[pt] Identificar as variáveis que influenciam de forma positiva
ou negativa o
custo de capital de uma empresa, ou numa forma mais
abrangente, o custo de
capital associado a um país, tem sido fonte de inúmeras
pesquisas, já publicadas
no meio acadêmico nos últimos anos. O surgimento do Modelo
de Precificação de
Ativos, ou CAPM - Capital Asset Pricing Model, no início
dos anos 60, pode ser
encarado como um marco histórico, uma vez que após a sua
publicação, diversas
teorias e trabalhos surgiram com o objetivo de criticá-lo
e na tentativa de testar a
sua aplicabilidade em diferentes tipos de mercados -
desenvolvidos ou
emergentes. Alguns estudos acadêmicos, como os realizaram
por Gitman e
Forrester (1977), Gitman e Mercurio (1982), Moore e
Reichert (1983), Trahan e
Gitman (1995), Bruner (1998), Block (2000) e Graham e
Harvey (2001 e 2002),
discutem as práticas de decisão de investimentos e
estimativa do custo de capital
em corporações americanas. As variáveis que afetam a
rentabilidade de uma
determinada indústria passaram a ser mais estudadas após a
divulgação do Modelo
das Cinco Forças Competitivas (Porter, 1980). Com base na
grande complexidade
que existe sobre o tema é que surge essa pesquisa, tendo
como principal problema
a ser investigado, a seguinte pergunta: quais as variáveis
que influenciam o custo
total de capital disponível para uma empresa, em
determinado país, fazendo com
que ele seja tão diferente de um país para outro? Após
analisar os dados
verificamos que nos países emergentes o custo de capital
apresentou relação com
as variáveis: Emprego, Educação, Infraestrutura Básica,
Comercio Internacional e
Investimento Internacional. Já para os países
desenvolvidos, as variáveis que
mostraram maior relação foram: Infraestrutura Básica,
Preços, Finanças Públicas e
Práticas Gerenciais. / [en] Identifying the variables that positively or negatively
impacts a company´s
Cost of Capital or, in a general way, a country´s Cost of
Capital has been the
objective of much research published in the academic
environment in the last few
years. The appearance of the Capital Asset Pricing Model -
CAPM in the early
´60s could be seen as a milestone inasmuch as, after its
publications, various
studies, such as those performed by Gitman e Forrester
(1977), Gitman e
Mercurio (1982), Moore e Reichert (1983), Trahan e Gitman
(1995), Bruner
(1998), Block (2000) e Graham e Harvey (2001 e 2002),
challenge the investment
decision-making practices and cost of capital estimates in
US corporations. The
variables that affect the profitability of a determined
industry were more closely
studied after the publication of the Five Competitive
Forces Model (Porter, 1980).
Based on the huge complexities that involves those issues,
and which arose during
this research, one of the principle questions to be
answered became: what are the
variables that influence the total Cost of Capital
available for a company, in any
given country, in light of the fact that it may be very
different from country to
country? Upon analyzing the data, we see that, in emerging
countries, the cost of
capital is related to Employment, Education, Basic
Infrastructure, International
Investment and International Trade, while in developed
countries, it is related to
Basic Infrastructure, Prices, Public Finance and
Managerial Practices.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:8679 |
| Date | 17 July 2006 |
| Creators | ATILIO GONCALVES JUNIOR |
| Contributors | LUIZ FELIPE JACQUES DA MOTTA, LUIZ FELIPE JACQUES DA MOTTA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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