研究以2000至2004年之國內上市(櫃)公司為樣本,探討董事會結構、股權結構、資訊透明度與公司債發行行為(融資決策、公司債資金成本與債務違約)之關聯性。
融資決策之實證結果顯示,當企業有長期資金需求且向外部融資時,公司治理特性之控制權與所有權偏離程度及資訊透明度顯著影響企業之外部融資決策(發行公司債或股票)。股份盈餘偏離倍數愈低、資訊透明度愈高,則公司愈傾向以公司債向外融資,而非發行股票。獨立董監席次比例、機構投資人席次比例及董監事質押比則對融資決策無顯著影響。
公司債資金成本之實證結果顯示,企業之公司治理特性亦影響公司債資金成本之高低。控制權與所有權之偏離程度及資訊透明度與資金成本具有顯著關係,股份盈餘偏離倍數愈低、資訊透明度愈高之公司,在債券市場可以較低之資金成本籌資。獨立董監席次比例、機構投資人席次比例及資訊透明度則對資金成本無顯著影響。
債務違約之分析結果顯示,相較於未違約之企業,債務違約公司之機構投資人席次比例較低、偏離程度較高、營運能力較低,但兩樣本在公司債資金成本上則無明顯差異。
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0093353016 |
Creators | 劉佳倩 |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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