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匯率波動性對多國籍企業股價的影響

自從七○年代之後,世界各國的多國籍企業開始蓬勃發展,以積極的向外求取競爭利基,因而使得這些企業的資產負債表中包含了以各式貨幣計價的實質、金融資產以及負債,因此在金融市場日益開放與自由化的同時,匯率的變動除了將影響其資產及負債的短期帳面價值價值之外,長期來說亦將影響其競爭及獲利能力。因此,本文將針對匯率對台灣多國籍企業的股價所造成的影響來著手,由匯率的走勢切入,觀察研究台灣多國籍企業股價變異數、風險溢酬、貝他係數隨匯率走勢(波動性)不同而發生的改變。
本文的研究期間可分為兩個階段:(1)第一子階段(匯率波動期):民國75年6月~民國79年5月,(2)第二子階段(匯率平穩期):民國79年6月~民國83年5月;而觀察的樣本分為三組:(1)多國籍企業(2)國內型企業(3)大型企業。
結果發現各樣本組在匯率波動較大的期間,其股價報酬率變異數以及風險溢酬均明顯匯率平穩期高,顯示匯率的波動性對於多數企業均具有影響力,而不僅侷限於多國籍企業,而影響的程度則以多國籍企業較大。在貝他係數方面,僅有多國籍企業樣本在匯率波動較大期間明顯增加。此一現象表示在其他的因素控制之下(包括產業、規模大小),僅有多國籍企業的系統風險顯著增加,因而可推斷匯率因素為多國際企業的系統性風險因子之一。若將各樣本組各自形成一個投資組合,再進行相同的實證,其結果均類似,也更加支持本文各部份所進行的實證研究。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002002375
Creators梁業康
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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