A diminuição do custo do capital das empresas por meio de um maior nível de transparência na divulgação de informações é apoiada pela literatura em duas correntes teóricas. A primeira afirma que um maior disclousure aumenta a liquidez das ações no mercado e, assim, reduz o custo de capital da organização pela redução dos custos de transação ou pelo aumento na demanda por títulos da empresa. A segunda corrente de pensamento sugere que maior transparência pode reduzir o custo de capital pela redução do risco não diversificável de estimativa. Com base nisso, o objetivo desta pesquisa é verificar a existência de relação entre o nível de transparência das empresas que compunham o índice BOVESPA na data base de 29 de dezembro de 2005 e o custo de capital próprio dessas empresas. Além das variáveis custo de capital próprio e transparência, foram usadas como variáveis de controle, o tamanho da empresa, o grau de endividamento e a relação entre o preço da ação e o valor patrimonial da empresa. Para testar a relação entre transparência e custo de capital próprio no mercado brasileiro, foi utilizada uma regressão múltipla do tipo seção transversal entre a variável dependente custo de capital e a variável independente transparência. O R-múltiplo foi de 0,3969, indicando que as variáveis do modelo são positivamente correlacionadas. No entanto, a análise do R-Quadrado mostra que apenas 15,75% da variação do custo do capital deve-se às variações das variáveis independentes utilizadas no modelo de regressão. Em linhas gerais, os resultados desse trabalho não permitem afirmar que um maior grau de transparência implica em uma redução significativa do custo de capital das empresas brasileiras no período estudado, corroborando o resultado de algumas pesquisas nacionais e internacionais levantadas na revisão bibliográfica. / The reduction of the costs of the companies´ capital by means of a bigger level of transparency in the spreading of information is supported by literature in two theoretical chains. The first one affirms that a greater disclosure increases the liquidity of stocks in the market and, thus, reduces the cost of the organization´s capital by the transaction costs reduction or by the increase in the demand for equities of the company. The second theoretical chain suggests that bigger transparency can reduce the cost of capital by the reduction of the estimated not diversifiable risk. Based on this, the objective of this research is to verify the relation between the level of transparency of the companies of which were part of the index of the São Paulo stock exchange (BOVESPA) more specifically on December 29th of 2005 and the cost of these companies´ capital. Other control variables were used; besides the cost of the companies own capital and transparency, the size of the company, the degree of liabilities and the relation between the price of shares and the equity value of the company. To test the relation between transparency and cost of the companies own capital in the Brazilian market, capital cost was used in a multiple transversal section regression between a variable dependable capital cost and the variable independent transparency. The R-multiple was of 0,3969, indicating that the model´s variable are positively correlated. However, the analysis of R-Square shows that only 15.75% of the variation of the cost of the capital was a result of variations of the used independent variables in the regression model. As a whole, the results of this research do not enable to affirm that a bigger degree of transparency implies in a significant reduction of the cost of capital of the Brazilian companies in the studied period, confirming the result of some national and international research in the bibliographical revision.

A diminuição do custo do capital das empresas por meio de um maior nível de transparência na divulgação de informações é apoiada pela literatura em duas correntes teóricas. A primeira afirma que um maior disclousure aumenta a liquidez das ações no mercado e, assim, reduz o custo de capital da organização pela redução dos custos de transação ou pelo aumento na demanda por títulos da empresa. A segunda corrente de pensamento sugere que maior transparência pode reduzir o custo de capital pela redução do risco não diversificável de estimativa. Com base nisso, o objetivo desta pesquisa é verificar a existência de relação entre o nível de transparência das empresas que compunham o índice BOVESPA na data base de 29 de dezembro de 2005 e o custo de capital próprio dessas empresas. Além das variáveis custo de capital próprio e transparência, foram usadas como variáveis de controle, o tamanho da empresa, o grau de endividamento e a relação entre o preço da ação e o valor patrimonial da empresa. Para testar a relação entre transparência e custo de capital próprio no mercado brasileiro, foi utilizada uma regressão múltipla do tipo seção transversal entre a variável dependente custo de capital e a variável independente transparência. O R-múltiplo foi de 0,3969, indicando que as variáveis do modelo são positivamente correlacionadas. No entanto, a análise do R-Quadrado mostra que apenas 15,75% da variação do custo do capital deve-se às variações das variáveis independentes utilizadas no modelo de regressão. Em linhas gerais, os resultados desse trabalho não permitem afirmar que um maior grau de transparência implica em uma redução significativa do custo de capital das empresas brasileiras no período estudado, corroborando o resultado de algumas pesquisas nacionais e internacionais levantadas na revisão bibliográfica. / The reduction of the costs of the companies´ capital by means of a bigger level of transparency in the spreading of information is supported by literature in two theoretical chains. The first one affirms that a greater disclosure increases the liquidity of stocks in the market and, thus, reduces the cost of the organization´s capital by the transaction costs reduction or by the increase in the demand for equities of the company. The second theoretical chain suggests that bigger transparency can reduce the cost of capital by the reduction of the estimated not diversifiable risk. Based on this, the objective of this research is to verify the relation between the level of transparency of the companies of which were part of the index of the São Paulo stock exchange (BOVESPA) more specifically on December 29th of 2005 and the cost of these companies´ capital. Other control variables were used; besides the cost of the companies own capital and transparency, the size of the company, the degree of liabilities and the relation between the price of shares and the equity value of the company. To test the relation between transparency and cost of the companies own capital in the Brazilian market, capital cost was used in a multiple transversal section regression between a variable dependable capital cost and the variable independent transparency. The R-multiple was of 0,3969, indicating that the model´s variable are positively correlated. However, the analysis of R-Square shows that only 15.75% of the variation of the cost of the capital was a result of variations of the used independent variables in the regression model. As a whole, the results of this research do not enable to affirm that a bigger degree of transparency implies in a significant reduction of the cost of capital of the Brazilian companies in the studied period, confirming the result of some national and international research in the bibliographical revision.

Darbo objektas – įmonių kapitalo struktūros formavimas ir jį įtakojantys veiksniai. Darbo tikslas – nustatyti kapitalo struktūros kitimo tendencijas ir jos formavimą įtakojančių veiksnių poveikį Lietuvos įmonėse. Darbo tikslui pasiekti keliami šie uždaviniai: • atskleisti kapitalo struktūros formavimo problemas; • nustatyti svarbiausius kapitalo struktūros formavimo teorinių tyrimų raidos pasaulyje ir Lietuvoje bruožus; • apibendrinti įvairių mokslininkų požiūrį į įmonės kapitalo struktūros formavimui įtaką darančius veiksnius bei jų poveikį įmonės finansiniam svertui. • sukurti tyrimų metodiką, leidžiančią įvertinti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus 2000-2006 m.; • nustatyti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros kitimo tendencijas; • nustatyti veiksnius, sąlygojančius Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus. Tyrimų metodika. Naudojant mokslinės literatūros analizės ir sintezės bei palyginimo metodus yra identifikuotos įmonių kapitalo struktūros formavimo problemos, nustatyti kapitalo struktūros formavimo teorinių tyrimų raidos bruožai Lietuvoje ir pasaulyje bei apibendrintas mokslininkų požiūris į įmonių kapitalo struktūros formavimą sąlygojančius veiksnius bei jų poveikį finansiniam svertui. Naudojant tyrimų metodologijos analizės ir lyginimo metodus yra sukurta tyrimų metodika, leidžianti įvertinti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus. Pasitelkiant matematinės statistikos funkcijų (TREND, LINEST), dispersinės... [toliau žr. visą tekstą] / The research object – formation of capital structure and factors that make influence on it. The research purpose is to investigate the trends of capital structure change, also find out the factors that influence on the formation of capital structure. The objectives of the research are: • to find out the problems of capital structure formation; • to present the main theories and models of capital structure, the directions of their development; • to clear up the researchers’ approach how the capital structure decision-making can be affected by relevant environmental influences or other factors; • to create the methodology of investigation of evaluation of capital structure formation decisions in Lithuanian companies during the period 2000-2006; • to investigate the change trends of capital structure formation in Lithuanian companies; • to determine the factors that make the influence on the capital structure decision-making in the companies. Research methodology. By using analysis, synthesis and comparison of foreign and Lithuanian scientific literature there are identified problems of enterprises capital structure formation, described the main points of theories and models of capital structure, also summarised the scientists’ approach to factors make influence on capital structure formation in the research. By using analysis and comparison methods of methodology there was created the research methodology in order to evaluate decisions of capital structure formation in... [to full text]

Made available in DSpace on 2015-03-05T19:13:43Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 25 / Nenhuma / A Lei nº 9.249/95, simultaneamente, extinguiu o processo de correção monetária dos balanços e, como forma de compensar, permitiu que as empresas procedessem à remuneração dos investimentos dos sócios ou acionistas, através de pagamento ou crédito de juros calculados sobre o valor do patrimônio líquido. Os juros sobre o capital próprio trazem benefícios às empresas, pois podem ser considerados como despesa financeira e são dedutíveis para fins de tributação da pessoa jurídica. A partir dessa alteração na legislação criaram-se novas oportunidades para estudos na área de estrutura de capital. O presente estudo teve como objetivo principal verificar a influência dos juros sobre o capital próprio nas decisões de estrutura de capital das empresas brasileiras listadas na Bovespa. Para tanto, identificaram-se os principais determinantes da estrutura de capital e analisou-se a relação dos juros sobre o capital próprio, além dos demais determinantes da estrutura de capital (tamanho, rentabilidade, oportunidade de inves / The Law 9.249/95 has abolished the process of monetary correction of balances sheets. As a way of compensating, it has simultaneously allowed the companies to reward their shareholders by paying or crediting interests calculated on the value of equity. The interests on own capital bring benefits to the companies, since they can be considered as a financial expense and are tax-deductible for corporate entities. This change in legislation has created new opportunities for studies in the field of capital structure. This study aims at investigating which influence the interests on own capital exert on the capital structure decisions of Brazilian companies listed on Bovespa. Therefore, the main determinants of the capital structure were identified. Then, the relation between the interests on own capital as well as the other determinants of the capital structure (size, profitability, investment opportunity, risk, sales growth, real interest rate and real exchange rate) on the one hand and the firms’ indebtedness o

nÃo hà / Os bens intangÃveis das empresas de capital aberto sÃo itens relevantes na composiÃÃo do patrimÃnio bruto das companhias e estudÃ-los em conjunto com o endividamento e a lucratividade de tais firmas foi o escopo principal do presente trabalho, uma vez que tal associaÃÃo fornece dados que demonstram a contribuiÃÃo desses bens na alavancagem de recursos de modo a proporcionar um desenvolvimento para as companhias. Os demonstrativos contÃbeis das empresas listadas na BM&FBOVESPA serviram como base de dados para a pesquisa, de onde foram extraÃdas 1.493 observaÃÃes referentes aos anos de 2010 a 2012. Por meio de regressÃes lineares simples analisamos a relaÃÃo do grupo IntangÃvel com a lucratividade (identificando, assim, o retorno econÃmico das empresas) e com o endividamento (considerando a captaÃÃo de recursos por meio dos capitais prÃprio e de terceiros) das referidas sociedades. Os resultados nos permite concluir, por exemplo, que no estudo da lucratividade a cada R$ 1,00 (um real) aplicado no IntangÃvel a empresa obterà R$ 0,11 (onze centavos) de retorno econÃmico, apresentando a maior rentabilidade se comparado com outros investimentos do Ativo, sendo que o mesmo ainda nÃo à explorado a contento na captaÃÃo de recursos, protelando, em Ãltima anÃlise, um crescimento econÃmico mais eficiente das firmas. / The intangible goods of the open capital companies is a relevant aspect in the composition of the gross patrimony of companies and study them together with the indebtedness and profitability of such companies was the main mark of the present work, once such association gives data that demonstrate the contribution of those goods to resources leveraging in a way to provide a development for the companies. The financial statement presentation of the listed companies in BM&FBOVESPA served as base of data for the research, from where were extracted 1.493 observations regarding the years from 2010 to 2012. Through simple linear regressions analyze the relationship of the Intangible group profitability (thus identifying the economic returns of enterprises) and debt (considering raising funds through own capital and others) of those companies. The results allow us to conclude, for example, that the study of profitability for each R$ 1.00 (one real) Intangible applied in the enterprise will earn R$ 0.11 (eleven cents) in economic returns, presenting higher profitability compared with other investments of the Assets and that it is still not satisfactorily explored in acquisition of resources, delaying, in the final analysis, a more efficient economical growth of the companies.