financiamento externo bancário das empresas. O estudo encontrou evidências, ainda que fracas, de que a diversificação corporativa reduz a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições a gastos em investimento nos contratos de financiamento bancário. / The purpose of this study is to empirically verify the implications of corporate diversification, through coinsurance effect, in corporate finance and investment through two specific channels: the cost of bank borrowing and the likelihood of covenants with investment restrictions. To achieve this goal, this study estimated two models that control the endogeneity of the diversification decision by using an instrumental variables approach. The results do not show evidences that corporate diversification affects the cost of bank borrowing. In addition, the analysis suggests that corporate diversification reduces the likelihood of covenants with investment restrictions in bank borrowing contracts. Although the evidence is weak, it brings a new insight into how corporate diversification affects corporate results.

O objetivo do presente estudo foi verificar empiricamente as implicações da diversificação corporativa, através do efeito de coinsurance, nas finanças e no investimento corporativo através de dois canais específicos: o custo da dívida externa bancária das empresas e a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições à investimento. Para alcançar esse objetivo, estimou-se dois modelos que controlam a endogeneidade da decisão de diversificar através da utilização de variáveis instrumentais. Não foi possível, através dos dados utilizados no estudo, evidenciar que a diversificação corporativa impacta o custo do financiamento externo bancário das empresas. O estudo encontrou evidências, ainda que fracas, de que a diversificação corporativa reduz a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições a gastos em investimento nos contratos de financiamento bancário. / The purpose of this study is to empirically verify the implications of corporate diversification, through coinsurance effect, in corporate finance and investment through two specific channels: the cost of bank borrowing and the likelihood of covenants with investment restrictions. To achieve this goal, this study estimated two models that control the endogeneity of the diversification decision by using an instrumental variables approach. The results do not show evidences that corporate diversification affects the cost of bank borrowing. In addition, the analysis suggests that corporate diversification reduces the likelihood of covenants with investment restrictions in bank borrowing contracts. Although the evidence is weak, it brings a new insight into how corporate diversification affects corporate results.

During the Great Recession of 2007 and 2008, liquidity and credit dried up, threatening the stability of financial institutions, particularly the banking firms. Traditional source of funds from the last resort, the Discount Window of the Federal Reserve System, failed to remedy the liquidity problem. To assuage the liquidity and credit problem, the Federal Reserve System established several emergency lending facilities and provided unprecedented amount of loans to the banking industry. Using a dataset published by Bloomberg LLP in the aftermaths of the financial crisis, which contains daily loan balances from the Fed, I conduct an event study to test whether financial markets are efficient in reflecting all public, anticipated and classified information in security prices. The most important contribution of this dissertation to the finance discipline and literature is the investigation and analysis of the Fed’s unprecedented loans to the banking industry during the Great Recession and the market reaction to it. The second major contribution of this study is the empirical test of strong form efficient market hypothesis, which has not been feasible due to legal data challenges. This dissertation has other contributions to the finance discipline and banking research. First, I develop an algorithm for measuring the amount of borrowing by banks. Second, I introduce a new “loan balance” ratio to traditional list of bank financial ratios. Third, I use event study methodologies to allow for cross-correlation, heteroscedasticity and event induced-variance change in studying US banks’ performance during the Great Recession.