Este trabalho investigou o comportamento dos retornos e risco das ações quando da divulgação das carteiras teóricas do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Este índice foi implementado em 2005 pela Bolsa de Valores São Paulo e é considerado referência de boas práticas de sustentabilidade e responsabilidade corporativa no Brasil. No entanto, a inclusão de uma empresa em indicadores de sustentabilidade não garante, necessariamente, um melhor desempenho de suas ações. Neste contexto foram utilizadas as metodologias de estudo de eventos, análise de repetições, backtesting, regressão logit e análise envoltória de dados para analisar a reação dos retornos das ações do ISE e verificar se fatores ligados ao desempenho econômico, impacto ambiental e níveis de governança corporativa são fatores que influenciam esses retornos. Foram analisadas as ações pertencentes à carteira teórica do ISE no período de 2005 a 2010. Os resultados sugerem que os retornos das ações que integram o ISE foram influenciados pela divulgação das carteiras teóricas do ISE, uma vez que foi constatado: i) retornos anormais ao mercado; ii) não aleatoriedade dos retornos anormais ao mercado; iii) concentração dos retornos anormais ao mercado após a divulgação das carteiras teóricas e; iv) retornos anormais ao Value at RisK (VaR). Os resultados constataram que, em média, houve valorização positiva das ações na divulgação das carteiras teóricas, porém, apenas os fatores ligados à dimensão econômica puderam explicar o fenômeno estudado. A pesquisa concluiu que a reação dos retornos das ações do ISE, parece não estar associada, no período analisado, à integração das dimensões ambientais, sociais e econômicas, mas sim ao desempenho dessas dimensões. Assim, no que se refere à reação dos retornos das ações, o índice de sustentabilidade empresarial brasileiro parece não captar para todas as empresas que o integram a dinâmica das dimensões sociais, ambientais e econômicas, privilegiando esta última, o que não corresponde às premissas de sustentabilidade corporativa. / This study investigated the behaviour of stocks return and risk when the release of theoretical portfolios of Corporate Sustainability Index (ISE). This index, launched in 2005 by the Sao Paulo Stock Exchange, is considered a benchmark of good practice in sustainability and corporate responsibility in Brazil. However, the inclusion of a company into sustainability indexes does not necessarily guarantee better performance of their stocks. In this context this research make use of event study methodology, analysis of repetitions, backtesting, logit regression and data envelopment analysis to capture the reaction of stock returns of the ISE and verify whether factors related to economic performance, environmental impact and levels of corporate governance are explanatory factors of these returns. It was analyzed the theoretical portfolio of ISE from 2005 to 2010. The results suggest that the returns on stocks that comprise the ISE were influenced by the release of its theoretical portfolio, since it was verified: i) abnormal returns to the market, ii) non-randomness of the abnormal returns to the market, iii) concentration of abnormal returns to the market after the release of the theoretical portfolio; and iv) abnormal returns of the Value at Risk (VaR).The results showed that, on average, there was positive valuation of the shares by the release of theoretical portfolios, however, only factors related to the economic dimension could explain the phenomenon under study. The research concluded that the reaction of stock returns of the ISE does not seem to be associated, in the period analyzed, with the integration of environmental, social and economic dimensions, but the performance of these dimensions. Thus the Brazilian corporate sustainability index showed that, regarding to the reaction of stock returns, it doesn\'t capture to all the companies comprising the index the dynamics of social, environmental and economic dimensions, favouring the latter, which does not match the assumptions of corporate sustainability.

Este trabalho investigou o comportamento dos retornos e risco das ações quando da divulgação das carteiras teóricas do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Este índice foi implementado em 2005 pela Bolsa de Valores São Paulo e é considerado referência de boas práticas de sustentabilidade e responsabilidade corporativa no Brasil. No entanto, a inclusão de uma empresa em indicadores de sustentabilidade não garante, necessariamente, um melhor desempenho de suas ações. Neste contexto foram utilizadas as metodologias de estudo de eventos, análise de repetições, backtesting, regressão logit e análise envoltória de dados para analisar a reação dos retornos das ações do ISE e verificar se fatores ligados ao desempenho econômico, impacto ambiental e níveis de governança corporativa são fatores que influenciam esses retornos. Foram analisadas as ações pertencentes à carteira teórica do ISE no período de 2005 a 2010. Os resultados sugerem que os retornos das ações que integram o ISE foram influenciados pela divulgação das carteiras teóricas do ISE, uma vez que foi constatado: i) retornos anormais ao mercado; ii) não aleatoriedade dos retornos anormais ao mercado; iii) concentração dos retornos anormais ao mercado após a divulgação das carteiras teóricas e; iv) retornos anormais ao Value at RisK (VaR). Os resultados constataram que, em média, houve valorização positiva das ações na divulgação das carteiras teóricas, porém, apenas os fatores ligados à dimensão econômica puderam explicar o fenômeno estudado. A pesquisa concluiu que a reação dos retornos das ações do ISE, parece não estar associada, no período analisado, à integração das dimensões ambientais, sociais e econômicas, mas sim ao desempenho dessas dimensões. Assim, no que se refere à reação dos retornos das ações, o índice de sustentabilidade empresarial brasileiro parece não captar para todas as empresas que o integram a dinâmica das dimensões sociais, ambientais e econômicas, privilegiando esta última, o que não corresponde às premissas de sustentabilidade corporativa. / This study investigated the behaviour of stocks return and risk when the release of theoretical portfolios of Corporate Sustainability Index (ISE). This index, launched in 2005 by the Sao Paulo Stock Exchange, is considered a benchmark of good practice in sustainability and corporate responsibility in Brazil. However, the inclusion of a company into sustainability indexes does not necessarily guarantee better performance of their stocks. In this context this research make use of event study methodology, analysis of repetitions, backtesting, logit regression and data envelopment analysis to capture the reaction of stock returns of the ISE and verify whether factors related to economic performance, environmental impact and levels of corporate governance are explanatory factors of these returns. It was analyzed the theoretical portfolio of ISE from 2005 to 2010. The results suggest that the returns on stocks that comprise the ISE were influenced by the release of its theoretical portfolio, since it was verified: i) abnormal returns to the market, ii) non-randomness of the abnormal returns to the market, iii) concentration of abnormal returns to the market after the release of the theoretical portfolio; and iv) abnormal returns of the Value at Risk (VaR).The results showed that, on average, there was positive valuation of the shares by the release of theoretical portfolios, however, only factors related to the economic dimension could explain the phenomenon under study. The research concluded that the reaction of stock returns of the ISE does not seem to be associated, in the period analyzed, with the integration of environmental, social and economic dimensions, but the performance of these dimensions. Thus the Brazilian corporate sustainability index showed that, regarding to the reaction of stock returns, it doesn\'t capture to all the companies comprising the index the dynamics of social, environmental and economic dimensions, favouring the latter, which does not match the assumptions of corporate sustainability.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Janaina Rute da Silva Dourado.pdf: 8254438 bytes, checksum: 780b6512e994da5173238abb5e1ff1fa (MD5) Previous issue date: 2013-10-07 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Considering all the work done by countless organizations that standardize deployment sand propose improvements, linking the implementation of the corporate governance of companies, is generated continuous development for transparency in the capital market, especially the great change madeinapplicationsofLevels1and 2andNovo Mercado, certifications related to social responsibility have been implemented in various institutions in order to improve transparency in relations with stakeholders and social partners, leading to a major transformation in the environment of large companies. Nevertheless, you can t meet the needs related to environmental issues. When considering the standard established as the Novo Mercado, the main objective of this dissertation is to understand if the ISE is just a certification or it is a paradigm shift and could become the new standard. For this, the methodology is characterized by the case study is divided into three phases: the documentary research and the ISE, Ibovespa index, IGC index, and IBrX index e IBrX 50 index; interviews with evaluators ISE and finally, the analysis the data. Thus the main results were that the ISE has a positive relative distance between the other indices studied the Brazilian capital market, confirming that the work done in the certification process brought legitimacy to the questionnaire and there have been requests for voluntary participation by companies wish in the future to integrate this portfolio. So one can understand that the Brazilian capital market is undergoing a paradigm towards a new standard and that is linked to criteria related to sustainability, thus signaling ISE as a future standard / Considerando todo o trabalho realizado por inúmeras organizações que normatizam e propõem implantações de melhorias, que vinculam a implantação da governança corporativa nas empresas, é gerado contínuo desenvolvimento para a transparência no mercado de capitais, com destaque para a grande mudança realizada com aplicações dos Níveis 1 e 2 e o Novo Mercado, certificações ligadas à responsabilidade social terem sido implementadas em várias instituições com o objetivo de melhorar a transparência nas relações com os stakeholders ou parceiros sociais, levando a uma grande transformação no ambiente das grandes empresas. Mesmo assim, ainda não se consegue alcançar as necessidades relacionadas às questões socioambientais. Ao considerar o padrão estabelecido como o Novo Mercado, o objetivo principal desta dissertação é compreender se o ISE é apenas um certificador ou se trata de uma mudança de paradigma, podendo vir a se tornar o novo padrão. Para isso a metodologia adotada caracteriza-se pelo estudo de caso que está dividido em três fases: a pesquisa documental do ISE e dos índices Ibovespa, IGC, IBrX e IBrX 50; a entrevista com os avaliadores do ISE e, finalmente, a análise dos dados. Dessa maneira os principais resultados foram que o ISE apresenta um relativo distanciamento positivo entre os demais índices estudados do mercado de capitais brasileiro, a confirmação de que os trabalhos desenvolvidos no processo de certificação trouxeram legitimidade ao questionário e tem havido solicitações voluntárias de participação de empresas que desejam no futuro integrar esta carteira. Assim pode-se compreender que o mercado de capitais brasileiro está em processo de mudança de paradigma para um novo padrão e que este está ligado aos critérios relacionados à sustentabilidade, sinalizando assim o ISE como futuro padrão

Submitted by PAULA MARCELA GONÇALVES ALVES DE FREITAS null (paulamgafreitas@gmail.com) on 2017-10-03T21:03:51Z No. of bitstreams: 1 Trabalho Mestrado- Diretrizes para o desenvolvimento do GSCM.pdf: 2072154 bytes, checksum: ed76c785f099b16e4670efcb8cabff28 (MD5) / Approved for entry into archive by Monique Sasaki (sayumi_sasaki@hotmail.com) on 2017-10-04T16:46:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 freitas_pmga_me_guara.pdf: 2072154 bytes, checksum: ed76c785f099b16e4670efcb8cabff28 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-10-04T16:46:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 freitas_pmga_me_guara.pdf: 2072154 bytes, checksum: ed76c785f099b16e4670efcb8cabff28 (MD5) Previous issue date: 2017-08-10 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / As exigências ambientais, regulamentares e mercadológicas têm pressionado as empresas a incorporarem ações e iniciativas voltadas para o desenvolvimento sustentável, para atender a esses requisitos as organizações podem implantar a gestão ambiental, que incluí a adoção de elementos como, o Geen Supply Chain Management (GSCM), consistindo na inserção de inciativas verdes em todos os elos da cadeia de suprimentos tradicional, abrangendo também as atividades relacionadas ao destino correto do produto no final da vida útil. Neste contexto de sustentabilidade a BM&FBovespa criou o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), com o intuito de acompanhar o desempenho das ações de empresas que visam pelo desenvolvimento sustentável e transparência nos seus negócios. As companhias constantes no ISE são estimulados pela BM&FBovespa a informar suas ações ambientais por meio do modelo de relatório GRI (Global Reporting Initiative), sendo este reconhecido internacionalmente e permite o acesso livre as informações sobre as políticas, iniciativas e práticas empresarias voltadas para os aspectos econômicos, sociais e ambientais. Neste sentido, o presente trabalho tem o objetivo de elaborar diretrizes para o desenvolvimento dos elementos do GSCM em empresas industriais. Para cumprir com este objetivo, o trabalho realizou uma pesquisa documental nos relatórios GRI das empresas de manufatura listadas no ISE, para identificar os elementos e dificuldades de implantação do GSCM, posteriormente foram realizados três estudos de caso em companhias de diferentes segmentos para comparar as boas práticas e dificuldades encontradas, em seguida foi elaborada as diretrizes de implantação do GSCM baseando-se nos elementos considerados neste trabalho tais como, marketing verde, gestão ambiental, green design, avaliação do ciclo de vida, fornecedores verdes, produção mais limpa, embalagens e transporte sustentáveis, cooperação dos clientes e logística reversa. / Environmental and marketing regulatory requirements have pushed companies to incorporate actions and initiatives through sustainable development. The emergence of environmental management practices, such as green supply chain management (GSCM), which consists of the insertion of green initiatives in all links of the supply chain, since the supplier until the final disposal of products, have been increasing. Aiming at sustainable development and business transparency, BM&FBovespa has created the Corporate Sustainability Index (ISE) to monitor the performance of corporate actions relating to sustainable issues. Moreover, BM&FBovespa stimulate companies to report their environmental actions through the GRI (global reporting initiative) reporting model that allows free access to information, policies and business practices geared to economic, social and environmental topics. Thereby, the present work has the objective of elaborating guidelines for the development of the elements of the GSCM in industrial companies. In order to comply with this objective, the work carried out a documentary survey in the GRI reports of the manufacturing companies listed in the ISE, to identify the elements and difficulties of implementation of the GSCM, three case studies were then carried out in companies from different segments in order to compare the good practices and difficulties encountered, and the GSCM implementation guidelines were elaborated based on the elements considered in this work such as green marketing, environmental management, green Design, life cycle assessment, green suppliers, cleaner production, sustainable packaging and transportation, customer cooperation, and reverse logistics.

Made available in DSpace on 2016-08-02T21:42:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Claudia Bomfa Caldas.pdf: 999815 bytes, checksum: 803484eb34dbeaef14dc9cdd19bd5639 (MD5) Previous issue date: 2012-05-17 / The Corporate Governance, which is a manner of overcoming the agency conflict, demands, among its principles, that the organization adopt a structure that protects the rights of the stockholders, and assure disclosure and transparency of relevant facts and their accounting demonstrations. In Brazil, in 2000, BM&FBOVESPA created differentiated levels of Corporate Governance, in order to stimulate the interest of investors, and the appreciation of companies that may voluntarily join one of the segments. Along with the preoccupation with the good practices of governance, there is another highly important and worrying issue, which refers to sustainability. More and more the investor seek companies that work under the principles of Triple Bottom Line, which involves elements of the environmental, social and economic fields, as a safety measure for their investments. In 2005, BM&FBOVESPA created the Corporate Sustainability Index (ISE), as a reference to the good practices of sustainability and commitment between the companies and the corporate sustainability. In this context, the following study aims to verify whether there are differences between the average of the monthly returns, in the period of five years, before and after, the company became involved in Corporate Governance and the Corporate Sustainability Index. The method used to test the hypothesis of the three selected samples was the Paired-Samples T Test, with the software SPSS, version 18.0. The results obtained show that in the case of the samples of ISE (p= 0,006 < 0,05) and CG_ISE (p= 0,030 < 0,05), the null hypothesis is discarded, once there is a significant difference between the average of the monthly returns, and in the case of the samples of CG (p= 0,081 > 0,05), the null hypothesis is not discarded, once there is no significant difference between the averages. Analyzing the values of the averages, it is possible to notice that most of them decrease on the second moment of the analysis. However, it is not possible to generalize by stating that the Corporate Governance and the Corporate Sustainability Index do not add value to the company and its stockholders. That happens because the economic moment coincides with the subprime mortgage crisis, which affected the major stock Exchange in the world, and strongly influenced the BM&FBOVESPA stock, especially in 2008. / A Governança Corporativa, que surge com uma superação ao conflito de agência, exige dentre seus princípios que as organizações adotem uma estrutura que proteja os direitos dos acionistas e assegure a divulgação e a transparência de fatos relevantes e suas demonstrações contábeis. No Brasil, em 2000, a BM&FBOVESPA criou níveis diferenciados de Governança Corporativa a fim de estimular o interesse de investidores e auxiliar na valorização das empresas que podem aderir voluntariamente a um dos segmentos. Juntamente à preocupação quanto às boas práticas de governança, existe outra questão altamente importante e preocupante que se refere à sustentabilidade. Cada vez mais investidores buscam empresas que atuam sob os princípios do Triple Bottom Line, o qual abrange elementos das esferas ambientais, sociais e econômicas, como uma forma de segurança para seus investimentos. Em 2005, foi criado o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), pela BM&FBOVESPA, como uma referência nas boas práticas de sustentabilidade e comprometimento das empresas com a sustentabilidade empresarial. Neste contexto, este estudo visa verificar se existem diferenças entre as médias dos retornos mensais das ações, no período de cinco anos antes e após a sua adesão à Governança Corporativa e ao Índice de Sustentabilidade Empresarial. O método utilizado para testar as hipóteses das três amostras selecionadas foi o Paired-Samples T Test, por meio do software SPSS, versão 18.0. Os resultados obtidos demonstraram que, no caso das amostras do ISE (p= 0,006 < 0,05) e GC_ISE (p= 0,030 < 0,05) a hipótese nula é rejeitada, pois existe diferença significativa entre as médias dos retornos mensais e no caso da amostra de GC (p= 0,081 > 0,05) a hipótese nula não é rejeitada, pois não existe diferença significativa entre estas médias. Analisando os valores das médias é possível perceber que a maioria delas sofre queda no segundo momento de análise, apesar disso não é possível generalizar afirmando que a Governança Corporativa e o Índice de Sustentabilidade Empresarial não agregam valor às empresas e aos acionistas. Isto porque o momento econômico analisado coincide com a crise financeira do subprime, que atingiu as principais bolsas de valores do mundo e influenciou fortemente as ações na BM&FBovespa, principalmente em 2008.

Made available in DSpace on 2016-08-02T21:42:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Emerson Bisco.pdf: 620167 bytes, checksum: 08345171ebc2f0d18daa146b809ff88d (MD5) Previous issue date: 2009-09-30 / Com o crescente aumento da cultura de proteção ambiental, o tema sustentabilidade vem ganhando cada vez mais espaço na vida das pessoas e principalmente na rotina das organizações. Existem algumas correntes teóricas propondo que para existir uma perenidade das organizações, estas devem incorporar em seu plano estratégico, todos os elementos que permitam um equilíbrio nas relações com os stakeholders. Já outras linhas teóricas, defendem que as empresas devem focar todos seus esforços para atender os acionistas (shareholders), maximizando os lucros e agregando valor. Neste contexto, alguns índices de sustentabilidade foram surgindo mundo afora, visando combinar com a já presente visão de resultados financeiros das organizações, também o alcance do bem estar para a sociedade e proteção do meio ambiente. No Brasil, em Novembro de 2005, foi lançando o ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial, que foi desenvolvido para uma gama de empresas que apresentam boas práticas de sustentabilidade. Surge, então, o questionamento se a adoção das práticas de sustentabilidade pode de alguma forma, proporcionar melhor desempenho financeiro para as organizações que as adotam, pois de acordo com a teoria dos stakeholders, as instituições que conseguem atender as necessidades das partes interessadas têm seu valor maximizado ao longo do tempo. Com relação a isto, este presente estudo procura averiguar se as empresas que estão listadas no ISE, excluindo as empresas do setor de materiais básicos, utilidade pública, e financeiro, do período de 2006 a 2008, desenvolveram desempenho financeiro superior às outras empresas que não fazem parte do índice no mesmo período. Foram selecionados dados secundários, utilizando a base de dados da Economática, criando dois grupos para comparação, onde um grupo consta de empresas que estão exclusivamente listadas no ISE, consideradas sustentáveis e outro grupo de empresas, formado por empresas listadas no IBOVESPA e que não participaram do ISE. Tomando o Q de Tobin como a variável dependente e índices de Tamanho da Empresa, Distribuição de Dividendos, Debt to Equity, ROA, Crescimento de Vendas, Crescimento dos Investimentos, Diversificação de Mercado, Endividamento como variáveis independentes, foram aplicados testes estatísticos comparando as médias dos índices, seguido do teste t de student, e regressões de dados em painel pooled, fixed e random effects para encontrar a possível correlação entre sustentabilidade e valor da empresa. Os resultados encontrados apontam uma relação entre sustentabilidade empresarial e desempenho financeiro.(AU)

Made available in DSpace on 2016-08-02T21:43:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 OSWALDO MARTINS DOS SANTOS FILHO.pdf: 643395 bytes, checksum: 20f73829884ddfb8b0b840e0a8f5c114 (MD5) Previous issue date: 2010-07-06 / Due to the necessity of insertion of sustainable development politics within the context of organizations, companies invest in resources expecting that the adoption of these actions may bring strategic and economical benefits, reflected in the image of the organization as well as in its valorization in the market. In this setting, Sustainability Indexes were created in a global scale, and these indexes, in general, evaluate several dimensions of the organization relations with society, environment and with the suppliers of capital to companies. In Brazil, specifically in 2005, the created the Corporate Sustainability Index (ISE) to gather the shares of companies that incorporate in their business objectives, social responsibility as well as company sustainability. Due to what was mentioned above, this paper has the objective of verifying what is the impact in the actions of the sample from 43 companies before the entrance and the exit of CSI funds. The methodology of event study aimed identifies the abnormal returns after the divulgence of the CSI funds, from the editions 2005 to 2009, according to the search, the risk-adjusted return and the market-adjusted return were used. The financial data, before and after the event, were extracted from the data base of São Paulo Stock Market. The results demonstrated the positive relation among the participation of some companies in the portfolios of the ISE and the financial performance of their share value. Moreover, the results showed that the necessary investments in sustainable development did not result in loss, once it could be noticed the predominance of positive abnormal returns in all situations analyzed in this paper. / Diante da necessidade de inserção de políticas de desenvolvimento sustentável dentro do contexto das organizações, as empresas investem em recursos esperando que a adoção dessas práticas possa trazer benefícios econômicos e estratégicos, refletidos na imagem da organização e na sua valorização no mercado. Neste cenário, Índices de Sustentabilidade foram criados em escala global, e estes índices em geral, avaliam várias dimensões das relações da organização com a sociedade, meio ambiente e com os provedores de capital para a empresa. No Brasil, especificamente no ano de 2005, foi criado o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) para reunir as ações de empresas que incorporam em suas diretrizes de negócio práticas de responsabilidade social e sustentabilidade empresarial. Com isso, a presente dissertação tem por objetivo verificar qual o impacto no valor das ações de uma amostra de 43 empresas perante a entrada ou saída das mesmas das carteiras do ISE. A metodologia de estudo de evento buscou identificar os retornos anormais após as divulgações das carteiras do ISE, de 2005 a 2009, através do modelo de retorno ajustado ao risco e ao mercado. Os dados financeiros, antes e depois do evento, foram extraídos da base de dados da Bolsa de Valores de São Paulo. Os resultados alcançados indicaram relação positiva entre a participação de algumas empresas nas carteiras do ISE e o desempenho financeiro das suas ações, além de mostrar que os investimentos necessários em desenvolvimento sustentável não acarretam perdas, visto a predominância de retornos anormais positivos em todas as situações analisadas neste estudo.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ronaldo Goncalves.pdf: 490906 bytes, checksum: e246778d27642c8f9cc953f097b82329 (MD5) Previous issue date: 2010-09-15 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The reason this study is to identify through analysis of economic-financial firms certified by the Corporate Sustainability Index - ISE & the BMF BOVESPA, the results of these companies were affected after the event of approval of the ISE. The methodology used was to study the event and sought to identify the existence of variations in company results.This work analyzed the behavior of indicators: Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS) and Operating Income before Depreciation and interest (EBITDA) of certified companies to assess the impact of certification on financial performance in certified companies in the years 2006 and 2007. The universe of this study was the number of 12 companies certified in 2006 and 24 in 2007, totaling 36 companies.Another limitation was the number of observations was restricted to eight quarters (April 4, preparedness and post-certification), plus the quarter certification, plus eight quarter postcertification, a total of 20 quarters of each company. Data were obtained from Economática and the site of the Securities and Exchange Commission (CVM) on the internet.Results by individual company, there seems to be the trend of more companies to submit ROA, ROE, ROS and higher EBITDA in the period of 24 months post-certification. It was found that the ROA and ROS - Operating margin - were the most sensitive indicators to changes post-certification, however, these variations showed no signs of influence because of the certification, but perhaps favorable economic environment for businesses to leverage their results. / A razão deste estudo é identificar, por meio da análise de indicadores econômicofinanceiros de empresas certificadas pelo Índice de Sustentabilidade Empresarial - ISE da BMF&BOVESPA, se os resultados destas empresas foram influenciados após o evento da certificação do ISE. A metodologia utilizada foi a de estudo de evento e buscou identificar a existência de variações nos resultados das empresas. Neste trabalho, é analisado o comportamento dos indicadores: Retorno sobre os Ativos (ROA), Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE), Retorno sobre as Vendas (ROS) e Resultado Operacional antes da Depreciação e dos juros (EBTIDA) das empresas certificadas para avaliar o impacto da certificação no desempenho financeiro nas empresas certificadas nos exercícios de 2006 e 2007. O universo pesquisado foi o número de 12 empresas certificadas em 2006, e 24, em 2007, totalizando 36 empresas. Outra limitação foi o número de observações que se restringiu a 8 trimestres (4 de preparação e 4 de pós-certificação), mais o trimestre de certificação, mais 8 trimestres de pós-certificação, totalizando 20 trimestres de cada empresa. Os dados foram obtidos a partir da Economática e do sítio da Comissão dos Valores Mobiliários (CVM) na internet. Pelos resultados individuais por empresa, parece não existir a tendência de mais empresas apresentarem ROA, ROE, ROS e EBTIDA maiores no período dos 24 meses póscertificação. Constatou-se que o ROA e o ROS - Margem Operacional foram os indicadores mais sensíveis a mudanças pós-certificação, entretanto, essas variações não apresentaram sinais de influência pelo fato da certificação, mas possivelmente pelo cenário econômico amplamente favorável para as empresas alavancarem seus resultados.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luis Fernando Salles Moraes.pdf: 926577 bytes, checksum: 167e10d14baae4f409fdf302c7e5eefe (MD5) Previous issue date: 2012-08-15 / The current economic scenery, with high competition level among market players, easy access to economic and financial information and increasing number of companies that went bankrupt in recent years, changed the investors behavior and the decisive factors of investment targets. Nowadays, to mitigate these risks, shareholders became more concerned to long-term analysis and in this context arise the new concept of socially responsible companies, those that are sustainable and profitable to shareholders, even though this idea is also shared by BM&FBovespa it is not supported by current researches. This research aims to compare the probability of insolvency of corporations that make up the Corporate Sustainability Index (ISE) and others traded on BM&FBovespa. The research was done in two different moments: model creation and model application to a controlled group. The model used the insolvent and solvent companies from 2006 up to 2011 and established annual equations to calculate the probability of insolvency. Applying the model it was possible to identify the corporations probability of insolvency that belong to the ISE. The results of this study allowed to confirm based on the average probability of insolvency that ISE´s companies have less default chances if compared with sector correspondents traded in the stock market. / A conjuntura econômica atual, com alto nível de competição entre os agentes mercadológicos, a facilidade ao acesso às informações econômico-financeiro e o aumento do número de casos de falência empresarial, alteraram o comportamento dos investidores e o critério de seleção de empresas para investimento. Atualmente, visando mitigar os riscos de suas aplicações, os acionistas tornaram-se mais críticos e conscientes na análise de longo prazo e neste contexto, surge o conceito de empresas socialmente responsáveis. Estas empresas são caracterizadas por possuírem um negócio sustentável e rentável para os acionistas, porém este discurso, também adotado pela BM&FBovespa, não está comprovado pelas pesquisas atuais. Esta dissertação objetivou comparar a probabilidade de insolvência entre as empresas que compõem o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) e as demais transacionadas na BM&FBovespa. Foram realizadas duas etapas na pesquisa: construção do modelo e aplicação no grupo de controle. O modelo utilizou as empresas insolventes e solventes no período de 2006 a 2011 e estabeleceu equações anuais para o cálculo da probabilidade de insolvência. A aplicação do modelo identificou a probabilidade de insolvência entre as empresas pertencentes ao Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa e nas demais transacionadas. Os resultados obtidos permitiram confirmar através das médias da probabilidade de insolvência que as empresas pertencentes ao Índice de Sustentabilidade Empresarial possuem menor probabilidade ao default se comparadas com suas correspondentes setoriais comercializadas na bolsa.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marcos Paulo Conde Ivo.pdf: 943018 bytes, checksum: afb11b1edde5d7ff1a6dc5333348143e (MD5) Previous issue date: 2012-08-15 / The relationship between corporate financial performance and social and environmental responsibility(RSA) has being studied by many researchers, however, until now, the results are contradictory. Based on Stakeholders and Stockholders theories, in a positivist framework (quantitative), this exploratory and descriptive study evaluates the correlation between RSA and the corporate financial performance of non-financial Brazilian Companies listed in BM&FBOVESPA. The sample used was non-probabilistic, composed by 112 companies, among them, 28 belongs to RSA group and 84 are part of a comparison group (N_RSA). The financial and market data related to the years 2008, 2009 and 2010 were obtained from Economatica data base. Applying the statistical method repeated measures variance analysis and the linear mixed models, it was analised the relationship between RSA and the financials indicators ROE (return on equity), ROA (return on assets), P/E (Price/Earnings), MV /BV (market value/book value) and Sales Growing. The results obtained by analysis of variance suggest that RSA influences on the sales growing, but it wasn t possible to identify if the signal of that influence (positive or negative). For the others variable, the results suggest a neutral influence. The linear mixed models suggest that RSA influences positively ROE and is neutral for the others variables. / A relação entre responsabilidade social e ambiental (RSA) e o desempenho financeiro das empresas tem sido objeto de estudo de diversos pesquisadores, porém, os resultados obtidos até o momento são contraditórios. Fundamentado nas teorias dos Stakeholders e Stockholders, este trabalho exploratório e descritivo, com abordagem positivista (quantitativo), buscou avaliar a relação entre RSA e o desempenho financeiro das empresas brasileiras não financeiras de capital aberto com ações negociadas na BM&FBOVESPA. A amostra escolhida de forma não probabilística foi composta por 112 empresas, das quais 28 do grupo RSA e 84 do grupo de comparação (N_RSA). Os dados econômico-financeiros e de mercado dos anos de 2008, 2009 e 2010 das empresas da amostra foram obtidos da base de dados Economatica. Utilizando-se das técnicas estatísticas análise de variância com medidas repetidas e modelo linear de efeitos mistos, avaliou-se a relação entre RSA e os indicadores de desempenho financeiro ROE (retorno sobre o patrimônio líquido RPL), ROA (retorno sobre ativos RAT), P/L (preço/lucro P_L), VM/VL (valor de mercado/valor de livro) e Crescimento nas Vendas (+Vend). A análise de variância encontrou evidências que permitem inferir que RSA influencia a variável Crescimento nas Vendas, mas não foi possível identificar se positiva ou negativamente. Para as demais variáveis a influência RSA mostrouse neutra. O resultado do modelo linear de efeitos mistos obteve evidências que RSA influencia positivamente a variável ROE e é neutra para as demais variáveis estudadas.