Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Moises Avila da Silva.pdf: 1614116 bytes, checksum: be9b6746f1f46bc76c08ed255ece8d74 (MD5) Previous issue date: 2013-06-03 / According to ISE (Corporate Sustainability Index), applications denominated socially responsible investment considers that sustainable companies create long term value to shareholders because they are more prepared to face environmental, social and economic risks. This demand has been strengthening over time and today is extensively attended by many financial instruments in the local and international market. In this context, this study analyzed the inclusion of companies, from 2011 to 2013, to socially responsible company s portfolio (Corporate Sustainability Index), evaluated a set of indicators of stock prices before and after the inclusion in the ISE, compared stock markets performance before and after the announcement of the inclusion. The objective, through the events study, was to evaluate if the investor had value aggregated to its equity by decision of the company s managers to enter the ISE. Inside this context, it also evaluated if the market announcement that they are socially correct companies was able to imply this perception and if stockholders had above average return because of this event. The results observed in this paper (in average) show indication that the market positively evaluates the sustainability efforts and is willing to repay for that. However, this reality doesn t hold for long. For 2013, a new fact that hadn t occurred before can be observed: the indication of a turnaround in the markets perception regarding sustainability efforts by companies. This year, the abnormal returns (WEG companies) continued after the announcement of entering the index. This fact can indicate that the announcement could have been able to increase the stockholder wealth / Segundo responsáveis pelo ISE (Índice de Sustentabilidade Empresarial), as aplicações denominadas investimentos socialmente responsáveis, consideram que empresas sustentáveis geram valor para o acionista no longo prazo, pois estão mais preparadas para enfrentar riscos econômicos, sociais e ambientais. Essa demanda veio se fortalecendo ao longo do tempo e hoje é amplamente atendida por vários instrumentos financeiros no mercado nacional e internacional. Nesse contexto, este trabalho analisou a entrada das empresas, de 2011 a 2013, na carteira de empresas responsáveis socialmente (Índice de Sustentabilidade Empresarial). Avaliou o conjunto de indicativos de preço das ações antes e depois de entrada no ISE. Comparou o desempenho do mercado de ações diretamente com período anterior e um posterior ao anúncio de entrada nesse índice. O objetivo, através do estudo de eventos, foi avaliar se o investidor agregou valor ou não ao seu patrimônio por decisão dos gestores das companhias quando da entrada no índice de sustentabilidade. Dentro desse contexto, avaliou também se o fato de comunicar ao mercado que são empresas socialmente corretas foi capaz de fazer valer essa percepção e se os acionistas dessas empresas tiverem retorno acima do normal por esse evento. Os resultados observados neste trabalho (na média) trazem indícios de que o mercado avalia positivamente os esforços de sustentabilidade e está disposto a remunerar melhor por isso, porém esse patamar não se mantém no tempo. Já para o ano de 2013 observa-se um fato novo, não ocorrido até o momento, que são indícios de uma virada na percepção do mercado quanto aos esforços de sustentabilidade das empresas. Nesse ano, os retornos anormais (para empresa WEG) continuaram após o momento do anúncio da entrada no índice. Esse fato pode indicar que o fato público teria sido capaz de maximizar a riqueza do acionista

Submitted by Silvana Teresinha Dornelles Studzinski (sstudzinski) on 2017-03-03T16:02:51Z No. of bitstreams: 1 Rosane Maria Seibert_.pdf: 1131921 bytes, checksum: 737aef3017f39beac30ed6354cbe9c9b (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-03T16:02:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rosane Maria Seibert_.pdf: 1131921 bytes, checksum: 737aef3017f39beac30ed6354cbe9c9b (MD5) Previous issue date: 2017-01-11 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este estudo objetiva explicar a evidenciação da responsabilidade social em termos dos seus determinantes. As explicações buscam suporte na teoria da legitimidade estabelecida como apropriado fundamento teórico para a evidenciação da responsabilidade social. A ideia central da tese é que a evidenciação da responsabilidade social é uma função da assimetria da informação e consequente pressão social dos públicos de interesse das Instituições de Ensino Superior Filantrópicas (IESFs), preocupados com a sua responsabilidade social. As IESFs, dado algumas características ambientais, podem sofrer pressão social por transparência e prestação de contas de sua responsabilidade social. Estas características podem determinar o nível de evidenciação das IESFs. Aquelas mais complexas, mais diversificadas, que sofrem maior cobertura da mídia, que se localizam em determinadas regiões do país, que se configuram como comunitárias e ou confessionais, que tem mais qualidade, que tem os maiores conselhos universitários e ou que tem outros conselhos e comitês na sua estrutura de governança, bem como as maiores, mais alavancadas e com os menores resultados econômicos, devem evidenciar em maior extensão a sua responsabilidade social. O estudo iniciou com a criação de uma relação de indicadores de informações quantitativas e qualitativas, representativos de responsabilidade social, que foram observados nas páginas eletrônicas de Internet de IESFs. Essa atividade se desenvolveu em seis fases: sistematização dos indicadores; avaliação dos indicadores; validação dos indicadores; revisão da relação dos indicadores; reavaliação dos indicadores; e refinamento da pesquisa feito na Durham University no Reino Unido. Na sequência, com a relação de indicadores, verificou-se a extensão da evidenciação e se criou os índices de evidenciação da responsabilidade social das IESFs. A partir desses índices e das variáveis explicativas criadas para cada uma das características ambientais, possíveis determinantes da extensão da evidenciação da responsabilidade social, definiram-se os modelos econométricos da pesquisa. Depois, realizou-se os testes de regressão linear múltipla pelo método dos mínimos quadrados ordinários e outros testes complementares para identificar os determinantes da extensão da evidenciação. Os resultados empíricos suportam que a teoria da legitimidade é um fundamento teórico para a evidenciação da responsabilidade social das IESFs. As hipóteses relativas à complexidade, à diversificação, ao fator regional, ao evento específico – comunitárias, à qualidade das IESFs, ao tamanho e à alavancagem das mantenedoras das IESFs não rejeitam esse suporte. Assim, a tese contribui para a lacuna na literatura empírica sobre os determinantes da extensão da evidenciação de IESFs e evidenciação de informações representativas de responsabilidade social a partir dos interesses dos públicos específicos. Também contribui com uma relação de informações que podem nortear legisladores e organismos reguladores dessas organizações, bem como as próprias IESFs, em termos de evidenciação de sua responsabilidade social para atender aos interesses dos públicos que as legitimam. / This study aims to explain the evidence of social responsibility in terms of its determinants. Explanations seek support in the legitimacy theory established as an appropriate theoretical foundation for the social responsibility disclosure. The main idea of the thesis is that the social responsibility disclosure is a function of the information asymmetry and consequent social pressure on Philanthropic Institutions of Higher Education (PIHEs) by the stakeholders, concerned with their social responsibility. PIHEs, given some environmental characteristics, may experience social pressure because of the transparency and accountability of their social responsibility. These characteristics can determine the PIHEs disclosure level. Those that are more complex; more diversified; that suffer more media coverage; that are located in certain regions of the country; that are configured as communitary and / or confessional; that has more quality; that has the majors university councils and or that it has other councils and committees in their governance structure. As well as the larger ones, more leveraged and with the lower economic results, should show their social responsibility largely. The study began with the creation of an indicators list of quantitative and qualitative information, social responsibility representative, which were observed in the PIHEs Internet pages. This activity was developed in six phases: indicators systematization; indicators evaluation; indicators validation; review of the indicators; indicators reassessment; and refinement of research done at Durham University in the UK. Following, with the indicators list, the disclosure extent was verified and the PIHEs social responsibility disclosure indices were created. From these indices and the explanatory variables created for each of the environmental characteristics, which are possible determinants of the social responsibility disclosure extent, were defined the econometric models of the research. Then, the multiple linear regression tests were performed by the ordinary least squares method and other complementary tests to identify the disclosure extent determinants. The empirical results support that the legitimacy theory is a theoretical basis for the PIHEs social responsibility disclosure. The hypotheses regarding complexity, diversification, regional factor, specific event - community, the PIHEs quality, the PIHEs maintainers’ size and leverage do not reject this support. Therefore, the thesis contributes to the gap in the empirical literature on the determinants of the PIHEs disclosure extension and the representative information of social responsibility disclosure based on the interests of stakeholders. It also contributes with an information list that can guide legislators and regulators of these organizations, as well as the IHEPs themselves, in terms of disclosing their social responsibility to serve the interests of the stakeholders that legitimize them.