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Factores determinantes de traspasos entre AFP : reforma previsional de 2008Gallegos, Saúl 12 1900 (has links)
Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / En 1981 se vivió la Reforma más radical y trascendental al Sistema de Pensiones en Chile,
la cual significó, según diversos autores, un cambio de paradigma a nivel mundial con
respecto al tema. Esta Reforma consistió en pasar desde un Sistema de Reparto, en el que
los trabajadores formaban parte de cajas de pensiones según el ámbito laboral; a uno de
capitalización individual, en el que cada trabajador financia su pensión futura, las que son
administradas por instituciones privadas llamadas Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP).
Ciertos autores, como es el caso de Cerda, R. (2006) aseguran que el antiguo Sistema de
Reparto, si bien al momento de la Reforma no se encontraba en estado deficitario, iba
camino directo a ser incapaz de financiar solventemente las pensiones de los chilenos. Por
otra parte, los efectos macroeconómicos de la Reforma para Corbo, V. y Schmidt-Hebbel, K.
(2003) no son tan claros, ya que esta se hizo en conjunto con una Reforma Fiscal destinada
a aumentar de manera creíble y permanente el ahorro público, lo que contribuyó al rápido
crecimiento económico logrado entre 1986-1997.
A lo largo de sus más de treinta años, el Sistema de Pensiones basado en la lógica de
capitalización individual, ha sido criticado en diversos aspectos, entre estos destaca la
inelasticidad de su demanda, producto del exiguo conocimiento sobre el sistema que tienen
los cotizantes, en especial aquellos cotizantes más jóvenes o con poco tiempo en el sistema.
Lo anterior, junto con la baja competencia existente en la industria, hacen que el sistema no
funcione correctamente y que deriven de él, bajas pensiones para los cotizantes, ya que el
buen funcionamiento del sistema requiere de “consumidores” activos e informados y de una
alta competencia en el mercado, que lleve a que los precios para los clientes sean cercanos
al costo marginal que significa para las AFP un afiliado más y, que las rentabilidades sean
altas para los niveles de riesgos considerados.
Con el fin de mitigar los problemas que ha presentado el actual sistema de pensiones, se
han implementado distintos cambios, entre los más destacados encontramos: la Circular
Nº998 de Diciembre de 1997 y la Reforma Previsional llevada a cabo el 2008.
La emisión de la Circular N°998 se gatilló dado que en la década de los 90’s la competencia
entre las AFP era bastante intensa, con entrada de nuevas administradoras, fusiones y adquisiciones. Sin embargo, esto no se tradujo en mayor eficiencia y menores costos para el
sistema, sino por el contrario, en altos costos operativos y especialmente comerciales. Lo
anterior, era acompañado por un elevado nivel de traspasos de afiliados entre AFP,
motivados fundamentalmente por retribuciones directas que entregaban los vendedores a los
afiliados que se cambiaban de administradora, convirtiéndose, como asegura Berstein
(2011), en un costo no sólo económico, sino también, de imagen para el sistema.
Dado lo anterior, y con el fin de regular la competencia, la Superintendencia de AFP decretó
esta Circular, la que estableció mayores requerimientos para el traspaso de afiliados entre
AFP. Lo anterior derivó, de acuerdo a lo planteado por Berstein y Ruiz (2005), en una
reducción importante de la competencia en el sector respecto, no sólo al número de
vendedores, sino también, a las variables consideradas relevantes en la toma de decisiones.
Como se mencionó con anterioridad, posterior a la Circular N°998 el mercado se fue
concentrando, disminuyeron significativamente los traspasos, aumentaron fuertemente los
retornos sobre patrimonio y se redujo el número de administradoras de fondos, es por ello
que, en el año 2006 se realizó un diagnóstico del Sistema de Pensiones, a cargo de la
Comisión Marcel, en el que se identificaron aquellas falencias a las que debía darse solución
en la Reforma que se llevaría a cabo. Es así, como a partir de éste estudio se concluye que,
además de la concentración de mercado, existía una estructura de precios demasiado
compleja para la comprensión de los afiliados
Es así como en Diciembre de 2006 comienza la tramitación de la Ley de Reforma Previsional
en el Congreso, en la que se incorporan las posibles soluciones a las falencias identificadas
por la Comisión. Con respecto a temas de competencia en el mercado de las AFP y
participación de los cotizantes, aspectos centrales de este informe, destacan la licitación de
nuevos afiliados a la AFP de menor precio, la separación de la provisión del seguro de
invalidez y sobrevivencia, cambios en la estructura de precios, flexibilización de la
subcontratación de servicios y la autorización para la formación de una AFP como filial de
una compañía de seguros, pero fortaleciendo al mismo tiempo el giro único.
Ya con más 5 años desde la aprobación de la Reforma, es prudente analizar las
consecuencias de esta. Para efectos de este estudio se examinará el impacto que tienen las
medidas antes mencionadas sobre la competencia, y específicamente sobre el nivel de
traspasos de afiliados entre AFPs, ante las variables importantes (precio y rentabilidad).
Para ello se ha planteado como hipótesis central que la Reforma efectivamente tuvo un
impacto positivo sobre la sensibilidad de los traspasos ante las variables importantes y, como
hipótesis secundarias, en primer lugar, que basta con las variables importantes para describir
el número de traspasos; y en segundo lugar, que los afiliados del fondo A responden en
mayor medida a la rentabilidad, en comparación a los afiliados del fondo C y E.
Para comprender lo anterior, se ha propuesto analizar dos períodos del sistema de
capitalización individual, mediante distintas metodologías de estimación, ols-pooled y datos
de panel con efectos fijos; y a su vez, modelos que consideran solo las variables que
debiesen considerarse relevantes y, otros que además incluyen variables que si bien en
teoría no debiesen jugar una rol directo en la decisión de los afiliados, pareciesen sí hacerlo
en la práctica. El primer panel considerara los datos mensuales previos a la implementación
de la Reforma, entre 2005 y 2008, y el segundo, el período comprendido entre los años 2009
y 2013.
En la sección 2 de este informe se describirán aspectos fundamentales del trabajo de la
Comisión Marcel y su influencia en la Reforma Previsional. Dentro de la sección 3 se
analizan los factores determinantes para la sensibilidad de demanda. Por su parte, en la
sección se entregarán detalles sobre los datos utilizados y los modelos que seguirán las
estimaciones, y, finalmente en la sección 5 se expondrán los resultados y las respectivas
conclusiones del estudio.
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Interacción entre los determinantes de la elección de multifondos de las AFPDelgado López, Felipe January 2014 (has links)
Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Economía / Autor no autoriza el acceso a texto completo de su tesis en el
Portal de Tesis Electrónicas de la U. de Chile. / En Chile, el sistema de pensiones cuenta con cotización obligatoria. Los trabajadores pueden elegir entre 5 multifondos. La diferencia entre uno y otro, es el porcentaje máximo de renta variable que se puede destinar a inversión por fondo. Mientras más alto el porcentaje de renta variable más alto es el riesgo al que se expone el fondo. El fondo más riesgoso es el A, mientras que el más seguro es el E.
A partir de este sistema de cotización obligatoria, es interesante determinar los determinantes de la elección de un multifondo, o la decisión de cambiarse de multifondo. Un tema de gran relevancia, ya que influye directamente en el nivel de las pensiones al momento de jubilación.
Hay temas importantes a destacar sobre el sistema de pensiones. Por ejemplo los individuos son asignados al fondo C cuando no manifiestan su preferencia. Por otro lado, solo pueden estar en el fondo A quienes lo pidan. Además, según la edad hay restricciones en los fondos que pueden optar las personas. Luego de cumplir 55 años, para el caso de los hombres, y 50 años, para el caso de las mujeres, sólo pueden optar entre los fondos B, C, D y E. El fin de esto, es que las personas no se expongan a gran volatilidad cuando ya le quedan pocos años de trabajo, así se evita grandes pérdidas en los últimos años.
Una primera aproximación, es la de Valdivia (2013). Encuentra efecto negativo de la edad sobre el riesgo del portafolio. En este trabajo se busca extender lo realizado, incluyendo interacciones entre variables relevantes, como son la edad, el género, la aversión y el cambio de la aversión de un período a otro. En la segunda sección se presenta una breve descripción del sistema de pensiones en Chile. En la tercera sección se presenta una revisión de la literatura, para en la siguiente presentar los datos y la metodología. Finalmente, en la quinta sección se muestran los principales resultados. En la última sección se presentan las conclusiones.
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Inversiones de las AFP y nuevos instrumentos de inversión activos alternativosCorrea Allendes, Jacinta María, 1991- 01 1900 (has links)
Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Las Administradoras de Fondos de pensiones nacen el año 1980, impulsadas por la necesidad económica de la sociedad adulta chilena, requiriendo de un ingreso permanente luego del cese de la época laboral. Cada AFP recibe de sus cotizantes una parte de sus sueldos, dinero el cual administra de la manera más eficiente a través de inversiones, las cuales han ido variando a lo largo del desarrollo de las administradoras de fondos.
“Las Administradoras recaudarán las cotizaciones correspondientes y los depósitos a que se refiere el artículo 21, los abonarán en las respectivas cuentas de capitalización individual y en las cuentas de ahorro voluntario de sus afiliados, según corresponda, e invertirán dichos recursos de acuerdo a lo que dispone esta ley.”1
En el siguiente trabajo se estudia de manera descriptiva como invierten las Administradoras de Fondos de Pensiones chilenas y como ha variado su inversión a los largo de los años, además de cómo son hoy en día las restricciones que la Superintendencia de Pensiones utiliza para regular a las AFP. La finalidad del estudio es plantear nuevas maneras de inversión que beneficien a los afiliados al sistema de pensiones.
A lo largo del trabajo se abordará como podrían diversificar sus inversiones las Administradoras de Fondos de Pensiones, específicamente a través de los poco conocidos activos alternativos. Se expondrá que son estos activos, cual es la importancia para nuestro sistema de invertir en ellos y se entregará una detallada visión de lo que involucra invertir en dichos activos.
A través de la exposición de las ventajas y desventajas que supone cada activo alternativo, y de las proyecciones de rentabilidad para cada uno de ellos en los próximos años, el lector podrá construir una opinión propia acerca de si es conveniente o no las inversiones por parte de las AFP en estos nuevos activos.
El trabajo se desglosa de la siguiente manera; en el primer capítulo se describen que son las administradoras de fondos de pensiones y como funciona en la actualidad el sistema de afiliación de los chilenos, exponiendo además de cuáles son las AFP vigentes y como es su participación en el mercado. El segundo capítulo describe que son los multifondos, cual es el objetivo principal del esquema de multifondos, y como invierte cada uno de los fondos del sistema.
El tercer capítulo expone como afecta el ambiente macroeconómico y como han sido las rentabilidades de los fondos de pensiones a lo largo de su existencia. Un cuarto capítulo describe cuales son los límites que la Superintendencia de Pensiones utiliza para regular a las AFP, para luego entender en el capítulo cinco como ha sido la evolución según los cambios en las restricciones de las inversiones por sector.
El capítulo cinco y seis, estudian cuáles podrían ser los nuevos instrumentos de inversión, la importancia de ampliar los horizontes de inversión para el sistema de pensiones chilenos y cuáles serían los beneficios y riesgos que debiesen enfrentar las administradoras de fondos de pensiones frente a estos activos alternativos
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Cobertura cambiaria de los fondos de pensiones de Chile (2007-2009)Bravo N., Luis Hernán January 2011 (has links)
No disponible a texto completo / Los objetivos de la tesis son testear la efectividad de la cobertura cambiaria de los Fondos de Pensiones mantenida durante el período 2007 y 2009, en cuanto a disminuir la volatilidad de los portfolios de éstos, y si los cambios normativos posteriores han estado bien encaminados en perfeccionar el cumplimiento de este objetivo de la cobertura cambiaria.
La hipótesis que se sostiene en este trabajo, es que si el dólar se comporta como un hedge natural (cuando las bolsas extranjeras suben esta moneda baja, ídem para el caso inverso) el cubrirlo hubiese significado un aumento en la volatilidad de los Fondos, pero a su vez mejoraría el retorno corregido por riesgo de éstos.
La metodología, consiste en realizar simulaciones de cómo se hubiese comportado el desempeño de los Fondos de Pensiones en distintos escenarios y evaluar las conclusiones.
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Plan de marketing para los productos de ahorro voluntario de una Administradora de Fondos de PensionesContreras Vilchez, Eric Gonzalo January 2013 (has links)
Ingeniero Civil Industrial / El presente trabajo se enmarca en el sistema de pensiones chileno, un sistema de capitalización individual donde los afiliados ahorran una proporción fija obligatoria de su renta durante toda su vida laboral, que se transforma luego en una pensión para la jubilación; por otro lado, los saldos mencionados pueden complementarse con ahorros voluntarios para mejorar la pensión recibida, para lo cual existen instrumentos de ahorro específicos llamados APV y Cuenta2. Los saldos del ahorro voluntario y obligatorio son administrados por entidades privadas de giro único llamadas AFP, de las cuales actualmente existen seis en el mercado chileno.
El documento consiste en la construcción de un plan de marketing para aumentar el uso de dichos productos de ahorro voluntario entre los clientes de AFP Capital. Esto se fundamenta en la necesidad de la empresa de apalancar su modelo de negocios, que consiste en vincular a los clientes a través del uso de productos voluntarios para luego complementar su oferta previsional con otros productos de la empresa controladora Sura. Este modelo permite cumplir la promesa de marca de una asesoría de amplio espectro, al tiempo de disminuir la probabilidad de fuga de los clientes.
Para cumplir con los objetivos propuestos se realizó un análisis acabado de la situación actual de la empresa, de la competencia, del mercado y los clientes. Como parte de este análisis se diseñó, ejecutó y analizó una encuesta representativa sobre los hábitos y motivaciones de ahorro de los afiliados. En base a los resultados encontrados se definió una nueva segmentación de clientes, se escogieron los segmentos objetivo y el posicionamiento a buscar en cada uno. Por último, se construyó un nuevo marketing mix con acciones comerciales para aumentar la vinculación de los clientes de la empresa.
El análisis del mercado indicó la existencia de espacios para aumentar la vinculación de los afiliados, señalando la fuerte competencia y la inestabilidad política actual del sistema como las principales amenazas, así como la creciente preocupación por la categoría y una tendencia al alza en el uso de instrumentos de ahorro como las principales oportunidades. Por otro lado, el análisis de la encuesta permitió validar una nueva segmentación comercial basada en las variables renta, edad y tipo de trabajo, la cual permitirá establecer acciones comerciales enfocadas a las necesidades específicas de cada grupo de clientes. Como resultado de lo anterior se construyó un marketing mix basado en las premisas de mejorar los servicios y la información de la AFP, al tiempo de generar mecanismos para entregar puntos de referencia claros a los afiliados
De esta manera, se muestra la construcción de un nuevo plan de acciones comerciales con bases sólidas en la literatura existente sobre el ahorro y apalancado en las oportunidades del mercado, todo lo cual permitirá a la empresa aumentar el uso de sus productos voluntarios y fortalecer su posición competitiva en la industria.
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Evaluación de la eficiencia financiera de las restricciones a la inversión de los fondos de las AFPGuardia Dueñas, Víctor Raúl, Ibañez Banda, Eduardo January 2013 (has links)
El presente trabajo de investigación tiene como objetivo principal demostrar que una mayor flexibilidad en los límites de inversión conlleva a un mayor beneficio con la obtención de una mayor rentabilidad ajustada por riesgo de los fondos que manejan las AFP. El trabajo propone el desarrollo de una metodología que va a permitir examinar y evaluar la eficiencia financiera de los límites de inversión para las AFP en tres grandes campos: inversiones en activos del exterior, inversiones en activos de renta fija e inversiones en activos de renta variable. La investigación se estructura de la siguiente manera: En la segunda y tercera sección, se presentará la definición y características del SPP y su evolución. En la cuarta sección, se abarcará la descripción de los límites de inversión a los que se encuentran sujetas las AFP. En la quinta sección, se presentará de manera concisa las bases del modelo clásico de formación de portafolios, así como las implicancias de incorporar en el portafolio las restricciones sobre la conformación de la cartera. En la sexta sección, se desarrollará la metodología que permitirá evaluar la eficiencia financiera de los límites impuestos, haciendo énfasis en las limitaciones que restringen la inversión en el extranjero. En la última sección, se muestran las conclusiones del trabajo de investigación.
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Estimación de la frontera eficiente para las AFP y evaluación de los multifondos: 2007-2012Estrada Rafael, Rosa Elizabeth January 2015 (has links)
El presente trabajo de investigación se basó en la estimación de las fronteras eficientes, a partir de la teoría de portafolio de Markowitz, en el período comprendido entre los años 2007 y 2012, a través del análisis del retorno del portafolio estimado de cada fondo de pensiones con el retorno del portafolio histórico de las AFP.
Desde la crisis del año 2008 se ha observado que los tres portafolios han reducido significativamente su valorización ante el riesgo sistémico presente, por lo que la hipótesis que se planteó era demostrar que el afiliado se comporta según su perfil de riesgo y que los afiliados al sistema privado de pensiones se han protegido de mayores pérdidas en retorno con la implementación del nuevo esquema. La presencia de los multifondos sería favorable en dicho caso, ya que al darle mayor flexibilidad a las inversiones con los tres perfiles de riesgo y mayores alternativas de inversión, se encontrarían más cerca de su frontera eficiente.
Una vez estimadas las fronteras por tipo de fondo, el hallazgo principal fue encontrar que el portafolio estimado del fondo 1 era el que más había perdido en términos de rentabilidad, a comparación de los portafolios estimados de los fondos 2 y 3. Esto se explicaría porque los activos de renta fija tienen un peso mayor en el portafolio del fondo 1 y están presente en todos los puntos de su frontera eficiente, mientras que para los fondos 2 y 3 las acciones locales están presentes en todos los puntos de las fronteras eficientes construidas.
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Nuevo producto de inversión para los jubilados en Pacífico SeguroZegarra Diaz, Raúl Diógenes 11 1900 (has links)
El presente trabajo tiene como objetivo proponer a Pacífico Seguros el diseño de un nuevo producto de inversión de Renta Particular que satisfaga las necesidades de inversión de los actuales y futuros jubilados. En ese sentido, se examina el entorno de Pacífico Seguros, así como los recursos y capacidades de la misma. Se tiene como resultado un entorno moderadamente atractivo, y se observa que la compañía cuenta con los recursos y capacidades suficientes para lanzar un nuevo producto. Asimismo, se realiza un análisis competitivo de los principales productos de inversión del sistema financiero, con mayor énfasis en los productos de inversión de Rentas Particulares ya existentes. De ese análisis, se distinguieron las características y coberturas más resaltantes e inexistentes en el mercado peruano con la finalidad de tomarlas en cuenta en el nuevo producto. Adicionalmente, se estudia las necesidades insatisfechas de los jubilados, y se concluye que los actuales y futuros jubilados necesitan, indudablemente, una nueva opción de inversión que pueda atender una serie de demandas que ningún producto hasta la fecha las está considerando. Así también, se halla que una de las estrategias del FODA cruzado de Pacífico Seguros sugiere el desarrollo de nuevos productos, por lo que la presente consultoría está alineada estratégicamente con las necesidades de Pacífico Seguros. En efecto, a partir de tal diagnóstico, se desarrolla un plan de marketing para diseñar el nuevo producto llamado Renta Mix con una propuesta de valor que ofrece un producto inversión de Renta Particular flexible, seguro y rentable para los jubilados. En tal sentido, se elabora la estrategia de producto, precio, plaza, promoción, personas, evidencia física y procesos. Como resultado final de la consultoría, los resultados indican que Renta Mix es un producto viable para Pacífico Seguros y rentable, según los escenarios financieros estimados.
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Cambio de fondo de pensiones como una decisión financiera : caso chilenoAraya Araya, Christopher 10 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Chile ha sido un referente en materia de pensiones dada su historia en reformas a su propio sistema.
En el año 2002 se introduce un esquema de multifondos, existiendo cinco fondos, esquema que permite a
los afiliados escoger dónde disponer sus ahorros previsionales de acuerdo con el perfil de riesgo/retorno1.
Durante la primera mitad del año 2016, 740 mil personas se cambiaron de fondo, siendo la cifra más alta
de la que se tenga registro, donde la mayoría se cambió hacia el fondo más conservador, causando que la
rentabilidad del fondo cayera y que también lo hiciera el riesgo de mercado2, afectando a los afiliados y
al país. Esta interacción y efecto sobre el mercado financiero, nos dice la importancia de estudiar este tema.
Los fondos de pensiones obtienen su rentabilidad del mercado financiero, convirtiéndolo en un activo
financiero, por lo que una persona al cambiarse de fondo estaría tomando una decisión financiera, razón
por la cual extenderemos la teoría financiera a este grupo. Es por ello, que nos preguntamos si la aversión
al riesgo (Fox, Poldrack, Trepel & Sabrina, 2007; Breuer, Riesener & Salzman, 2014), la alfabetización
financiera (numeracy) (Guiso & Japelli, 2008; Gaudecker, 2015; Lusardi & Mitchell, 2014; Japelli & Padulla,
2015) y los rasgos de personalidad (Donnelly, Iyer & Howell, 2012; Letkiewicz & Fox, 2014) influyen
en la decisión de cambiarse de fondo, como lo harían en las decisiones financieras de activos riesgosos.
Por lo tanto, deberíamos esperar que los más aversos al riesgo no deberían cambiarse de fondo, pero sí
lo harían hacia fondos más rentables si poseen mayor numeracy, aunque los más responsables se podrían
preocupar por la seguridad de sus fondos y por la rentabilidad de los mismos, extendiendo la comprensión
de los multifondos o el diseño de políticas públicas.
Esta investigación busca contribuir a la literatura de finanzas conductuales y de pensiones, estableciendo
cómo ocurre el proceso de cambio de fondo de pensiones respecto al riesgo que significa el nuevo
nivel de inversión futura. Por otro lado, este artículo aporta evidencia poco estudiada en cuanto a cambio
de fondos de pensiones a diferencia del monto ahorrado en el fondo de pensión. Debido a la complejidad
del sistema de pensiones chilenos, donde la evidencia para este caso se ha vuelto clave, nuestra
investigación también proporcionaría antecedentes en este sentido. Finalmente, aportamos evidencia poco
estudiada en este campo, permitiendo controlar algunos de los sesgos contenidos en la información reportada
por los entrevistados como los rasgos de personalidad y la confianza hacia el sistema de pensiones.
Basados en Japelli & Padulla (2015), Landerretche & Martinez (2013) y Letkiewicz & Fox (2014) definimos
el cambio de fondo de acuerdo a retorno/riesgo, como un modelo de elección binaria, donde estos
autores describen como principales factores explicativos los rasgos de personalidad, aversión al riesgo y
referencias sobre el sistema de pensiones. Posteriormente, estimamos el modelo binario considerando que
existe sesgo de selección, debido a que la persona debe decidir primero cambiarse, para luego moverse a
un fondo con mayor retorno/riesgo.
Encontramos evidencia robusta de que las variables que describen al individuo y su entorno explican
mejor el cambio de fondo, que aquéllas de índole financiera. Al parecer las personas no reaccionan frente
a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), a menos que éstas tengan una buena percepción
de las mismas. Nuestros resultados muestran que tener un mejor conocimiento del sistema de pensiones, reduce la probabilidad de cambiarse a un fondo con mayor retorno/riesgo en un 9,5 %, sin embargo, una
opinión desfavorable del sistema de pensiones aumenta esta probabilidad en 12,7 %. Por otro lado, bajo
una estimación de elección binaria (enfoque tradicional), encontramos que ser más responsable tiene un
impacto negativo y significativo en cambiarse de fondo, pero no de cambiarse a un fondo con mayor retorno/
riesgo, lo que apunta en la idea de sesgo de selección.
A continuación de esta sección, este documento se distribuye de la siguiente forma: la sección II
presenta una revisión de la literatura de pensiones y la teoría financiera vinculante a este caso; la sección
III exhibe una reseña del sistema de pensiones en Chile; la sección IV describe la información referente
al cambio de fondo. En la sección V se despliegan las estrategias empíricas utilizadas, mientras que en la
sección VI se muestran las estimaciones de estas estrategias, para luego concluir en la sección VII.
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Decisiones financieras : una revisión de la literaturaKind Mellado, Christel Andrea January 2010 (has links)
Seminario de título Ingeniero comercial, mención Economía / El número y la proporción de personas jubiladas es cada vez mayor en todo el mundo; es por esto que para resolver el problema de financiación de fondos de jubilación muchos países, en las últimas décadas, han implementando un sistema de capitalización individual. Esto ha significado que hoy trabajadores tengan que decidir cuánto necesitan ahorrar para la jubilación y cómo asignar estos recursos. Chile es un país que está en el grupo de pioneros en materia de reforma al sistema de pensiones. Esta tesis investiga la hipótesis de que individuos podrían no beneficiarse de la autonomía financiera, en lo que se refiere a ahorros previsionales, debido a la falta de conocimiento financiero y problemas de auto-control.
Al revisar la evidencia encontramos estudios que comprueban la validez de funciones de descuento hiperbólico, las cuales son consistentes con problemas de auto-control. En otras palabras, el consumo a lo largo de la vida y los patrones de ahorro son consistentes con un modelo de este tipo, además se encuentra que consumidores de tipo hiperbólicos tienden a ahorrar menos para su jubilación. Además, se encuentra que la educación financiera sí tiene un impacto sobre los planes de jubilación y al revisar estudios internacionales todos concluyen que existe una carencia de conocimiento financiero dentro de la población, lo que provocaría que los ahorros previsionales fueran deficientes.
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