傳統財務理論認為市場具有效率，在投資人理性且追求最大效用的假設下，股價應能立即且完整的反應所有資訊，但近年來許多學者研究發現一些違反傳統定價理論和效率市場的實證結果。為解釋上述傳統定價理論無法解釋的異常現象，以心理學對投資人決策過程的研究成果為基礎，重新檢視整體市場價格的行為財務學便獲得重視。
本研究以1988年至2007年間，亞洲四小龍(台灣、香港、新加坡、南韓)與四小虎(泰國、菲律賓、馬來西亞、印尼)等八國大盤與各產業股價資料檢視：（1）產業股價報酬率是否直接影響大盤未來報酬率；（2）產業股價報酬率是否透過總體經濟指標，影響大盤未來報酬率。主要實證研究方法採用誤差修正模型，相較於最小平方法，此模型可以避免假性迴歸之情形，同時考慮多個變數間的長期均衡關係與短期動態調整。除可以直接分析產業股價報酬率對大盤未來報酬率的影響，亦可利用因果關係檢定探討產業股價報酬率如何透過總體經濟指標，影響大盤未來超額報酬率，即間接影響效果。
本文發現台灣部分產業報酬率，對未來大盤超額報酬率具有直接或間接影響；至於其他七國，亦有相似情況，顯示投資人無法即時解讀產業資訊對未來總體經濟的影響，導致產業資訊於產業與大盤間緩慢擴散。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0096352018 |
| Creators | 楊淳如, Yang, Chun Ju |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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