Le prix efficient est latent, il est contaminé par les frictions microstructurelles ou
bruit. On explore la mesure et la prévision de la volatilité fondamentale en utilisant les
données à haute fréquence.
Dans le premier papier, en maintenant le cadre standard du modèle additif du bruit et
le prix efficient, on montre qu’en utilisant le volume de transaction, les volumes d’achat
et de vente, l’indicateur de la direction de transaction et la différence entre prix d’achat et
prix de vente pour absorber le bruit, on améliore la précision des estimateurs de volatilité.
Si le bruit n’est que partiellement absorbé, le bruit résiduel est plus proche d’un bruit
blanc que le bruit original, ce qui diminue la misspécification des caractéristiques du
bruit.
Dans le deuxième papier, on part d’un fait empirique qu’on modélise par une forme
linéaire de la variance du bruit microstructure en la volatilité fondamentale. Grâce à la
représentation de la classe générale des modèles de volatilité stochastique, on explore
la performance de prévision de différentes mesures de volatilité sous les hypothèses de
notre modèle.
Dans le troisième papier, on dérive de nouvelles mesures réalizées en utilisant les prix
et les volumes d’achat et de vente. Comme alternative au modèle additif standard pour
les prix contaminés avec le bruit microstructure, on fait des hypothèses sur la distribution
du prix sans frictions qui est supposé borné par les prix de vente et d’achat. / The high frequency observed price series is contaminated with market microstructure
frictions or noise. We explore the measurement and forecasting of the fundamental
volatility through novel approaches to the frictions’ problem.
In the first paper, while maintaining the standard framework of a noise-frictionless price
additive model, we use the trading volume, quoted depths, trade direction indicator and
bid-ask spread to get rid of the noise. The econometric model is a price impact linear
regression. We show that incorporating the cited liquidity costs variables delivers more
precise volatility estimators. If the noise is only partially absorbed, the remaining noise
is closer to a white noise than the original one, which lessens misspecification of the
noise characteristics. Our approach is also robust to a specific form of endogeneity under
which the common robust to noise measures are inconsistent.
In the second paper, we model the variance of the market microstructure noise that contaminates
the frictionless price as an affine function of the fundamental volatility. Under
our model, the noise is time-varying intradaily. Using the eigenfunction representation
of the general stochastic volatility class of models, we quantify the forecasting performance
of several volatility measures under our model assumptions.
In the third paper, instead of assuming the standard additive model for the observed price
series, we specify the conditional distribution of the frictionless price given the available
information which includes quotes and volumes. We come up with new volatility measures
by characterizing the conditional mean of the integrated variance.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:umontreal.ca/oai:papyrus.bib.umontreal.ca:1866/8765 |
| Date | 04 1900 |
| Creators | Chaker, Selma |
| Contributors | Gonçalves, Sílvia |
| Source Sets | Université de Montréal |
| Language | French |
| Detected Language | French |
| Type | Thèse ou Mémoire numérique / Electronic Thesis or Dissertation |
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