This thesis consists of three essays. In the first essay, I show that information about dividends implied in derivative markets predicts future dividend growth and thereby improves the forecasts of short-run returns on the aggregate market. In the second essay, we analyze the impact of options trading on the price distribution of the underlying asset. Specifically, we show that S&P 500 futures finish in the proximity of the closest strike price on days when options on S&P 500 futures expire. We document that this effect is mainly driven by the rebalancing of delta hedges of the market maker. In the third essay, we develop a theory of price support in security markets that arises from conflict of interests, and we test our hypothesis in the context of the Spanish mutual fund industry. In particular, we analyze how bank-affiliated mutual funds trade in the stock of the parent bank and show that, consistently with the price support hypothesis, affiliated mutual funds tend to increase their holdings of the parent bank’s stock following a large drop in its price. / Esta tesis consta de tres capítulos. En el primer capítulo, muestro que la información sobre dividendos implícita en los mercados de derivados predice el crecimiento futuro de los dividendos, mejorando así las predicciones de los rendimientos a corto plazo en el mercado agregado. En el segundo capítulo, analizamos el impacto de la compraventa de opciones en la distribución del precio del activo subyacente. En concreto, mostramos que los futuros del S&P 500 terminan en el entorno del precio de ejercicio más próximo en los días en que las opciones sobre los futuros del S&P 500 expiran. Documentamos que este efecto está principalmente motivado por el reajuste de la cobertura delta de los intermediarios. En el tercer capítulo, desarrollamos una teoría de sostenimiento de precios en los mercados de valores motivado por un conflicto de intereses y testamos nuestra hipótesis en el contexto de la industria española de fondos de inversión. En concreto, analizamos cómo los fondos de inversión afiliados a un banco operan las acciones del banco matriz y mostramos que, consecuentemente con la hipótesis del sostenimiento de precios, los fondos de inversión filiales tienden a incrementar sus posiciones en las acciones del banco matriz después de una caída importante de su cotización.

Por mucho tiempo, se ha pensado que los criterios cuantitativos tales como el análisis de un flujo de caja descontado, el valor del VPN o la TIR, son los únicos indicadores que se debían tomar en cuenta para los criterios que una empresa debe considerar en la determinación de sus políticas de inversiones. Poco a poco esta idea se ha venido descartando, ya que no todas las empresas tienen el mismo perfil, las mismas necesidades ni las mismas ambiciones, y tampoco el ambiente donde se desarrollan es el mismo. Los modernos gerentes y propietarios de empresas analizan distintos tipos de criterios antes de invertir y ya no se centralizan solo en criterios cuantitativos, sino que cada día toman más importancia los criterios cualitativos, y esto depende mucho de las características de las empresas, así como del ambiente interno y externo que les rodea. Esta idea ha sido compartida por varios autores, quienes señalan que la determinación en las decisiones de inversión se ve influida por una mezcla de ambos criterios, dependiendo también del tipo de empresa, ya sean públicas, ya sean privadas, que cotizan o no cotizan en bolsa o si son o no de dominio familiar. En este paper se presentan los criterios que las empresas consideran en la determinación de sus políticas de inversiones de acuerdo con lo indicado por distintos autores. / For a long time it has been thought that quantitative criteria such as the analysis of a discounted cash flow, the NPV value or the IRR, are the only indicators that should be taken into account for the criteria that a company must consider in determining their investment policies. Little by little, this idea has been discarded because of all companies not have the same profile, the same needs, the same ambitions and neither is the environment where they are developed the same. Modern managers and business owners analyze different types of criteria before investing and they no longer focus only on quantitative criteria, but qualitative criteria are becoming more important every day, and it depends a lot on the characteristics of the companies such as the internal and external environment around them. This idea has been shared by several authors who point out that the determination in investment decisions are influenced by a mixture of both criteria, also depending on the type of company such as public, private, listed or not listed or if they are or not in a family domain. This paper presents the criteria that companies consider for determining their investment policies according to what has been expressed by different authors. / Trabajo de Suficiencia Profesional