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Previous issue date: 2012-12-04 / Corporate Governance has been the subject of a broad complex of articles
within last decade, mainly related to the study regarding the appraisal of shares of
publicly-held companies after the creation and implementation of all internal and
external control mechanisms to comply with the requirements of Corporate
Governance. The issue has became especially important after 2000, when the São
Paulo Stock Exchange BOVESPA created the listing segments Level I, Level II and
New Marked. Nevertheless, the association and connection of the subject Corporate
Governance with the cross-listing matter is still very incipient, requiring deeper
studies. This research has had as main purpose to broaden the discussions as
regards the impact of issuance of shares in stock exchanges of countries with high
Corporate Governance levels, in the shares traded by such companies in the São
Paulo Stock Exchange, within the period from 2000 to 2011. Assuming the relation of
cross-listing with the appraisal of Brazilian companies, an event study has been
performed with the scope of verifying the existence of statistically material abnormal
returns on the Brazilian shares at the date of issuance of American Depositary
Receipts (ADRs). Utilyzing a sampling of 16 events of companies issuing shares in
the New York Stock Exchange (NYSE), it has been verified that there is no
statistically material positive valuation of the Brazilian shares at the time of ADRs
issuance. The results verified ractify, in part, the null hypothesis that the issuance in
more criterious markets do not direclty reflect in the Brazilian market, signaling that
the internationalization, still considered costfull, is not yet positively evaluated by the
marked / A Governança Corporativa tem sido tema de um amplo conjunto de artigos na
última década, principalmente com relação ao estudo sobre a valorização das ações
das companhias abertas após a criação e implementação dos mecanismos internos
e externos de controle, para atender aos requisitos da Governança. O tema se
tornou especialmente importante após o ano de 2000, quando a BOVESPA criou os
segmentos de listagem Nível I, Nível II e Novo Mercado. Contudo, a associação e
correlação do tema Governança Corporativa com o tema dupla listagem (crosslisting)
ainda é muito incipiente, demandando estudos mais aprofundados. Esta
pesquisa teve como objetivo central ampliar as discussões quanto ao impacto das
emissões de ações, em bolsas de valores de países com altos níveis de Governança
Corporativa, nas ações negociadas por essas empresas na Bolsa de Valores de São
Paulo, no período de 2000 a 2011. Tendo como pressuposto a relação entre a dupla
listagem e a valorização das empresas brasileiras, foi realizado um estudo de
evento, com intuito de verificar a existência de retornos anormais estatisticamente
significantes nas ações brasileiras, na data de emissão da American Depositary
Receipts (ADRs). Utilizando uma amostragem de 16 eventos de empresas
emissoras de ações na bolsa de Nova Iorque (NYSE), verificou-se que não existe
uma reavaliação positiva estatisticamente significativa das ações brasileiras, quando
do momento da emissão das ADRs. Os resultados encontrados, em parte,
corroboram com hipótese nula de que a emissão em mercados exigentes não reflete
diretamente no mercado brasileiro, sinalizando que a internacionalização,
considerada ainda extremamente custosa, não é avaliada de forma positiva pelo
mercado
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/1523 |
| Date | 04 December 2012 |
| Creators | Husek, Flávia Caprara |
| Contributors | Famá, Rubens |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Ciências Contábeis e Atuariais, PUC-SP, BR, Ciências Cont. Atuariais |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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