nÃo hà / Verifica se hà influÃncia do gerenciamento de resultados no custo de capital das
debÃntures emitidas no Brasil, definido este custo pela taxa de remuneraÃÃo efetiva
das debÃntures. Parte-se da hipÃtese de que, no Brasil, o gerenciamento de
resultados nÃo influencia o custo de capital relacionado Ãs emissÃes de debÃntures.
Esta hipÃtese baseia-se na premissa de que, devido à forma como o custo de capital
das emissÃes de debÃntures à definido no Brasil, os investidores interessados e o
banco mandatÃrio possuem informaÃÃes internas da empresa, obtidas durante os
processos de road show, due diligence e bookbuilding. Para tanto, utilizaram-se
tÃcnicas de regressÃo para a identificaÃÃo do grau de gerenciamento de resultados,
a partir do modelo proposto por Kang e Sivaramakrishnan (1995), obtendo-se um
indicador por empresa e outro por empresa para cada ano observado. Foi
considerado o perÃodo entre 1998 e 2010, o qual contou com 1.067 observaÃÃes.
Para a verificaÃÃo da associaÃÃo entre o gerenciamento de resultados e o custo de
capital, foram analisadas 236 emissÃes de debÃntures no perÃodo mencionado,
considerando tÃtulos tanto com remuneraÃÃo prefixada quanto indexadas Ãs taxas DI
e IGP-M. Nas regressÃes foram tambÃm consideradas variÃveis de controle, sendo
estas relacionadas Ãs debÃntures em si, como maturidade (prazo para pagamento
do principal); relacionadas à posiÃÃo financeira da empresa, como crescimento das
vendas, retorno sobre o patrimÃnio lÃquido e endividamento oneroso; e relacionadas
à estrutura da organizaÃÃo, como tamanho, origem do capital, negociaÃÃo em bolsa
e nÃvel de governanÃa corporativa. Os resultados nÃo permitiram rejeitar a hipÃtese
da pesquisa, uma vez que nÃo foi identificada associaÃÃo estatisticamente
significante entre o gerenciamento de resultados e o custo de capital das debÃntures
emitidas no Brasil. Este resultado, bem como a ausÃncia de significÃncia estatÃstica
das variÃveis financeiras, està de acordo com as premissas de que nas negociaÃÃes
primÃrias os investidores possuiriam informaÃÃes privilegiadas, reduzindo assim a
relevÃncia da informaÃÃo contÃbil.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.teses.ufc.br:10420 |
| Date | 16 July 2012 |
| Creators | Mauricio Crippa |
| Contributors | AntÃnio Carlos Dias Coelho, Vicente Lima CrisÃstomo, MÃrcia Reis Machado |
| Publisher | Universidade Federal do CearÃ, Programa de PÃs-GraduaÃÃo em AdministraÃÃo e Controladoria, UFC, BR |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFC, instname:Universidade Federal do Ceará, instacron:UFC |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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