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利用總體指標進行指數投資的擇時策略

本研究首先觀察過去台灣加權股價指數與景氣循環之間的關係之後,嘗試找出一些可以判斷股價指數高峰、谷底轉折點的總體經濟變數,作為擇時策略依據的準則。由於股價指數本身即含有對未來的預期,同時也是景氣動向領先指標的構成項目之一,因此所選取的總體經濟變數,除了景氣對策信號的構成項目之外,還包括了廠商預期及營業氣候測驗點兩項預期性指標。在實證之後,得到下面的結論。
1. 兩項預期性指標與股價指數的高峰、谷底有相當的一致性。以股價指數高峰、谷底整體而論,廠商預期平均領先0.5個月(中位數),營業氣候測驗點平均領先2個月(中位數)。
2. 透過股價指數與景氣對策信號燈號的對照可知,波段操作較好的買點都是落在較低的燈號(10%的機率在綠燈,36.67%在黃藍燈,53.33%的機率在藍燈),波段操作較好的賣點都是落在較高的燈號(10%的機率在紅燈,23.33%的機率在黃紅燈,56.67%在綠燈,10%的機率在黃藍燈)。
3. 實質面指標(包括海關出口值變動率、製造業新接訂單指數變動率、工業生產指數變動率以及製造業成品存貨率)雖然與股價指數的變動有一定的關聯性,但其時間通常都較股價指數的高峰、谷底為晚(1990年2月及1990年10月兩次例外),只能做為再確認股價指數高峰、谷底的落後指標。
4. 金融面指標方面,以股價指數高峰、谷底整體而論,M1B年成長率平均領先1個月(中位數)。
5. 利用這三項指標建立投資準則進行樣本內的模擬,得出的結果通常都較買進持有以及定期定額兩種方式為佳。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0091357014
Creators陳政傑
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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