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衡量銀行市場風險-VaR與ETL模型的應用

本文提出了一個新興風險衡量的工具的概念-期望尾端損失值(ETL),其有別於風險值為百分位數且未考慮報酬分配的尾部風險(Tail Risk),本研究期望能透過ETL的估計可以更完整表達投資組合所有可能面臨的風險,對於市場風險能更有效控管。
本文實證討論有關VaR與ETL穩定度的部分,VaR雖然在理論上證明無法滿足次可加性這個條件,但是在本研究實證中,即使在分配具厚尾狀況下,VaR仍滿足次加性的性質。這也表示,我們在現實生活中很難因VaR理論上缺乏次可加性,而捨棄VaR這個風險衡量工具,然ETL也有其貢獻性,其較VaR多考慮尾部資訊,可視為風險值外另一參考指標,此為本文貢獻一。
本文實證也探討移動窗口中歷史資料長度的不同,是否造成VaR與ETL估算準確性的差異,本文由實證結果發現:在歷史窗口的資料長度越長(1000日)下,並沒有正確預估VaR與ETL,而本研究中以移動窗口為500日下,使用內部模型較具正確性,故在使用風險值模型時,應謹慎選擇移動窗口之長度,此為本文貢獻二。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0094352029
Creators陳嘉敏, Chen, Jia Min
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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