債券市場與股票市場兩者間具有很極強的替代性，當某一市場投資報酬率較高時資金就流往那個市場，84年至85年間股票市場表現不佳，而債券市場因政府持續發行公債，使得債券籌碼供應穩定吸引不少資金投入；此外央行84年開始一連五次調降利率的措施，為債券市場提供空前的多頭環境，使得債券市場日益蓬勃發展。債券市場持續成長使得投信機構以債券型基金為主力產品，申請發行新的債券型基金以及追加額度的現象層出不窮，發行債券型基金的速度與規模，更是決定投信公司今年績效與獲利的重要指標。
債券型基金是一種投資於債券相關工具的共同基金，主要投資標的物除了政府所發行的公債外，亦包含企業所發行的公司債及金融債券；投資於債券型基金可藉由基金方式，有效參與國內債券市場增加投資管道，此外投資人尚可享受免稅負課徵、穩定收益、變現性高及流動性大等好處。由於目前資本市場上債券型基金的數目逐漸增加，各家之操作績效良莠不齊，本研究主要目的是針對國內的開放式債券型基金彼此之間，其投資績效差異性、擇時能力與持續性等方面進行探討。
使用績效評估指標主要以學術界常用之Sharpe績效指標、Treynor績效指標、Jensen績效指標、Treynor & Mazuy擇時能力指標與Fabozzi & Francis多空頭擇時指標為主。統計方法則分別以t<sub>D</sub>檢定及Spearman等級相關係數作為檢定的輔助工具。
基金樣本為投資於國內證券市場之開放式債券型基金，共計十三家；整體績效與擇時性之研究期間為民國84年11月9日至85年5月1日，共計22週之週資料；在十三家基金中挑選成立時間較長的其中五家作為持續性之研究樣本，第一期民國83年10月6日至84年6月12日，第二期由民國84年6月19日至85年5月1日，每期40週。
經由實證結果得到以下結論：
1. 全體債券型基金之投資報酬率皆未優於風險平準後的市場投資組合報酬率。
2. 部份基金具有擇時能力，整體平均而言，經理人並不具備擇時能力。
3. 二種績效指標顯示基金具有持續性，二種則不顯著，因此本研究無法由實證得到基金的操作績效是否具有持續性。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002002624 |
| Creators | 李明仁, Li, Ming-Jen |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
Page generated in 0.0021 seconds