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Previous issue date: 2009-05-25 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The price stabilization that occurred in Brazil since 1994, after a long period of
macroeconomic volatility, seemed to be sufficient to extend the terms and improve the
internal public debt compound from the country. However, in spite of some advances,
the debt compound is still in short term and with high participation of interest index
bonds. The aim of this work is to show structural factors that still inhibits the effective
extension and improvement of the internal public debt. In order to achieve this goal,
some characteristic of primary and secondary market of public bonds and its close
relation to the monetary policy through yield curve are shown. It emphasizes that the
structure format of this curve, together with low liquidity on secondary market, makes it
difficult for the long term bonds demand. It discusses the small benefits of the
improvement of the debt extension in relation to the high financial costs given by this
strategy. From the descriptive analyses of primary auction of public bonds and the
relation between monetary policy and the public debt administration in Brazil, after
1999, we can see that the efforts made to extend the term and improve the exposure of
the brazilian debt are, in great part, removed from eventual internal or external uncertain
crisis. The work concludes that as long as the interest index bonds, the incentive to short
term culture of the agents and the high level of interest rates were maintained, there will
be limits to effective extension and improvement the compound of the internal public
debt in Brazil / A estabilização de preços ocorrida no Brasil a partir de 1994, após um longo período
marcado pela volatilidade macroeconômica, parecia ser condição suficiente para o
alongamento e melhora do perfil da dívida pública mobiliária interna (DPMFi) do país.
Entretanto, a despeito de alguns avanços, a composição da dívida continua a ser de curto
prazo e com elevada participação de títulos indexados a taxa de juros. O objetivo desta
dissertação é apontar os fatores estruturais que continuam inibindo o efetivo
alongamento e melhora do perfil da DPMFi no país. Para isso, são apresentadas as
características dos mercados primário e secundário de títulos públicos e sua estreita
relação com a política monetária, por meio da estrutura a termo da taxa de juros.
Enfatiza-se que o formato dessa estrutura, em conjunto com a baixa liquidez do
mercado secundário, dificultam a demanda por títulos mais longos. Questiona-se os
benefícios dos pequenos avanços no alongamento da dívida em relação aos elevados
custos financeiros impostos por essa estratégia. A partir da análise descritiva dos leilões
primários de títulos públicos e das relações entre política monetária e administração da
dívida pública no Brasil, após 1999, constata-se que os esforços realizados para ampliar
os prazos e melhorar a exposição da dívida brasileira são, em grande parte, eliminados
por eventuais crises de confiança, internas e/ou externas. Conclui-se que enquanto
forem mantidos, entre outros fatores, os títulos pós-fixados indexados a taxas de juros, o
incentivo à cultura de curto prazo dos agentes financeiros e o elevado nível das taxas de
juros, haverá limites para o efetivo alongamento e melhora do perfil da dívida pública
no país
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/9380 |
| Date | 25 May 2009 |
| Creators | Pieroni, João Paulo |
| Contributors | Cunha, Patricia Helena Fernandes |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Economia Política, PUC-SP, BR, Economia |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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