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[en] MONETARY POLICY DURING THE REAL PLAN: ESTIMATING THE CENTRAL BANKS REACTION FUNCTION / [pt] POLÍTICA MONETÁRIA NO PLANO REAL: ESTIMANDO A FUNÇÃO DE REAÇÃO DO BANCO CENTRAL DO BRASIL

[pt] Esta dissertação visa estudar a função de reação do Banco Central do Brasil durante o Plano Real. Argumenta-se que a taxa de juros nominal foi o instrumento mais importante de política monetária, sendo ajustado como resposta a variações na taxa de inflação, hiato do produto, reservas internacionais e ao seu próprio defasado. Estima-se então um modelo linear para a taxa de juros nominal. Em seguida, um Modelo como Limiar (modelo TAR) é usado para explicar uma mudança de regime na taxa de juros. Usando um indicador de crises cambiais, que é escolhido endogenamente, o modelo tenta explicar a diferença na dinâmica da taxa de juros durante e fora das crises. O modelo linear e o não-linear são então comparados e conclui-se que a última abordagem é a mais adequada para estudar a função de reação do Banco Central do Brasil. / [en] This dissertation studies the Central Bank of Brazil`s reaction function during the Real Plan. It is argued that the nominal interest rate was the most important monetary policy instrument, being adjusted to changes in the rate of inflation, output gap, international reserves and its own lagged value. First, a linear model is estimated for the nominal interest rate. Second, a Threshold Autoregressive model with exogenous variables is used to explain a change in regime in interest rates. By using an indicator of currency crises, which is chosen endogenously, the model tries to explain the difference in dynamic of nominal interest rates during and out of a currency crises. The paper then compares the linear and non-linear models and shows that the latter performs considerably better than the former.

Identiferoai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:14073
Date04 September 2009
CreatorsMARIA JOSE SEUANEZ SALGADO
ContributorsMARCELO CUNHA MEDEIROS, MARCIO GOMES PINTO GARCIA
PublisherMAXWELL
Source SetsPUC Rio
LanguagePortuguese
Detected LanguagePortuguese
TypeTEXTO

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