[pt] Este trabalho tem o objetivo de verificar o retorno que um evento de Fusão ou Aquisição no mercado de capitais brasileiro traz para o acionista no médio e longo prazo. A proposta deste trabalho é verificar, através de um estudo empírico, se o acionista de uma empresa compradora ou vendedora tem ou não a sua riqueza aumentada após um processo de fusão ou aquisição. Primeiramente, é apresentado um referencial teórico sobre o tema Fusões e Aquisições. O pressuposto básico deste trabalho é validar ou não a teoria da maximização da riqueza dos acionistas, que serve de base para a teoria das fusões e aquisições (FeAs). A Teoria da Maximização dos Lucros do acionista diz que uma fusão ou aquisição deve aumentar a riqueza dos acionistas. No Brasil não existem muitos estudos que constatem o que acontece com o retorno para o acionista após um evento de FeA no médio e longo prazo. Os métodos usados para este estudo foram o estudo de eventos e a regressão de diferenças em diferenças. Foram usadas cotações de fechamento diárias para se observar os retornos anormais nos períodos de até 50 dias antes e após o anúncio do evento - para o estudo de eventos. Já para a regressão diff-in-diff a janela amplia-se do anúncio do evento até Outubro/2015. O objetivo de ambas as metodologias é verificar se o acionista teve ou não aumento de sua riqueza em função do evento. Ao final do estudo conclui-se que no mercado de capitais brasileiro o acionista, na média, tem a sua riqueza aumentada, e que este aumento está relacionado ao evento de fusão ou aquisição. / [en] This work aims to verify the return that an M and A event brings in the Brazilian capital market to the shareholder in the medium and long term. The purpose of this study is to confirm, through an empirical study, if the shareholder of a company has or not your wealth increased after a merger or acquisition. First, a theoretical framework on the subject of M and A is presented. The basic assumption of this paper is to validate or not the theory of maximizing shareholder wealth, which is the basis for the theory of mergers and acquisitions (M and As). The maximization of shareholder profits theory says that a merger or acquisition should increase shareholder wealth. In Brazil there are few studies which analyze what happens to the return for shareholders after an M and A event in the medium and long term. The methods used for this study were the study of events and the regression difference in differences. Daily closing prices were used to observe the abnormal returns in periods of up to 50 days before and after the event announcement - for the event study. However for the diff-in-diff regression window expands from event announcement to October/2015. The purpose of both approaches is to check if the shareholder had or no increase in their wealth due to the event. At the end of the study it is concluded that shareholders of Brazilian capital market, on average, increased their wealth, and this increase is related to the event of merger or acquisition.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:30382 |
| Date | 26 June 2017 |
| Creators | CARLOS AUGUSTO DE MACEDO SILVA FILHO |
| Contributors | MARCELO CABUS KLOTZLE |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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