Submitted by Sandra Pereira (srpereira@ufrrj.br) on 2016-08-31T17:06:57Z
No. of bitstreams: 1
2011 - Jordana Luiza Barbosa da Costa Veiga.pdf: 2017275 bytes, checksum: 953447545685588991df3f141c32d267 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-31T17:06:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1
2011 - Jordana Luiza Barbosa da Costa Veiga.pdf: 2017275 bytes, checksum: 953447545685588991df3f141c32d267 (MD5)
Previous issue date: 2011-02-02 / The main objective for firms to perform a Merger&Acquisition (M&A) process is the search
for a competitive advantage considered important in their strategic planning. The process of
M&A can be characterized by the concentration of capital, patrimonial, organizational and
societal restructuring, and cyclical movements. This dissertation, has the aim to describe and
analyze the financial accounting performance of a traded corporation, registered in the stock
exchange pre and post M&A performed in the year of 2005 in order to assess the value
creation due to the M&A process for the shareholder of firms involved as buyer. This aim was
carried out through the analysis of the data evolution, use of descriptive statistics and
hypothesis test; was also analyzed the stock behavior, on stock market, by technical analysis,
descriptive statistics, beta assessment, hypothesis testes and abnormal results. The analysis
were carried out using the variables: earning after taxes, net sales, Ebitda, net debt, sales,
earning per stock ratio, stock price, dividends payed, total assets divided by total liabilities e
current ratio, presence in trading market, number of daily deals of the stock, daily turnover,
closing price variation, all traded on BM&FBovespa. In order to assess the value creation for
shareholders, were performed analysis in Brazilian firms on the pulp and paper industry, the
chosen firms shall be traded to have all the necessary information for the assess, and shall
have passed through the M&A process in 2005. Acquiring and acquired companies should
also have similar size, so the process of M&As could be clearly observed in the studied
variables. Only 1 target company acquired by 2 acquiring companies was chosen, which
composes the universe of analysis. The study included analysis of short term, days before and
after the announcement, divided into two groups 10 days before and 10 days after and 30 days
before and 30 days after the announcement, and long term, periods of three years before and
three years after the event. With the analysis results it was possible to observe increase on
value creation for shareholders of companies involved as buyers in the process of M&A
during the studied period. The variables number of daily deals of the stock, number of daily
deals of the stock and daily turnover had important role on the stock-holder assess earning. It
is possible to observe that the firms Suzano papel e celulose and Votoratim Celulose e Papel
had substantial changes on the studied variables after the M&A process. Were observed
increase on stock price, number of daily deals of the stock, number of traded stocks and daily
turnover. The beta, risk indicator, after M&A, on both companies, get close to 1, improving
the non-diversifiable risk of the firms. The accounting and financial parameters have showed
inconclusive results probably / O objetivo principal das empresas ao recorrerem ao processo de F&A ? a busca por alguma
vantagem competitiva considerada importante em seu planejamento estrat?gico. O processo
de F&A pode ser caracterizado pela concentra??o de capitais, reestrutura??o patrimonial,
organizacional e societ?ria, e por movimentos c?clicos. Esta disserta??o, tem por objetivo
descrever e analisar o desempenho cont?bil-financeiro de sociedade an?nima de capital
aberto, registrado em bolsa de valores, pr? e p?s F&A ocorrido no ano de 2005 com o intuito
de avaliar a gera??o de valor decorrente do processo de F&A para os acionistas das empresas
envolvidas como adquirentes, atrav?s da an?lise da evolu??o dos dados, aplica??o de
estat?stica descritiva e formula??o de teste estat?stico de hip?tese; tamb?m foi realizada
an?lise do comportamento das a??es, em mercado secund?rio, por meio de an?lise t?cnica,
estat?stica descritiva, avalia??o do beta, teste de hip?teses e verifica??o de ganhos anormais.
As an?lises foram feitas utilizando as seguintes vari?veis: lucro l?quido, receita l?quida de
vendas, Ebitda, d?vida l?quida, produ??o comercializada, lucro por a??o, pre?o por a??o,
dividendo pago por a??o, liquidez geral e liquidez corrente, presen?a nos preg?es, n? de
neg?cios di?rio da a??o negociada, volume de neg?cios di?rio da a??o negociada, pre?o de
fechamento da a??o negociada todas na BM&FBovespa. Com o intuito de avaliar a gera??o
de valor para os acionistas, foram realizadas as an?lises em empresas brasileiras escolhidas do
setor de papel e celulose, de capital aberto para haver disponibilidades nas informa??es
necess?rias para an?lise, e que passaram pelo processo de fus?o ou aquisi??o no ano de 2005.
As empresas adquirentes e adquiridas deveriam ter porte similar para que o processo de F&A
pudesse ser observado com clareza nas vari?veis em estudo. Foi selecionada uma ?nica
empresa alvo adquirida por 2 empresas adquirentes, que formaram o universo da an?lise. O
estudo contemplou an?lises de curto prazo, dias antes e depois do an?ncio, divididos em 2
grupos 10 dias antes e 10 dias depois e 30 dias antes e 30 dias depois do an?ncio; e de longo
prazo, per?odos de 3 anos antes e 3 anos ap?s o evento. Com os resultados das an?lises ?
poss?vel constatar aumento na gera??o de valor para os acionistas das empresas envolvidas
como adquirentes no processo de F&A, no per?odo estudado. As vari?veis n? de neg?cios,
volume negociado e quantidade de a??es tiveram papel importante na avalia??o do ganho do
acionista. ? poss?vel constatar que as empresas Suzano Papel e Celulose e Votorantim
Celulose e Papel, tiveram altera??es substanciais nas vari?veis estudadas depois do processo
de F&A. Constatou-se a valoriza??o no pre?o da a??o negociada, aumento no n? de neg?cios,
na quantidade de a??es negociadas por preg?o e no volume movimentado diariamente. O beta,
indicador de risco, p?s F&A, em ambas as empresas, aproximou-se de 1, aumentando o risco
n?o diversific?vel das empresas. Os par?metros cont?beis-financeiros apresentaram resultados
inconclusivos, provavelmente pela pequena quantidade de dados analisada e pela infu?ncia de
fatores externos.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:localhost:jspui/1190 |
| Date | 02 February 2011 |
| Creators | Veiga, Jordana Luiza Barbosa da Costa |
| Contributors | Souza, Marco Antonio Ferreira de, Macedo, Marcelo ?lvaro da Silva, Siqueira, Jos? Ricardo Maia de Siqueira |
| Publisher | Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro, Programa de P?s-Gradua??o em Gest?o e Estrat?gia, UFRRJ, Brasil, Instituto de Ci?ncias Humanas e Sociais |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRRJ, instname:Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro, instacron:UFRRJ |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | 6 REFER?NCIAS ADOVEZE, C. L. Introdu??o ? administra??o financeira. S?o Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2005. ALBUQUERQUE, V. Teste de hip?teses com duas amostras. Dispon?vel em: <http://www.pucrs.br/famat/valter/adm2/Material3_Testes_Hipoteses_duas_amostras.doc>. Acesso em: 2 de Dezembro de 2010. ALMEIDA, R. J.; BUENO, A. F.; BRAGA, R. F. R. Teste sobre a efici?ncia informacional do mercado brasileiro em rela??o ao an?ncio ou divulGa??o de fus?es/aquisi??es no per?odo entre maio de 1995 e janeiro de 1998. In: SEMIN?RIOS EM ADMINISTRA??O, 4., 1999, S?o Paulo. Anais... S?o Paulo: FEA/USP, 1999. ANDREZO, A. F.; LIMA, I. S., Mercado financeiro: aspectos hist?ricos e conceituais. S?o Paulo: Pioneira, 1999. ASSAF NETO, A., Mercado financeiro. 2. ed., S?o Paulo: Atlas, 1999. ASSAF NETO, A., Mercado financeiro. 5. ed., S?o Paulo: Atlas, 2003. ASSAF NETO, A., Mercado financeiro. 10. ed., S?o Paulo: Atlas, 2010. ASSAF NETO, A. Finan?as corporativas e valor. S?o Paulo: Atlas, 2003. BARROS, B. T. Fus?es e aquisi??es no Brasil. Entendendo as raz?es dos sucessos e dos fracassos. S?o Paulo: Atlas, 2003. BARROS, B. T. Fus?es, aquisi??es & parcerias. S?o Paulo: Atlas, 2001. BM&FBOVESPA. Publica??o Bovespa sobre Ibovespa. Dispon?vel em: <www.bmfbovespa.com.br>. Acesso em 21 de Novembro de 2010a. BM&FBOVESPA. Dispon?vel em: <www.bmfbovespa.com.br>. Acesso em 02 de Dezembro de 2010b. 116 BNDES. Dispon?vel em: <www.bndes.gov.br>. Acesso em 03 de Novembro de 2010. BNDES. O setor de papel e celulose no Brasil e no mundo. 1996. Dispon?vel em: <http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/conhe cimento/relato/rel52b.pdf>. Acesso em: 09 de janeiro de 2011. BERNARDO, J. R. F., CAMPOS FILHO, L. A. N. Produ??o cient?fica em fus?es e aquisi??es e indicadores de desempenho para avalia??o das aquisi??es: uma revis?o da literatura. In: ENCONTRO DE ESTUDOS EM ESTRAT?GIA, 3., 2007, S?o Paulo. Anais... S?o Paulo: ANPAD, 2007. BERTOLO. Dispon?vel em: <www.bertolo.pro.br>. Acesso em 15 de Novembro de 2010. BOM FUNDAMENTO. Dispon?vel em: <http://ini.bomfundamento.com.br> Acesso em: 29 de Novembro de 2010. BRACELPA. Estat?stica Bracelba: relat?rio anual 2008/2009. Dispon?vel em: <http://www.bracelpa.org.br/bra/estatisticas/pdf/anual/rel2008.pdf>. Acesso em: 09 de janeiro de 2011a. BRACELPA. Dados do setor: dezembro de 2010. Dispon?vel em: < http://www.bracelpa.org.br/bra/estatisticas/pdf/booklet/booklet.pdf>. Acesso em: 09 de janeiro de 2011b. BRASIL. Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disp?e sobre as Sociedades por A??es. Di?rio Oficial da Rep?blica Federativa do Brasil, Poder Executivo, Bras?lia, DF, 1976. BRASIL. Lei n. 8.884, de 11 de junho de 1994. Disp?e sobre a defesa da concorr?ncia. Di?rio Oficial da Rep?blica Federativa do Brasil, Poder Executivo, Bras?lia, DF, 1994. BRASIL. Lei n. 10.303, de 31 de outubro de 2001. Altera e Acrescenta dispositivos nas leis 6.404 e 6.385. Di?rio Oficial da Rep?blica Federativa do Brasil, Poder Executivo, Bras?lia, DF, 2001. BROWN S. J.; WARNER J. B. Measuring security price performance. Journal of Financial Economics., v.8, n.3, 1980. In: CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. An?lise do desempenho econ?mico-financeiro e da cria??o de sinergias em processos de fus?es e aquisi??es do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999. Caderno de Pesquisa em Administra??o, v. 12, n. 2, pp. 99-115, 2005. 117 BREALEY, R. A.; MYERS, S. C. Princ?pios de finan?as empresariais. 3. ed., Portugal: McGraw-Hill de Portugal, 2002. BRIGHAN E. F.; GAPENSKI, L. C. E.; EHRHARDT, M. C. Administra??o Financeira ? Teoria e Pr?tica. 10 ed., S?o Paulo: Atlas, 2006. BRIGHAN E. F.; GAPENSKI, L. C. E.; EHRHARDT, M. C. Administra??o Financeira ? Teoria e Pr?tica. S?o Paulo: Atlas, 2001. In: BRITO, G. A. S.; BATISTELLA, F. D.; FAMA, R. Fus?es e aquisi??es no setor banc?rio: avalia??o em?rica do efeito sobre o valor das a??es. Revista Administra??o, v. 40, n. 4, p. 353-360, 2005. BRITO, G. A. S.; BATISTELLA, F. D., FAMA, R. Fus?es e aquisi??es no setor banc?rio: avalia??o em?rica do efeito sobre o valor das a??es. Revista Administra??o, v. 40, n. 4, p. 353-360, 2005. CADE, Conselho administrativo de defesa econ?mica. Dispon?vel em <http://www.cade.gov.br>. Acesso em: 30 de jan. de 2004. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Ambev: fus?o Antarctica/ Brahma, uma necessidade estrat?gica e seus impactos. In: ENCONTRO ANUAL DA ASSOCIA??O NACIONAL DE PROGRAMAS DE P?S-GRADU??O EM ADMINISTRA??O, 25., 2001, Campinas. Anais... Campinas: ANPAD, 2001. 1 CD-ROM. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Fus?es, aquisi??es e takeovers: um levantamento te?rico dos motivos, hip?teses test?veis e evid?ncias emp?ricas. Caderno de Pesquisa em Administra??o, v.10, n. 2, p.17-38, abril/junho 2003. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. An?lise do desempenho econ?mico-financeiro e da cria??o de sinergias em processos de fus?es e aquisi??es do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999. Caderno de Pesquisa em Administra??o, v. 12, n. 2, p. 99-115, 2005a. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Da fus?o Ant?rctica/Brahma ? fus?o com a Interbrew: uma an?lise da trajet?ria econ?mico-financeira e estrat?gica da AmBev. Revista Gest?o USP, v. 12, n. 3, p. 47-63, 2005b. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. An?lise Emp?rica da Rea??o do Mercado de Capitais Brasileiro aos An?ncios de Fus?es e Aquisi??es Ocorridos entre 1994 e 2001. Revista Administra??o. v. 42, n.4 p. 468-481, 2007. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Fus?es e aquisi??es de empresas brasileiras: cria??o de valor e sinergias operacionais. Revista de Administra??o de Empresas, v. 49, n. 2, 2009. CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V.; ROMERO, J. A. R. Retorno anormal e efici?ncia de mercado de capitais brasileiro em an?ncios de fus?es e aquisi??es. In: ENCONTRO DE 118 ENGENHARIA DE PRODU??O, 28., 2008, Rio de Janeiro. Anais... Rio de Janeiro: ENEGEP, 2008. 1 CD-ROM. CAMARGOS, M. A.,; COUTINHO, B., F. V. An?lise do desempenho econ?mico-financeiro e da cria??o de sinergias em processos de fus?es e aquisi??es do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999. Caderno de Pesquisas em Administra??o, v. 12, n. 2, p. 99-115, 2005. CAMARGOS, M. A.; COUTINHO, E. S. A teoria da firma e a fundamenta??o te?rica para fus?es e aquisi??es: uma an?lise de suas interfaces. Revista de Administra??o Contempor?nea, v.2, n.2, p. 273-295, 2008. CAMARGOS, M. A.; ROMERO, J. A. R.; BARBOSA, F. V. An?lise emp?rica de insider trading em processos de fus?es e aquisi??es recentes na economia brasileira. Revista de Gest?o da USP, S?o Paulo, v. 15, n.4, p. 55-70. 2008. CAVALCANTI, F.; MUSUMI, J. Y. Mercado de capitais. Rio de Janeiro: Elsevier. 2002. DAMODARAN, A. Finan?as Corporativas ? teoria e pr?tica. 2. ed. Porto Alegre: Bookman, 2004. DONEGA, D.; OLIVEIRA, R. S.; BUZINARO, T. M.; PAULO, E. O ensino de fus?es e aquisi??es nos cursos de ci?ncias cont?beis: um estudo sobre a percep??o sobre forma??o dos Profissionais nas faculdades com conceitos a e b do munic?pio de S?o Paulo. In: CONGRESSO USP DE INICIA??O CIENT?FICA EM CONTABILIDADE, 3., 2006, S?o Paulo. Anais... S?o Paulo: USP, 2006. 1 CD-ROM DORES, A. M. B.; CHAGAS, F. B.; MATTOS, R. L. G.; GON?ALVES, R. M. Panorama setorial: setor florestal, calulose e papel. 1997. Dispon?vel em: <http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/conhe cimento/liv_perspectivas/04.pdf>. Acesso em: 09 de janeiro de 2011. DREHER ASSOCIADOS. Dispon?vel em: <http://www.dreher.ecn.br/reorganicao%20societaria.htm>. Acesso em: 26 de setembro de 2008. ECONOMATICA. Dispon?vel em: <www.economatica.com.br>. Acesso em 20 de Outubro de 2010. FABRETTI, L. C. Fus?es, aquisi??es, participa??es e outros instrumentos de gest?o de neg?cios: tratamento jur?dico, tribut?rio, cont?bil. S?o Paulo: Atlas, 2005. FARIA, R. G., Mercado financeiro: instrumento e opera??es. 1. ed., S?o Paulo: Pearson Prentice Hall, 2003. 119 FERREIRA, J. A. S. Finan?as corporativas. S?o Paulo: Pearson, 2005. FIBRIA. Dispon?vel em: <http://www.fibria.com.br/web/pt/institucional/historico.htm>. Acesso em: 08 de janeiro de 2011. FIRTH, M. Takeovers shareholders returns, and the theory of the firm. The quarterly review of economics and finance, Champaign: University of Illinois, v. 94, n. 2, p. 235-260, Mar. 1980. In: CAMARGOS, M. A., BARBOSA, F. V. Fus?es, aquisi??es e takeovers: um levantamento te?rico dos motivos, hip?teses test?veis e evid?ncias emp?ricas. Caderno de Pesquisa em Administra??o, v.10, n. 2, p.17-38, 2003. FORTUNA, E., Mercado financeiro produtos e servi?os. 14. ed. Rio de Janeiro, editora Qualitymark, 2001. GITMAN, L. J. Princ?pios de Administra??o Financeira. 7. ed. S?o Paulo: Pearson Education, 1997. GITMAN, L. J. Princ?pios de Administra??o Financeira. 10. ed. S?o Paulo: Pearson Education, 2004. GOMES, C.; AIDAR, O.; VIDEIRA, R. Fus?es, aquisi??es e lucratividade: uma an?lise do setor sider?rgico brasileiro. Revista Economia, v. 7, n. 4, p. 143-163, Bras?lia, 2006. HITT, M. A.; IRELAND, R. D.; HOSKISSON, R. E. Administra??o estrat?gica. S?o Paulo: Pioneira, 2002. INTELECT. < http://www.igf.com.br/aprende/glossario/glo_Resp.aspx?id=1136>. Acesso em: 11 de janeiro de 2011. INVESTSHOP. Dispon?vel em: <www.investshop.com.br>. Acesso em 29 de Dezembro de 2010. IUD?CIBUS, S. An?lise de balan?os. 10. ed. S?o Paulo: Atlas, 2009. KPMG. Pesquisa de fus?es e aquisi??es: transa??es realizadas no Brasil, 2009 ? 4? trimestre. S?o Paulo, jan. 2010. Dispon?vel em: <http://www.kpmg.com.br>. Acesso em: 07 de Dezembro 2010. 120 LEITE, H. P., SANVICENTE, A. Z. ?ndice Bovespa: Um Padr?o para os investimentos brasileiros. S?o Paulo: Atlas, 1995. LEMES JUNIOR., A. B., RIGO, C. M., CHEROBIM, A. P. M. S. Administra??o financeira: princ?pios, fundamentos e pr?ticas brasileiras. Rio de Janeiro, 2002. LEMES J?NIOR, A. B., RIGO, C. M., CHEROBIM, A. P. M. S. Administra??o Financeira: princ?pios, fundamentos e pr?ticas trabalhistas. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005. MACEDO, A., MATTOS, R. A trajet?ria de crescimento dos principais produtores brasileiros de papel e celulose ? 1970/94. 1996. Dispon?vel em: <http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/Publicacoes/Consulta_E xpressa/Tipo/BNDES_Setorial/199603_1.html>. Acesso em : 09 de janeiro de 2011. MACEDO, M. A. S., SOUZA, A. C., SOUZA, A. C. C., CIPOLA, F. C. An?lise comparativa do desempenho cont?bil-financeiro de empresa socialmente respons?veis. Pensar Cont?bil, v. 11 n. 43, p. 15-23, 2009. MARION, J. C. An?lise das demonstra??es cont?beis: contabilidade empresarial. 2. ed. S?o Paulo: Atlas, 2002. MATARAZZO, D. C. An?lise financeira de balan?os: abordagem b?sica. 1. ed. S?o Paulo: Atlas, 1985. MATARAZZO, D. C. An?lise financeira de balan?os: abordagem gerencial. 7. ed. S?o Paulo: Atlas, 2010. MATIAS, A. B.; PASIN, R. M., A gera??o de sinergias e seus impactos na rentabilidade das empresas nos casos de fus?es e aquisi??es. Revista de Administra??o, S?o Paulo, v. 36, n. 1, p. 5-13, 2001. MONTEIRO, M. I. T.; PEREIRA NETO, V. L. Reorganiza??o societ?ria, dissolu??o e liquida??o no novo c?digo civil. Dispon?vel em: <http://www.fiscosoft.com.br/base/>. Acesso em: 26 de setembro de 2008. ORSI, A. Aquisi??o de empresas para incorpora??o de conhecimento: dimens?es de an?lise e indicadores de resultados. In: ENCONTRO DE ESTUDOS EM ESTRAT?GIA, 2., 2005, Rio de Janeiro. Anais eletr?nicos... Rio de Janeiro: ANPAD, 2005. Dispon?vel em:<http://www.cedroepc.com.br/publicacoes/03.pdf>. Acesso em: 23 de janeiro de 2011. PASIN, R. M.; MATIAS, A. B.; SANTOS, A. G. M.; MINADEO, R. Fus?es e aquisi??es na ind?stria de alimentos do Brasil: um estudo sobre a gest?o financeira das empresas. In: 121 ENCONTRO DA ANPAD, 2002, Salvador. Anais... Salvador: ANPAD. Dispon?vel em: <http://www.cepefin.com.br/publicados_pdf/fusoes_e_aquisicoes_na_industria_de_alimentos _do_brasil_enanpad_2002.pdf>. Acesso em: 23 de janeiro de 2011. PINHEIRO, J. L., Mercado de capitais. 1. ed., S?o Paulo: Atlas, 2001. PINTO JR, H. Q., IOOTY, M. Avaliando os impactos microecon?micos das fus?es e aquisi??es nas ind?strias de energia no mundo: uma an?lise para a d?cada de 90. Revista Economia Pol?tica, v. 25, n. 4 (100), pp. 439-453, 2005. Dispon?vel em: <http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S0101-31572005000400008&script=sci_arttext>. Acesso em: 19 de janeiro de 2011. PORTALIBRE. Dispon?vel em: <http://portalibre.fgv.br>. Acesso em 02 de Novembro de 2010. RAINFOREST. Dispon?vel em <http://www.rainforestalliance. org/forestry/documents/suzanobahiasulfmpubsum04por.pdf>. Acesso em: 21 de Novembro de 2010. ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administra??o financeira: corporate finance. S?o Paulo: Atlas, 2002. RUDGE, L. F., CAVALCANTE, F., Mercado de capitais. Belo Horizonte: editora Comiss?o Nacional de Bolsas de Valores, 1993. SOARES, F. M. Fus?es e aquisi??es: modelando o processo de an?lise. Disserta??o, PUCRio, engenharia industrial, 2005. Dispon?vel em: <http://www2.dbd.pucrio. br/pergamum/biblioteca/php/mostrateses.php?open=1&arqtese=0312512_05_Indice.html> Acesso em: 23 de janeiro de 2011. SOARES, R. O.; ROSTAGNO, L. M.; SOARES, K. T. C. Estudo de evento: o m?todo e as formas de c?lculo de retorno anormal. In: Encontro da associa??o nacional de p?s-Gradua??o e pesquisa em administra??o, 26, 2002, Salvador, Anais... Salvador, Ba: Anpad, 2002. In: CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Efici?ncia informacional do mercado de capitais brasileiro p?s-plano real: um estudo de eventos dos an?ncios de fus?es e aquisi??es. Revista Administra??o. v. 41, n.1 p. 43-58, 2006. SUZANO. 2010. Dispon?vel em: <www.suzano.com.br>. Aceso em: 10 de setembro de 2010. TRICHES, D. Fus?es, aquisi??es e outras formas de associa??o entre firmas no Brasil. Revista de Administra??o, v. 31, n. 1, p. 14-31, 1996. VAN HORNE, J. C. Financial management policy. 12. ed., New Jersey: Prentice Hall, 2001. 122 VASCONCELOS, Y. L. EBITDA ? Redescoberta do potencial informativo dos indicadores absolutos. Revista do Conselho Regional do Rio Grande do Sul, n. 102. 2001. VOTORANTIM. 2010. Dispon?vel em: <www.vcp.com.br>. Acesso em: 10 de setembro de 2010. VEIGA, J. A. S. Recursos externos no mercado burs?til brasileiro: A legisla??o espec?fica e as rela??es com o mercado. Disserta??o, Universidade C?ndido Mendes, Rio de Janeiro, 1996. VEIGA. J. L. B. C.; VEIGA, J. A. S.; VEIGA, A. L. B. C. Comportamento das a??es das companhias sider?rgicas desestatizadas per?odo: 2000 a 2002. In: ENCONTRO DE ENGENHARIA DE PRODU??O, 28., 2008, Rio de Janeiro. Anais... Rio de Janeiro: ENEGEP, 2008. 1 CD-ROM. VERGARA, S. C. Projetos e relat?rios de pesquisa em administra??o. 12 ed., S?o Paulo: Atlas, 2010. WESTON, J. F.; BRIGHAM, E. F. Fundamentos da administra??o financeira. 10 ed., S?o Paulo: Makron Books, 2000. In: CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. An?lise do desempenho econ?mico-financeiro e da cria??o de sinergias em processos de fus?es e aquisi??es do mercado brasileiro ocorridos entre 1995 e 1999. Caderno de Pesquisa em Administra??o, v. 12, n. 2, p. 99-115, 2005. WILHELM, P. P. H. Mercado de capitais. Departamento de Economia FURB.Dispon?vel em: < HTTP://ini.bomfundamento.com.br>. Acesso em: 29 de Novembro de 2010. |
Page generated in 0.0039 seconds