[pt] Determinar a viabilidade e a prioridade de investimentos
potenciais é um
passo crítico para a tomada de decisões no âmbito
empresarial. O método mais
difundido e aceito mundialmente para análise de projetos é
o Fluxo de Caixa
Descontado (FCD), onde o valor do projeto é determinado
pelo Valor Presente
Líquido (VPL). No entanto, o FCD não reflete o valor da
ação gerencial,
maximizadora de resultados, assumindo implicitamente que a
firma detém
passivamente seus ativos reais (projetos). Sendo este
método, portanto, muito
limitado para tratar de incertezas e flexibilidades e
levando freqüentemente a
decisões equivocadas. Considerado por muitos renomados
autores um novo
paradigma na avaliação de investimentos, a Teoria de Opções
Reais (TOR) veio
complementar a teoria do FCD, exercendo um papel de ponte
entre a intuição
estratégica e o rigor analítico. Este trabalho tem por
objetivo não somente
apresentar algumas das várias flexibilidades existentes em
projetos de
incorporação imobiliária, como também mostrar como calcular
seu valor de
forma simples, intuitiva e adequada aos principais
problemas de investimento
enfrentados por empresas incorporadoras no seu dia a dia. A
abordagem de
avaliação de investimentos utilizando a TOR possibilita o
entendimento das
flexibilidades e incertezas inerentes ao processo de
incorporação, auxiliando na
elaboração de contratos com terceiros e provendo preciosos
insights sobre
negócios e investimentos estratégicos cada vez mais
importantes devido ao
acelerado ritmo de mudança econômica. / [en] In an enterprise scope, one critical step in the decision
making process is
the determination of potential investments feasibility and
priority. Worldwide the
most accepted method for evaluating a project is the
Discounted Cash Flow
(DCF), where the value of the project is given by the Net
Present Value (NPV).
However, the DCF does not reflect the value of managerial
action, which
maximizes results, assuming implicitly that the firm
manages its real assets
(projects) passively. Therefore, this method is too limited
to deal with
uncertainties and flexibilities and often leads to wrong
decisions. Considered by
many respected authors as a new paradigm in investment
valuation, the Real
Options Theory is viewed as a complement to standard DCF
analysis which
bridges the gap between strategic intuition and analytical
rigor. This work aims
not only to introduce some of the many flexibilities that
exist in real estate
development projects, but also to show how to evaluate
projects in a simple and
intuitive manner suitable for the investment decisions that
developers face day by
day. The Real Options approach provides the understanding
of the flexibilities
and uncertainties inherent to the project development
process, assisting in
contract making with third parties, as well as providing
precious insights about
businesses and strategic investments, insights that are
more important than ever
given the rapid pace of economic change.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:5524 |
| Date | 29 September 2004 |
| Creators | FERNANDO SOUZA DE MOURA RIBEIRO |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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