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股票股利宣告效果及其資訊內涵之研究 / The Research on The Effect of Stock Dividend Announcement and Information Contents

本研究主要探討股票股利宣告與公司股價間之關係,期間涵蓋自民國八十年至民國八十四年止,共五年期間,以台灣證券市場上市公司宣告股票股利事件為研究對象,計九十六個樣本,另再依股票股利率增加、不變或減少,分成三小組,做進一步研究。研究方法為,採SHARP市場模式估計應有之均衡報酬,再計算平均異常報酬AR與累積平均異常報酬CAR,分析董事會決議日前後二十日的股票異常報酬之變化情形,另再探討造成三組之間不同異常報酬反應程度的原因為何。
  實證結果顯示:
  一、股票股利宣告日當天有顯著之異常報酬存在,顯示此一宣告事件具有情報效果,但消息在宣告日前便已被洩漏。
  二、台灣股票市場不具半強式效率,投資人可自已公開之資訊中賺得異常報酬。
  三、股票股利率的變動將造成市場不同反應程度之異常報酬,具有不同之情報效果。股票股利率增加時,較支持AR大於零之情報內容。
  四、影響事件日異常報酬之因素,以股票股利率與由營運而來的現金流量較顯著。
  五、股票股利率增加時在宣告日有正的顯著異常報酬,主要影響因素為股票股利率,影響方向為正,次要影響因素為由營運而來之現金流量,影響方向為負。股票股利率不變時,雖有正的異常報酬,但並不顯著,主要影響因素為由營運而來之現金流量,影響方向為負。股票股利率減少時,宣告日異常報酬由正轉負,主要影響因素為股票股利率,影響方向為正。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002002664
Creators尤彥卿, You, Yann-Ching
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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