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In this paper we present a review of the literature of economic growth for open economies. Then, from this review, we build a model of economic growth which take into account the main features of the Peruvian economy such as small economy, openness in goods and financia1 markets, strong link between imports and economic activity, exogenous technological change, exogenous financia1 capital inflows, importance of the externa1 constraint on the evolution of per capita gross domestic product (GDP) and the negative relationship between domestic saving and capital inflows. The model has two basic equations: the interna1 equilibrium equation and the externa1 equilibrium equation. The saving and investment equality determines per capita capital, and, given a production function, per capita GDP as well; while the equilibrium of the balance of payments determines real exchange rate. Thus this model allow us to show the effects of the interna1 factors such as rate of saving and propensity to import as well as the effects of the factors related to the international context such as exports and capital inflows on per capita capital (GDP) and real exchange rate. / En este trabajo presentamos una revisión de la literatura sobre el crecimiento económico en economías abiertas. A partir de esta revisión, construimos un modelo de crecimiento que considera las características básicas de la economía peruana: economía pequeña y abierta en los mercados de bienes y los mercados financieros, asociación estrecha entre las importaciones y el nivel de actividad, el carácter exógeno del cambio técnico, la naturaleza exógena de los flujos de capital, la importancia de la restricción externa en la evolución del PB1 per cápita y la asociación inversa entre ahorro doméstico e ingresos de capital externo. El  modelo contiene dos ecuaciones básicas, la del equilibrio interno y la del equilibrio externo. En la igualdad ahorro inversión se determina el capital por trabajador, y, dada una función de producción, el producto por trabajador; mientras que en el equilibrio de la balanza de pagos se determina el tipo de cambio real. Este modelo permite mostrar los efectos de los factores internos como la tasa de ahorro y la propensión a importar, así como de los factores ligados al contexto internacional como las exportaciones y los flujos de capital, sobre la evolución del capital (producto) por trabajador y el tipo de cambio real.

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The turmoils occurred in East Asia in the 1990s have reminded the world of how rapidly and with what disruptive forte financial crises can erupt, and of how diflicult it is to foresee the timing and full ramitications of these dramatic events.In this way, the paper examines the financial system distress and crises in Argentina between 1977 and 1998 (post-Financial Reform period). The paper uses a vector error correction model developed by Johansen and the empirical results identify several adverse macroeconomic shocks that may explain financial crises.We find that financial crises tend to emerge with the following: a fallin real GDP growth, credit expansion, capital outflows, rising M2/intemational reserves ratio, a decline in the real exchange rate and adverse trade shocks. The paper also shows that a weak macroeconomic environment (low GDP growth) is significant in predicting financial crises.The paper concludes that to better manage crises, policymakers should develop a regulatory framework that allows banks to respond more robustly to adverse macroeconomic shocks. / Las turbulencias ocurridas en los mercados asiáticos, hacia fines de los años noventa, ponen de manifiesto la rapidez y la fuerza con que pueden aparecer las crisis financieras y la dificultad para establecer la evolución y las ramificaciones de estos eventos.En ese sentido, este trabajo examina las crisis en el sistema financiero argentino, durante el período 1977- 1998 (posterior a la Reforma Financiera). El trabajo emplea un modelo de corrección de errores, desarrollado por Johansen, con el fin de identificar la respuesta del sistema financiero a los shocks macroeconómicos adversos.Las estimaciones encuentran que las crisis financieras (caídas en la relación depósitos/circulante) estarían asociadas con caídas en el PBI real, con boom crediticio, con reversiones en los influjos de capital, con reducciones en el tipo de cambio real, con aumentos en la relación M2/reservasinternacionales y con shocks adversos en los términos de intercambio externos. Los resultados destacan también que los períodos de recesión económica anticiparían crisis futuras en el sistema financiero, mientras que los períodos de expansión económica se asociarían con aumentos en los depósitos del sistema financiero.El trabajo concluye que, para manejar correctamente las crisis financieras, las autoridades de supervisión deberían implementar una adecuada estructurade regulación y supervisión en el sistema financiero, a efectos de permitir a las entidades enfrentar adecuadamente los shocks macroeconómicos adversos, de origen doméstico o externo.