1 |
[en] EMPIRICAL ANALYSIS ON THE RELATIONSHIP BETWEEN EVA (ECONOMIC VALUE ADDED) AND STOCKS RETURNS IN THE BRAZILIAN STOCK MARKET / [pt] UMA ANÁLISE EMPÍRICA DA RELAÇÃO ENTRE O EVA (ECONOMIC VALUE ADDED) E O RETORNO DAS AÇÕES NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIROMARCELO AUGUSTO SALGADO FERREIRA 09 May 2007 (has links)
[pt] EVA é uma medida que avalia o desempenho das empresas em
termos de
geração de valor para os acionistas. Trata-se de uma
metodologia bastante
utilizada no mercado norte-americano e que vem ganhando
espaço no mercado
brasileiro. A relação do EVA com o valor de mercado e o
desempenho das ações
das empresas tem sido objeto de estudos nos últimos
anos,
tanto nos EUA quanto
no Brasil, algumas vezes gerando resultados
controversos.
Neste contexto, esta
pesquisa tem como principal objetivo testar, através de
modelos de regressão
linear, a relação entre o EVA e o desempenho das ações
no
mercado acionário
brasileiro no período de 1995 a 2004. A amostra
contempla
todas as empresas que
compõem o IBrX (índice das 100 ações mais negociadas da
Bolsa de Valores de
São Paulo) que possuam histórico mínimo de cinco anos de
negociações, exceto
as instituições financeiras. O resultado observado foi
que
de fato existe correlação
entre o EVA e o desempenho das ações no mercado
brasileiro, porém esta
correlação é estatisticamente baixa, apesar de ter se
mostrado crescente ao longo
dos anos. / [en] EVA is a measure which assesses companies´ performance in
terms of
value generation to the shareholders. It is a methodology
fairly used in the North-
American market and which has been gaining space in the
Brazilian market. The
relation of the EVA with the market value and the
companies´ performance has
been the subject of many studies in the last years, both
in the North-American and
Brazilian markets, sometimes generating controversial
results. Within this context,
this research has as its main objective to test, through
linear regression models, the
relation between the EVA and the companies´ performance in
the Brazilian
Market during the period of 1995 to 2004. The sample
contemplates all companies
which compound the IBR-X (Index with the one hundred most
traded stocks in
the Bolsa de Valores de São Paulo) and that have a minimum
record of five years
of traded stocks, with the exception of financial
institutions. The result observed
was that in fact there is a correlation between the EVA
and the companies´
performance in the Brazilian market, however, this
correlation is statistically low,
despite of its growing tendency shown in the tests
throughout the years.
|
2 |
[en] THE RELATIONSHIP BETWEEN IDIOSYNCRATIC RISK AND STOCK RETURNS IN THE BRAZILIAN STOCK MARKET / [pt] A RELAÇÃO ENTRE RISCO IDIOSSINCRÁTICO E RETORNO NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIROFERNANDA PRIMO DE MENDONCA 01 December 2011 (has links)
[pt] A relação entre risco idiossincrático e o retorno já foi amplamente estudada em
diversas publicações internacionais, contudo, os resultados encontrados são
controversos. Para o caso brasileiro, estudos sobre este tema são ainda escassos. Este
trabalho procura verificar a relação entre o risco idiossincrático e o retorno das ações
no mercado brasileiro. Para isso, utilizou-se dois métodos para estimação da
volatilidade idiossincrática: um através dos resíduos de regressões baseadas no
Modelo de Três Fatores de Fama e French, e o outro através do modelo EGARCH,
que forneceu a volatilidade condicional. As variáveis encontradas foram adicionadas
a modelos de regressões cross-section, juntamente com outras variáveis específicas às
ações, a saber: beta, valor de mercado, índice book-to-market, efeito momentum e
liquidez. Os resultados mostram que a volatilidade idiossincrática apresenta
influência positiva e significante sobre o retorno, e que o modelo de explicação mais
apropriado é o que inclui todas as variáveis citadas, utilizando como variável de
volatilidade idiossincrática a estimada segundo o primeiro método citado. / [en] The relationship between idiosyncratic risk and stock returns has been widely
studied in various international publications, however, the results are controversial.
For the Brazilian case, studies on this subject are still scarce. This work seeks to
verify the relationship between idiosyncratic risk and stock returns in the Brazilian
stock market. To achieve this goal, two methods to estimating the idiosyncratic
volatility were used: one through the residuals of regressions based on the Fama and
French Three-Factor Model, and the other one through the EGARCH model, which
provided the conditional volatility. These variables were added to cross-section
regression models, along with other stock-specific variables, namely: beta, market
value, book-to-market ratio, momentum effect and liquidity. The results show that
idiosyncratic volatility has positive and significant influence on stock returns, and
that the most appropriate model is the one that includes all the mentioned variables.
|
3 |
[en] ANALYSIS AND VALUATION OF EQUITY PREMIUM PUZZLE IN THE BRAZILIAN STOCK MARKETS UNDER DIFFERENT ECONOMIC CONTEXTS / [pt] ANÁLISE E AVALIAÇÃO DO EQUITY PREMIUM PUZZLE NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO SOB DIFERENTES CONTEXTOS ECONÔMICOSROBSON CABRAL DOS SANTOS 28 August 2006 (has links)
[pt] O Equity Premium Puzzle tem sido muito estudado no mundo
desde 1985,
ano da publicação do trabalho de Mehra e Prescott. O
intuito desta dissertação
foi fazer uma análise e avaliação do Equity Premium Puzzle
utilizando diferentes
contextos vividos na economia brasileira no período de
1990 até 2005. O modelo
utilizado foi o do agente representativo com utilidade
separável no tempo
desenvolvido por Mehra e Prescott (1985). A fim de
realizar comparações de
resultados foi utilizado também o modelo revisado por
Mehra (2003) e um
modelo com utilidade tipo Kreps - Porteus com processo de
dotação seguindo a
cadeia de Markov. / [en] The Equity Premium Puzzle has been very studied in the
world since 1985,
year of the publication of the work of Mehra and Prescott.
The intention of this
dissertation was to make an analysis and valuation of the
Equity Premium Puzzle
being used different contexts lived in the Brazilian
economy in the period of
1990 up to 2005. It was used the representative agent
model with separable
utility in the time developed for Mehra and the Prescott
(1985). In order to carry
through comparisons of results was used also the model
revised for Mehra
(2003) and a model with utility type Kreps - Porteus with
endowment process
having followed the Markov´s chain.
|
4 |
[fr] LA FONCTION DU RÉEL EN PSYCHANALYSE / [pt] A FUNÇÃO DO REAL EM PSICANÁLISECLARICE PADILLA GATTO 06 February 2017 (has links)
[pt] Essa tese demonstra o retorno a Freud efetuado por Jacques Lacan e a importância de Sigmund Freud no ensino de Lacan. Esse retorno toma por referência três versões sucessivas: mítica, discursiva e topológica no ensino de Lacan. Demonstra como Lacan produziu o R.S.I. e com isso ele praticou uma apresentação do freudismo que se desenha matematicamente na manipulação mesma das letras, traçando o que – sob o nome de letra como instância no inconsciente – pode se desdobrar matematicamente nos três registros do simbólico, do imaginário e do real. O retorno a Freud efetuado por Lacan tanto proporcionou a formalização dos três registros Real, Simbólico e Imaginário, já presentes em Freud, quanto a concepção lacaniana da função do real, tão necessária para refletir sobre os impasses frente ao discurso analítico. / [fr] Cette thèse démontre le retour à Freud effectué par Jacques Lacan et l importance de Sigmund Freud dans l enseignement de Lacan. Ce retour est basé sur trois versions successives, la mythique, la discursive et la topologique dans l enseignement de Lacan. Elle démontre comme Lacan a produit le R.S.I., avec quoi il a fait une présentation du freudisme qui se dessine mathématiquement dans la propre manipulation des lettres, et il a tracé – sous le nom de lettre comme instance dans l inconscient – ce qui peut se déplier mathématiquement dans les trois registres du Symbolique, de l Imaginaire e du Réel. Le retour à Freud effectué par Lacan a procuré autant la formalisation des trois registres du Réel, du Symbolique et de l Imaginaire – déjà présents chez Freud – que la conception lacanienne de la fonction du réel, tellement nécessaire pour réfléchir aux impasses devant le discours analytique.
|
5 |
[en] SPORTS SPONSORSHIP IMPACT ON THE CONSUMER: A MODEL TO EVALUATE ITS EFFECTIVENESS / [pt] O IMPACTO DO PATROCÍNIO ESPORTIVO NO CONSUMIDOR: UM MODELO PARA MENSURAÇÃO DE SUA EFETIVIDADECAIO DE ALMEIDA GRYNBERG 26 October 2007 (has links)
[pt] O patrocínio esportivo é uma das atividades promocionais
de marketing que mais
se desenvolveu nos últimos anos. Estimativas indicam que
os valores investidos
mundialmente nessa atividade cresceram mais de mil por
cento nos últimos 20 anos,
alcançando a soma de 21 bilhões de dólares em 2004. Apesar dos
investimentos
necessários para se conduzir um programa de patrocínio
esportivo serem cada vez
mais volumosos, nem sempre as empresas obtém o retorno
esperado de seu
investimento. Este trabalho tem como objetivo central
compreender a efetividade do
patrocínio esportivo junto aos consumidores. Para
realizar esta análise, selecionou
como objeto de pesquisa a Seleção Brasileira de Futebol e
os seus três patrocinadores
durante a Copa do Mundo de 2006: Nike, Vivo e Guaraná
Antarctica. A efetividade
do patrocínio esportivo foi avaliada segundo dois
fatores principais: o correto
reconhecimento das empresas patrocinadoras (mais comumente
referido como recall)
e o aumento na intenção de compra de produtos dessas
empresas por parte dos
entrevistados. Três modelos foram desenhados para
mensuração da efetividade do
patrocínio, sendo dois deles para mensuração de recall e
um para mensuração do
aumento na intenção de compra. Foi então conduzida uma
pesquisa de campo com
382 indivíduos. Os dados coletados foram analisados
utilizando técnicas estatísticas
multivariadas, tais como análise fatorial, regressão
linear múltipla, e regressão
logística. Os resultados obtidos evidenciam que alguns
fatores têm maior influência
para a previsão do recall dos patrocinadores do que
outros. Foi o caso do interesse
por parte dos entrevistados em futebol, como
também do hábito que estes têm em
assistir transmissões esportivas. Outra evidência
encontrada foi a de que a percepção
de similaridade, dos patrocinadores com a Seleção
Brasileira de Futebol, influenciou
de formas distintas o recall de cada uma das 3 empresas
patrocinadoras. Por fim, em
termos da intenção de compra, a pesquisa encontrou
evidências de que os
entrevistados têm sua decisão influenciada a favor dos
patrocinadores quando fazem
uma avaliação positiva da marca e, também, quando percebem
haver similaridade de
imagem entre o patrocinador e a Seleção. / [en] The use of sports sponsorship as a marketing tool is in
the rise. Estimates indicate
that the values invested in this activity have grown over
one thousand per cent in the
last twenty years, reaching the total sum of US$ 21
billion in 2004. Despite the fact
that the capital needed to conduct a sponsorship program
is growing considerably,
companies that invest in this kind of marketing activity
are often not able to obtain
the expected return. The main objective of this study is
to examine sports sponsorship
effectiveness on the consumers. In order to achieve this
objective, The Brazilian
National Soccer Team and its three official sponsors –
Nike, Vivo and Guaraná
Antarctica – were used as a case-study. The effectiveness
of the sponsorship was
evaluated according to two main factors: the correct
recall of the sponsors and the
increase of the purchase intention of sponsors’ products.
Three different models were
used to measure the sponsorship effectiveness: two of them
to measure recall, and
one to measure the increase of the purchase intention.
A field research was then
conducted with 382 individuals. Three different methods
of statistical analysis were
used to examine the data: Factor Analysis, Multiple
Regression and Logistic
Regression. Results showed that some factors have
more influence on predicting
recall than others. It was the case of the interest that
individuals have for soccer, as
well as the frequency that they watch sports
events through television. Perceived
similarity between the sponsors and the team has also
influenced the recall of the
sponsors, but in a different way for each one of the
sponsors. Finally, research
showed that the purchase intention tends to be affected
by how positive individuals
evaluate the brands, and also, when they perceive
an image similarity between the
sponsor and the Brazilian National Soccer Team.
|
6 |
[en] SENTIMENT INDEX IN THE BRAZILIAN MARKET AND STOCK RETURNS IN SUBSEQUENT PERIODS: AN EMPIRICAL STUDY / [pt] ÍNDICE DE SENTIMENTO DO MERCADO ACIONÁRIO NO BRASIL E TAXA DE RETORNO DAS AÇÕES EM PERÍODOS SUBSEQÜENTES: UM ESTUDO EMPÍRICOFILIPE BORSATO DA SILVA 04 January 2011 (has links)
[pt] A teoria clássica de finanças considera que os investidores racionais são
capazes de arbitrar ou desfazer distorções provocadas por investidores menos
racionais ou providos de sentimento. Entretanto, distorções persistentes nos
preços de ativos de mercado levam a crer que há limites à arbitragem. Novos
modelos visam a entender como fatores comportamentais influenciam o retorno
futuro das ações, de modo a explicar as flutuações de mercado e indicar a
formação de bolhas especulativas. Sendo assim, o presente trabalho tem como
objetivo construir um índice de sentimento do mercado brasileiro de janeiro de
2002 a dezembro de 2009, verificando as relações entre o sentimento do mercado
e a precificação das ações em períodos subseqüentes. Dentre as variáveis para a
construção do índice de sentimento, lança-se mão de indicadores relacionados a
transações na Bolsa de Valores de São Paulo e na Comissão de Valores
Mobiliários brasileira, além do índice de confiança do consumidor. Os resultados
deste estudo empírico indicam que há uma relação negativa entre o sentimento
dos investidores e a precificação dos ativos no trimestre subseqüente, sendo esta
relação mais forte em empresas que apresentam maior risco e menor valor de
mercado. / [en] The classical finance theory considers that rational investors are capable of
arbitrate or offset distortions provoked by less rational investors. However,
persistent distortions in asset pricing suggest that there are limits to arbitrage.
New models intend to understand how behavioral factors influence the stock
return in subsequent periods, in order to explain market fluctuation and the
formation of speculative bubbles. The main objective of the present work is to
build a sentiment index of the Brazilian market, from January 2002 until
December 2009, verifying the relations between market sentiment and the value
of some stocks in the subsequent period. Among the variables used in the
sentiment index, there are indicators related to transactions in the São Paulo Stock
Exchange and the Brazilian Securities and Exchange Commission and the
consumer confidence index. The results of this empirical study indicate that there
is a negative relation between the investors’ sentiment and the asset pricing in the
following quarter. This relation is stronger in companies that are riskier and have
smaller market value.
|
7 |
[en] IMPLEMENTATION OF THE OMEGA MEASURE TO THE PERFORMANCE OF INVESTMENT FUNDS IN THE BRAZILIAN MARKET / [pt] APLICAÇÃO DA MEDIDA ÔMEGA NO DESEMPENHO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO NO MERCADO BRASILEIROLUIZ EMIDIO DE MELO JUNIOR 11 June 2012 (has links)
[pt] Usualmente as avaliações de desempenho de fundos de investimento utilizam os índices tradicionais de desempenho, baseados na normalidade dos retornos. Por ter como base a normalidade de retornos, esses índices tradicionais ignoram as informações contidas nos momentos de ordem superior da distribuição. Embora a teoria clássica de Markowitz (1952) seja considerada de fácil aplicação e eficiente na composição dos ativos das carteiras de investimento, as complicações aparecem quando os ativos apresentam distribuições notoriamente não normais. Recentemente, diversos autores vêm propondo medidas de risco-retorno (conhecidas também como medidas de desempenho) mais consistentes com a distribuição esperada de ganhos observada na prática, isto é, distribuições não normais. Entre elas, a medida Ômega , apresentada por Keating e Shadwick (2002), que leva em conta não apenas os primeiros momentos da distribuição dos retornos dos ativos (média e variância), mas todo o formato da distribuição para avaliar seu risco. O principal objetivo deste trabalho é comparar algumas medidas tradicionais de avaliação de performance de fundos de investimento, no mercado brasileiro, com o Índice Ômega. Para isso, será verificado se os rankings de desempenho dos fundos de investimento no Brasil, dado por estas medidas, são diferentes. No presente trabalho, os parâmetros são calculados consistentemente através dos modelos apropriados, após verificação da não-estacionariedade das séries dos retornos dos fundos de investimentos. / [en] Usually, the performance evaluation of investment funds uses traditional indices of performance, based on the normality of returns. Because it is based on the normality of returns, these traditional indexes ignore the information contained in higher order moments of the distribution. Although the classical theory of Markowitz (1952) is considered easy to use and efficient in the composition of the assets of investment portfolios, complications arise when assets have markedly non-normal distributions. Recently, several authors have proposed measures of risk-return (also known as performance measures) more consistent with the expected distribution of gains observed in practice, that is, non-normal distributions. Among them, the Omega measure, by Keating and Shadwick (2002), which takes into account not only the first moments of the distribution of asset returns (mean and variance), but the whole shape of the distribution to evaluate its risk. The main objective of this study is to compare some traditional measures of performance evaluation of investment funds in the Brazilian market, with the Omega index. This paper will verify if the performance rankings of mutual funds in Brazil, given by these measures are different. In this study, the parameters are calculated consistently through appropriate models, after the verification of the non-stationarity of the series of returns of investment funds.
|
8 |
[en] EMPIRICAL TESTS OF DOG OF DOW STRATEGY IN LATIN AMERICAN STOCK MARKETS / [pt] TESTES EMPÍRICOS DA ESTRATÉGIA DOG OF DOW NOS MERCADOS LATINO AMERICANOSANA LUIZA DE CASTRO MEIRELES 30 November 2012 (has links)
[pt] O objetivo do presente trabalho é analisar o desempenho da estratégia de
investimento Dogs of Dow (DoD) nos mercados latinos americanos no período de
1995 a 2011 bem como determinar se tal desempenho é discrepante em momentos
de crise e crescimento econômico. Foram analisados os seguintes mercados:
Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru. Os resultados demonstram
que a estratégia DoD possuiu um desempenho superior ao mercado, antes e após
ajustar ao risco, em todos os países à exceção do México no período analisado. Os
resultados são significativos do ponto de vista estatístico como econômico. Em
geral, o desempenho nos sub-períodos apresentou-se em linha com o desempenho
no período todo, indicando que, tanto em momentos de crise como de
crescimento, as estratégias DoD tem retorno superior ao mercado. / [en] The goal of this study is to analyze the performance of the Dogs of Dow
(DoD) investment strategy in Latin American stock markets from 1995 to 2011
and also determine if the performance varies on growth and recession periods. The
following countries were analyzed: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico
and Peru. Our findings suggest that the DoD outperforms the market, on an
absolute and on a risk-adjusted basis, in all Latin American countries except
Mexico. The results are significant in both statistical and economic terms. In
general, the performance of DoD in different sub-periods is in line with the
overall period, indicating that the DoD has a superior performance in both growth
and recession periods.
|
9 |
[en] RETURN, RISK E LIQUIDITY RELATIONSHIP IN FUNDS OF FUNDS PORTFOLIO CONSTRUCTION / [pt] RELAÇÃO RISCO, RETORNO E LIQUIDEZ NA CONSTRUÇÃO DE PORTFÓLIOS DE FUNDOS DE FUNDOSEDUARDO RIBEIRO ALVES B VIANNA 17 September 2008 (has links)
[pt] O universo de hedge funds cresce a taxas aceleradas no
Brasil já há alguns anos e vem, à medida que os juros caem,
conquistando investidores que restringiam suas aplicações à
renda fixa tradicional. Um outro segmento da indústria
financeira vem a reboque, são os fundos de fundos. O
objetivo deste trabalho é propor uma metodologia
quantitativa para auxiliar na construção de portfólios de
fundos de fundos que vai além do tradicional modelo de
médiavariância. Será incluída uma terceira variável na
avaliação dos portfólios, o risco de liquidez. Para isso,
será usado como base o estudo Dyanmics of the Hedge
Fund Industry do Professor Andrew W. Lo do MIT Sloan School
of Management (2005). A indústria de hedge funds será
dividida em diversos segmentos em função das estratégias
utilizadas e em seguida, avaliaremos quais as
combinações de estratégias oferecem a melhor relação Risco,
Retorno e Liquidez para o investidor. / [en] During the recent years, hedge funds in Brazil experienced
an incredible increase in assets under management. Many
investors are changing their asset allocation, migrating
from fixed income to hedge funds. With this movement,
another segment of the same industry will flourish: Funds of
funds. This work main objective is to propose a methodology
to help on the portfolio construction
of funds of funds based not only on the relationship return
and risk, but including a new parameter, liquidity. This
work is based on the study Dynamics of the
Hedge Fund Industry by Professor Andrew W. Lo from the MIT
Sloan School of Management (2005). In order to do so, the
Brazilian hedge fund industry will be divided based on the
strategies used on their investments, and then an
optimization process will sort out the portfolios that offer
the best Return, Risk and Liquidity combination for investors.
|
10 |
[en] ABNORMAL RETURNS IN BRAZILIAN MARKET OF MERGERS AND ACQUISITIONS: EVIDENCES FROM DIFF-IN-DIFF METHODOLOGY / [pt] RETORNOS ANORMAIS NO MERCADO BRASILEIRO DE FUSÕES E AQUISIÇÕES: EVIDÊNCIAS A PARTIR DA METODOLOGIA DE DIFF-IN-DIFFCARLOS AUGUSTO DE MACEDO SILVA FILHO 26 June 2017 (has links)
[pt] Este trabalho tem o objetivo de verificar o retorno que um evento de Fusão ou Aquisição no mercado de capitais brasileiro traz para o acionista no médio e longo prazo. A proposta deste trabalho é verificar, através de um estudo empírico, se o acionista de uma empresa compradora ou vendedora tem ou não a sua riqueza aumentada após um processo de fusão ou aquisição. Primeiramente, é apresentado um referencial teórico sobre o tema Fusões e Aquisições. O pressuposto básico deste trabalho é validar ou não a teoria da maximização da riqueza dos acionistas, que serve de base para a teoria das fusões e aquisições (FeAs). A Teoria da Maximização dos Lucros do acionista diz que uma fusão ou aquisição deve aumentar a riqueza dos acionistas. No Brasil não existem muitos estudos que constatem o que acontece com o retorno para o acionista após um evento de FeA no médio e longo prazo. Os métodos usados para este estudo foram o estudo de eventos e a regressão de diferenças em diferenças. Foram usadas cotações de fechamento diárias para se observar os retornos anormais nos períodos de até 50 dias antes e após o anúncio do evento - para o estudo de eventos. Já para a regressão diff-in-diff a janela amplia-se do anúncio do evento até Outubro/2015. O objetivo de ambas as metodologias é verificar se o acionista teve ou não aumento de sua riqueza em função do evento. Ao final do estudo conclui-se que no mercado de capitais brasileiro o acionista, na média, tem a sua riqueza aumentada, e que este aumento está relacionado ao evento de fusão ou aquisição. / [en] This work aims to verify the return that an M and A event brings in the Brazilian capital market to the shareholder in the medium and long term. The purpose of this study is to confirm, through an empirical study, if the shareholder of a company has or not your wealth increased after a merger or acquisition. First, a theoretical framework on the subject of M and A is presented. The basic assumption of this paper is to validate or not the theory of maximizing shareholder wealth, which is the basis for the theory of mergers and acquisitions (M and As). The maximization of shareholder profits theory says that a merger or acquisition should increase shareholder wealth. In Brazil there are few studies which analyze what happens to the return for shareholders after an M and A event in the medium and long term. The methods used for this study were the study of events and the regression difference in differences. Daily closing prices were used to observe the abnormal returns in periods of up to 50 days before and after the event announcement - for the event study. However for the diff-in-diff regression window expands from event announcement to October/2015. The purpose of both approaches is to check if the shareholder had or no increase in their wealth due to the event. At the end of the study it is concluded that shareholders of Brazilian capital market, on average, increased their wealth, and this increase is related to the event of merger or acquisition.
|
Page generated in 0.0499 seconds