El objetivo de esta tesis doctoral es analizar las repercusiones que, sobre el valor de mercado, tiene la orientación de la legislación concursal, así como su influencia sobre el reparto de ese valor entre los distintos agentes. Además se tratan de delimitar las características concretas que afectan al valor de la empresa, a través del estudio de la eficiencia de la legislación, para finalizar estudiando la evolución del riesgo de los títulos y la importancia relativa del componente sistemático y específico del mismo. A través de un análisis empírico internacional se obtiene evidencia de la relación entra la orientación de la legislación concursal y el valor de mercado, de la valoración que éste hace de los diferentes tipos de eficiencia de la normativa y de la relevancia del riesgo específico como factor principalmente afectado por los problemas de insolvencia. / The aim of this Thesis is to analyse the implications of the orientation of the bankruptcy law over the market value, and its influence in the share of this value between the stakeholders of the firm. We try to specify the characteristics that affect the value of the firm by the efficiency of the law. Finally, we study the risk and the importance of the systematic and specific component. With an international empirical analysis, we get evidence about the relationship between the orientation of the bankruptcy law and the market value of insolvent firms, about he valuation of the different types of efficiency of the bankruptcy law and the relevance of the specific risk, which appears specially affected by the insolvency problems.