[pt] Mudanças no preço de petróleo são fonte importante para flutuações
econômicas, assim como uma proxy para choques globais, por afetar diversas
economias simultaneamente. O modelo semi estrutural estimado visa
representar uma pequena economia aberta com câmbio flutuante e regime
de metas para a inflação, e foi calibrado e estimado com base em dados da
economia brasileira. A inovação do modelo traduz-se pela existência de bens
energéticos, aqui representados por derivados de petróleo. Estes têm seus
preços influenciados pela cotação do petróleo internacional e são utilizados
como insumo para a produção do bem final não energético, além de entrarem
diretamente na cesta de consumo das famílias: refletindo o uso de gasolina
para deslocamento, profissional e de lazer, e o uso de GLP para cozimento
de alimentos. Neste modelo, um choque de 6 por cento na cotação internacional do
petróleo leva a um aumento de 0,6 por cento na inflação headline e de cerca de 0,4 por cento
na inflação core logo após o choque, que rapidamente retornam ao estado
estacionário. A resposta da política monetária varia a depender se o Banco
Central responde a desvios na inflação headline ou na inflação core, sendo
o aumento dos juros menor para o segundo cenário. Ainda, uma regra de
política monetária forward-looking tende a incorrer em maiores aumentos
na taxa de juros por menos tempo, sendo menos contracionista. A resposta
contracionista gera uma queda de 0,12 por cento a 0,18 por cento no consumo trimestral das
famílias de forma hump-shaped, notadamente diante do menor consumo de
bens energéticos (queda de 2 por cento), mas também de bens não energéticos (queda
de 0,06 por cento a 0,12 por cento). / [en] Changes in the oil price are a source of relevant economic fluctuations,
as well as a proxy for global shocks, since they affect different economies
simultaneously. The estimated semi structural model aims to represent a small
open economy with floating exchange rate and inflation targeting, having
been calibrated and estimated based on Brazilian data. The innovation in
this model lies on the inclusion of the energy sector, hereby represented by oil
products. Their prices are influenced by the international oil price and they
are used both for the production of the non-energy good, and in the household
consumption basket, in order to represent the use of gas for commuting and
leisure, as well as the use of liquefied petroleum gas for cooking. In this
model, a 6 percent increase in the oil price leads to a 0.6 percent increase in headline
inflation and a 0.4 percent increase in core inflation right after the shock, rapidly
returning to its steady state level. The Central Bank reaction depends on
whether the monetary policy rule responds to deviations from headline or
core inflation. The interest rate increase is lower in the second scenario. Also,
a forward-looking monetary policy rule leads to a higher increase in the
nominal interest rate, but for a shorter period, being less contractionary, since
it foresees that the oil price shock will have a short-lived impact on inflation.
This contractionary policy leads to a hump-shaped 0.12-0.18 percent decrease in
quarterly household consumption, notably due to a reduction in demand for
energy goods (2 percent fall), but also for non-energy goods (0.06-0.12 percent fall).
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:51871 |
| Date | 16 March 2021 |
| Creators | BRUNA MASCOTTE OLIVEIRA DE MENEZES |
| Contributors | CARLOS VIANA DE CARVALHO, CARLOS VIANA DE CARVALHO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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