Made available in DSpace on 2015-03-05T19:11:30Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 30 / Nenhuma / Esta pesquisa objetivou examinar qual a influência das mudanças da legislação tributária nas políticas de dividendos das companhias brasileiras, testando a influência da Teoria da Preferência Fiscal sobre as políticas de dividendos das companhias abertas brasileiras. As mudanças na legislação tributária pertinente foram identificadas e o efeito da tributação sobre as políticas de dividendos das companhias foi verificado, investigando as diferenças nas políticas de dividendos entre as ações preferenciais (PN) e ordinárias (ON). Para alcançar este objetivo, foram examinados referenciais teóricos que indicaram modelos, hipóteses, efeitos, legislação societária brasileira sobre dividendos e teorias existentes sobre política de dividendos, posto que a importância da política de distribuição de resultados a ser adotada está diretamente relacionada às decisões sobre os investimentos e financiamentos. Em relação ao método, a taxionomia de pesquisa a classifica como sendo explicativa e experimental. A coleta de dados / This research had the objective to examine what is the influence of tributary legislation changes in Brazilian companies dividends politics, testing Fiscal Preference Theory influence on dividends politics of companies opened Brazilian . Changes in the pertinent tributary legislation were identified and taxation effect on companies dividends politics were verified, investigating differences on dividends politics between preferred stocks (PN) and usual stocks (ON). In order to reach this objective, theoretical references have been examined which have indicated models, hypotheses, effects, Brazilian companies legislation about dividends and theories about dividends politics, because the importance of the results distribution politics that will be adopted is directly related to decisions about investments and financings. In relation to the method, taxonomy classifies the research as being explanatory and experimental. The data gathering was done in Economatica database and the sample was composed by 559 compan

Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-07-07T14:27:39Z No. of bitstreams: 1 Valeria Siebel.pdf: 545042 bytes, checksum: c4346d8576188fae938dc28a7dc561bf (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-07T14:27:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Valeria Siebel.pdf: 545042 bytes, checksum: c4346d8576188fae938dc28a7dc561bf (MD5) Previous issue date: 2013-01-31 / Nenhuma / Esta é uma pesquisa sobre value-relevance. A despeito da existência de outros estudos deste tipo em finanças corporativas, os resultados são inconclusivos e instigam debates na academia e fora dela. Muitos autores sustentam que a contabilidade, por estar desenhada para uma economia do tipo industrial, não estaria mais apta a contribuir de forma relevante na determinação dos preços das ações. Trabalhos conduzidos por outros autores em diversos mercados não apontam direções únicas, alguns mostrando perda de relevância do valor patrimonial da ação (VPA) e/ou do lucro por ação (LPA) na determinação do preço dos ativos, outros mostrando situação diversa (COLLINS, MAYDEW e WEISS, 1997; BROWN, LO e LYS, 1999; LEV e ZAROWIN, 1999; TRABUCHO, 2007; ZANINI, CANIBANO e ZANI, 2010). Com o objetivo de contribuir para esta discussão, este estudo analisou as variáveis contábeis tradicionais LPA e VPA na determinação dos preços das ações nos últimos 22 anos, abarcando amostra com empresas listadas nas bolsas de valores em alguns países da América Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru. O modelo para as análises foi o Modelo de Ohlson (1995), já utilizado em inúmeros outros trabalhos. A técnica estatística utilizada foi a análise de regressão múltipla, com dados em painel padronizados, que proporcionaram a comparação direta dos resultados entre os países e a eliminação do efeito escala. Os resultados apontaram para alguma perda de relevância do VPA no Brasil, perda da relevância do LPA na Argentina e no Chile e aumento da relevância do LPA no Peru. Outro resultado importante foi o de que o VPA parece perder relevância no seu poder explicativo em momentos de crises econômicas, situação em que os resultados de curto prazo, espelhados no lucro das empresas, parecem ser mais importantes para os investidores. / This is a study about value relevance. Despite the existence of other such studies in corporate finance, the results are inconclusive and instigate debates in academia and beyond. Many authors argue that accounting, being designed for an industrial economy, would no longer be able to contribute significantly in the determination of stock prices. Studies conducted by other authors in several markets do not indicate unic directions, showing some loss of relevance for book value (BV) and / or earnings per share (EPS) in determining asset prices, others showing different situation (COLLINS, MAYDEW and WEISS, 1997; BROWN, LO and LYS, 1999; LEV and ZAROWIN, 1999; TRABUCHO, 2007; ZANINI, CANIBANO and ZANI, 2010). Aiming to contribute to this discussion, this study analyzed the traditional accounting variables EPS and BV in the determination of stock prices over the past 22 years, in a sample of companies listed on stock exchanges in some Latin American countries: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru. The model for the analysis was the Ohlson Model (1995), already used in many other works. The statistical technique used was multiple regression analysis with panel data standarized, which provided a direct comparison of results between countries and the elimination of the scale effect. The results showed some loss of relevance of BV in Brazil, loss of relevance of EPS in Argentina and Chile, and increased relevance of EPS in Peru. Another important result was that the BV seems to lose relevance in its explanatory power in times of economic crises, in which the short-term results, based in corporate profits seem to bemore important for investors.