從十八世紀工業革命之後，全世界的經濟飛速成長，人類的生活增加了便利性，也因此而逐步邁向科技化，企業的永續經營逐漸成為企業經營的目標，隨著經濟發展及經營模式快速轉變的影響，多角化經營及產業垂直整合都是企業創造價值的方式。
個案U公司為增加資本市場的曝光度，以及降低籌資成本，於2010年U公司與中華信用評等股份有限公司(以下稱中華信評)簽約，進行企業信用評等作業，並取得中華信評給予長期信用評等tw A-/展望穩定/短期信用評等tw A-2，並於2011年成功地在台灣資本市場發行了兩檔五年期無擔保普通公司債分別為新台幣壹拾億元，利率分別為1.52%及1.55%。
在中華信評給予U公司信用評等時，提出U公司若能在維持中等之財務政策的同時，強化其現金流量產生能力，並進一步分散其產品組合，則中華信評可能會調升該公司的評等。反之，若石化產業的景氣衰退、或是因超乎預期的資本支出或大陸投資，進而導致該集團以合併基礎計算的來自本業之現金流量對總借款比長期低於20%以下，可能調降該公司的評等。
U公司管理階層針對中華信評提出的劣勢表述，著手進行公司成長計畫，除針對原有利基產品EVA於國內進行新增產能建廠案，也針對上下游垂直整合進行布局，惟進行公司成長計畫所需資金，將超過U公司現有自有資金的部位，勢必需要另外再籌措資金，觸及中華信評滿意的中等財務政策改變及調整信用評等財務比率的限制，U公司在面對公司成長與籌資策略間應如何取得平衡，增加公司價值，將是本研究進行的重點。
本研究以公司決策價值的評估分析為基礎，再以情境假設進行敏感度分析，分析之後得到二項結論，其一，關於籌資策略方面，U公司應該採用向金融機構借款之籌資策略，較採用在資本市場籌資之策略，為公司創造較高之價值，雖可能遭受信用評等調降之風險，但仍可透過確實掌控投資進度與效益，並與中華信評保持密切的雙向互動與溝通，以降低影響程度。其二，藉由投資項目中的高毛利率產品，在經濟景氣復甦速度加快的情況，較經濟景氣復甦緩慢的情況，公司創造價值的幅度更大。若能夠在景氣的相對低點進行投資，必定能夠提升公司價值。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0101932185 |
| Creators | 詹金和 |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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