This thesis analyzes the connection between monetary policies and belief-driven fluctuation, and discusses the effects of monetary policies in a small open economy. We construct an endogenous growth model that introduces the role of money into the production function and allows elastic labor supply. In departing from the findings proposed by Benhabib and Farmer (1994), we find that belief-driven fluctuation can be easily encouraged, as long as there is lower increasing return to scale under money growth rate targeting. However, if there is a higher level of increasing return to scale, the increase of the growth rate of nominal money supply will only increase the economic growth rate temporarily, and money is super-neutral in the long run. More importantly, we show that under inflation rate targeting, the central bank will eliminate possibilities of belief-driven fluctuation in the small open economy, but lose the efficacy of monetary policy on the short-term economic growth at the same time.

Bakgrund: Enligt den makroekonomiska kvantitetsteorin påverkar penningmängdstillväxten prisnivån i en ekonomi. Mer specifikt säger kvantitetsteorin att ett positivt samband finns mellan tillväxten av penningmängden och prisnivån. I detta arbete undersöks om penningmängdstillväxten i penningmängdsdefintionen M3 har en påverkan på tillgångspriser i form av aktiepriser. Syfte: Studiens syfte är att undersöka om penningmängdstillväxten har en påverkan på aktiepriser.Metod Studien är kvantitativ. För att besvara studiens syfte användes statistisk analys i form av tidsserieregression. Resultat: I tre regressionsmodeller visade sig penningmängdstillväxten vara en signifikant variabel. Hypotesprövningar indikerade också på att ett samband föreligger mellan penningmängdstillväxt och prisnivån på OMXS30. Slutsats: Den sammantagna slutsatsen är att det inte kan uteslutas att penningmängdstillväxten har en påverkan på aktiepriser. / Background: According to the macroeconomic quantity theory of money, the growth in money affects the price level in an economy. More precisely, the quantity theory of money suggests that there is a positive relationship between the growth of money and price level. This study examines whether the money growth has an impact on asset prices in the form of stock prices.  Purpose: The purpose of this study is to examine if money growth has an impact on stock prices.Method The study is quantitative. To answer the purpose of the study, statistical analysis in the form av time series regression wasused.  Results: The variable for money growth was determined to be significant in three different regression models. Hypothesis tests also indicated that a relationship between money growth and the price level of OMXS30 was present.  Conclusion: The general conclusion is that the notion of money growth’s impact on stock prices cannot be ruled out.