[pt] A indústria eletrônica cada vez mais adquire importância na economia
mundial. O uso de partes e peças eletrônicas deixou de ser exclusivo da
informática e passou a permear setores diversos. Cresce a relevância da atração
de investimentos em circuitos integrados para a manutenção da diferenciação,
dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento e até mesmo da
competitividade da indústria brasileira. Neste contexto, este trabalho pretende
avaliar uma oportunidade de investimento no desenvolvimento de uma planta
de circuitos integrados no Brasil utilizando um exemplo numérico. Dadas as
diversas incertezas em um projeto deste tipo, foi utilizada a metodologia de
opções reais para analisar o investimento em um start-up de circuitos
integrados. Ressalta-se que a volatilidade do retorno de uma base de empresas
do setor foi considerada como proxy para a volatilidade do ativo-objeto, o fluxo
de caixa de uma empresa de circuitos integrados instalada no Brasil. Assim,
implementou-se uma metodologia para a obtenção da volatilidade de um projeto
de start-up. De posse da volatilidade estimada, o valor das opções reais foram
calculados com base no modelo binomial proposto por Cox, Ross & Rubinstein.
Os resultados demonstram que a incorporação das incertezas e a análise das
opções de espera e de expansão trazem valor significativo ao projeto. / [en] Electronic industry is getting more important in world economy. The use
of electronic parts is not an exclusive use of information technology but also of
many sectors. It is becoming more important to attract investments in integrated
circuits in order to differentiate products, to invest in research and development
and even to increase brasilian industry competitiveness. In this context, this
study intends to evaluate an investment opportunity of an integrated circuits
company with a numeric example. Considering many uncertainties that exist on
a project like this, real options theory was used in order to analyse an integrated
circuits start-up investment. It is important to mention that the volatility of the
return of a group of companies was used as a proxy to obtain the underlying
risky asset volatility, as the underlying risky asset is the cash flow of an
integrated circuits company built in Brazil. Therefore, this methodology was
implemented to find a start-up project volatility. With this estimated volatility,
the real options values were calculated based on the binomial model proposed
by Cox, Ross & Rubinstein. Results show that incorporating uncertainties and
analysing wait and expansion options raise substantial value to the project.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:16851 |
| Date | 11 February 2011 |
| Creators | IRECE FRAGA KAUSS LOUREIRO |
| Contributors | LEONARDO LIMA GOMES, LEONARDO LIMA GOMES |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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