[pt] O estudo das anomalias existentes no mercado de capitais
brasileiro vem
ganhando força em pesquisas recentes, tanto pela
curiosidade de pesquisadores
como pela necessidade de pessoas do mercado em entender
alguns fenômenos que
persistem em ocorrer, mesmo com a disseminação da
informação por todo o
mercado, contrariando os pressupostos da eficiência de
mercado. Dentro deste
contexto, esta tese se propôs a estudar alguns deles, e
também realizar
modificações em modelos já consolidados. Foram feitas aqui
três modificações na
maneira tradicional de análise de modelos de anomalias,
dentro de quatro
capítulos distintos, porém inter-relacionados, além da
introdução e da conclusão.
O primeiro capítulo se propõe a verificar dois
pressupostos básicos de modelos
estatísticos, que são a normalidade e a estacionariedade
da série de retornos de
ações no Brasil. O segundo capítulo modifica a metodologia
tradicional de
formação de carteiras, aplicando uma técnica conhecida
como análise de cluster
em detrimento das medidas de posição. A terceira parte
apresenta uma
modificação do modelo de Grinblatt e Moskowitz (2004),
analisando os aspectos
que seriam importantes para o mercado brasileiro nos
retornos futuros das ações.
Por fim, é feita uma modificação importante no Modelo de
Multifatores de Fama
e French (1996), incorporando elementos da variância
condicional, através da
modelagem ARCH e GARCH na equação do modelo. Concluí-se
que o mercado
brasileiro apresenta algumas anomalias comuns a outros
mercados, e que uma
melhoria pode ser realizada nos modelos tradicionais,
levando-se em consideração
características específicas do caso brasileiro. / [en] The anomalies that exist in the Brazilian Capital Markets
have been
increasingly discused in recent research, as much for the
curiosity of researchers
as for the need of the market to understand some phenomena
that persist in
occurring, opposing the assumptions of market efficiency.
In this context, this
thesis aimed at studying some of them, and also to carry
through some
modifications in consolidated models. Three modifications
were made in the
traditional analysis of anomalies models, resulting in
four distinct chapters, but
interrelated, and the introduction and conclusion. The
first study verified two
estimated assumptions of statistical models, that are the
normality and the
stationarity of returns of the shares in Brazil. The
second study modifies the
traditional way of portfolio formation, applying the
cluster analysis technique
instead of by the ranking of position. The third study
presents a modification of
the Grinblatt and Moskowitz Model (2004), analyzing the
aspects that would be
important for the Brazilian market in determines the
returns of the shares. Finally,
in the fourth study, an important modification in the
Multifactor Model of Fama
and French (1996) is proposed, incorporating elements of
the conditional
variance, through applying modeling; ARCH and GARCH in the
equation of the
model. It can be concluded that the Brazilian market
presents some common
anomalies to other markets, and that an improvement can be
implemented in the
traditional models.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:8001 |
| Date | 28 March 2006 |
| Creators | PIERRE LUCENA RABONI |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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