The market for sustainable corporate bonds is booming and has been for the pastyears. Swedish real estate companies were first with issuing green corporate bonds andresponsible for the largest amount of issued corporate bonds. However, in the socialand sustainability corporate bond market, the sector is lagging. Why would companiesissue sustainable bonds instead of regular, as it involves more issuing costs and morerequirements? Are green bonds a less risky asset and why have not thesocial/sustainability corporate bond market boomed yet?A proven method is applied by a matching approach using Mahalanobis distance withfocus on green corporate bonds issued by Swedish real estate companies at NasdaqNordic’s sustainable debt list. We compare green and traditional bonds by mean andmedian using paired t-test and Wilcoxon test. Our results conclude that the premiumon green bonds amounts to an average of 13.0 basis points with a median value of 13.6basis points, both at the 1% significance level.Interviews are held with issuers, investors, banks, and rating institutes for a deeperunderstanding behind incentives and the sustainable bonds market. Most respondentsmean that a sustainable label is connected to a premium. Besides an economicincentive, most of the respondents mean that issuing sustainable bonds is a valuablesignaling element to show the market a company’s sustainable commitment.Respondents further say that social and sustainability bonds are lagging due to thelack of key performance indicators (KPIs), regulations, and that such engagementrequires too small investment volumes. With further regulations, the risk ofenvironmental, social, and governance (ESG) washing is minimized, and respondentsbelieve that greenwashing is particularly becoming rarer as the market is maturing.Finally, the respondents all believe in further growth in both green, social andsustainability bonds, but to varying degrees.Our results conclude that there are many incentives in adding the sustainability factorin the capital structure to reduce financial costs as well as improving (or maintaining)brand image. We hope our results can give further incentives to issue sustainable debtas well as bring a deeper understanding to the challenges slowing down thedevelopment of social and sustainability bonds. / Marknaden för hållbara företagsobligationer blomstrar och har gjort det under desenaste åren. Svenska fastighetsbolag var först med att emittera grönaföretagsobligationer och står för den största utestående volymen av emitteradeföretagsobligationer. Däremot halkar sektorn efter när det kommer till sociala ochhållbarhetsobligationer. Varför skulle företag ge ut hållbara obligationer när detinnebär högre emissionskostnader och högre krav? Är gröna obligationer en mindreriskabel tillgång och varför har vi inte sett samma utveckling för sociala/hållbarhetsföretagsobligationsmarknaden?En beprövad matchningsmetod utförs genom att tillämpa Mahalanobis avstånd medfokus på gröna företagsobligationer utgivna av svenska fastighetsbolag på NasdaqNordics hållbara obligationslista. Vi jämför den initiala avkastningen utifrånmedelvärde och median med hjälp av parat t- test och Wilcoxon test. Våra resultatvisar att greenium i genomsnitt uppgår till 13,0 räntepunkter med en median på 13,6räntepunkter, båda på 1% signifikansnivå.Intervjuer genomförs med emittenter, investerare, banker och kreditvärderingsinstitut för att få en djupare förståelse för underliggande incitament och marknadenför hållbara obligationer. De flesta respondenter anser att en hållbar märkning ärkopplad till en premie. Utöver det anser respondenterna att emittering av hållbaraobligationer är en värdefull signal för att visa företagets hängivenhet till hållbarhet,där enbart investerare motsätter sig. Respondenterna menar vidare att sociala ochhållbarhetsobligationer halkar efter på grund av bristen på nyckeltal, regleringar ochatt sådana investeringar omfattar för små volymer. Med ytterligare regleringarminimeras risken för environmental, social och governance (ESG) washing, därrespondenterna anser att greenwashing framför allt blir mer sällsynt i takt med attmarknaden mognar. Slutligen tror samtliga respondenter på ytterligare tillväxt i bådegröna, sociala och hållbarhetsobligationer, dock i varierande grad.Våra resultat visar att det finns många incitament att lägga till hållbarhetsfaktorn ikapitalstrukturen för att minska finansiella kostnader samt förbättra (eller bibehålla)ett företags varumärke. Vi hoppas att våra resultat kan ge ytterligare incitament attemittera hållbara obligationer samt ge en djupare förståelse för de utmaningar sombromsar utvecklingen för sociala obligationer och hållbarhetsobligationer
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-314276 |
| Date | January 2022 |
| Creators | Ekelund, Sara, von Euler, Eleonor |
| Publisher | KTH, Fastighetsföretagande och finansiella system |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-ABE-MBT ; 22316 |
Page generated in 0.008 seconds