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Previous issue date: 2007-11-28 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The purpose of this dissertation is to test the four-factor pricing model on the
Brazilian stock market. This model is the Fama & French´s tree-factor pricing model
augmented by a momentum factor. So, the four factors are: the market, as defined by
the CAPM; the firm size, defined by the market value of equity; the book-to-market
ratio, the relation between a company s book and market value of equity; and the
momentum, defined by the stocks past return. The employed test methodology was
the same used by Fama & French (1993). The database was composed by all stocks
listed on the Bolsa de Valores de São Paulo BOVESPA, from 1995 to 2007. The
significance of the model and of each factor was tested observing the adjusted
determination coefficient, Adj. R2, of the temporal regressions and the t-Student
statistics. The results indicated that the four-factor pricing model is valid for use on
the Brazilian stock market, and is superior to the tree-factor pricing model and to the
CAPM. The importance of each factor changes according to the portfolio
characteristics. / O objetivo da presente dissertação é investigar a validade do modelo de precificação
de ativos dos quatro fatores, no mercado acionário brasileiro. Este modelo é definido
pela adição do fator de risco momento ao modelo dos três fatores de Fama e
French. Desta forma, os quatro fatores são: o mercado, conforme indicado pelo
CAPM; o tamanho da empresa, definido pelo valor de mercado do patrimônio líquido;
o índice book-to-market ou B/M, definido pela relação entre o valor contábil e de
mercado do patrimônio líquido; e o momento, definido pelo desempenho acumulado
dos retornos das ações. A metodologia utilizada foi a mesma adotada por Fama e
French (1993). Foram usadas as ações listadas na Bolsa de Valores do Estado de
São Paulo - BOVESPA, no período de 1995 a 2007. Testou-se a significância de
cada fator utilizando a estatística t de Student. A validade do modelo foi testada por
meio da análise dos coeficientes de determinação ajustados, Adj. R2, das regressões
temporais. Os resultados verificados apresentaram evidências de que o modelo dos
quatro fatores é válido para o mercado acionário brasileiro, sendo superior ao
modelo dos três fatores, e também ao CAPM, na explicação das variações dos
retornos das ações da amostra. A relevância de cada fator de risco variou de acordo
com as características das carteiras
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/1248 |
| Date | 28 November 2007 |
| Creators | Mussa, Adriano |
| Contributors | Santos, José Odálio dos |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração, PUC-SP, BR, Administração |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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