[pt] Este trabalho propõe um modelo de otimização robusta de pior caso
orientado por dados aplicado na seleção de um portfólio de títulos de renda fixa.
A gestão das carteiras implica na tomada de decisões financeiras e no
gerenciamento do risco através da seleção ótima de ativos com base nos retornos
esperados. Como estes são variáveis aleatórias incertas foi incluído um conjunto
definido de incertezas estimadas diretamente no processo de otimização,
chamados de cenários. Foi usado o modelo de ajuste de curvas Nelson e Siegel
para construir as estruturas a termo das taxas de juros empregadas na precificação
dos títulos, um ativo livre de risco e alguns ativos com risco de maturidades
diferentes. Os títulos prefixados são marcados a mercado porque estão sendo
negociados antes do prazo de vencimento. A implementação ocorreu pela
simulação computacional usando dados de mercado e dados estimados que
alimentaram o modelo.Com a modelagem de otimização robusta foram realizados
diferentes testes como: analisar a sensibilidade do modelo frente às variações dos
parâmetros verificando seus resultados e a utilização de um horizonte de janela
rolante para simular o comportamento ao longo do tempo. Obtidas as
composições ótimas das carteiras, foi feito o backtesting para avaliar o
comportamento das alocações com o retorno real e também a comparação com o
desempenho de umbenchmark. Os resultados dos testes mostraram a adequação
do modelo da curva de juros e bons resultados de alocação do portfólio robusto,
que apresentaram confiabilidade até em períodos de crise. / [en] This paper proposes a data-driven worst case robust optimization model
applied in the selection of a portfolio of fixed income securities. The portfolio
management implies in financial decision-making and risk management through
the selection of optimal assets based on expected returns. As these are uncertain
random variables, was included a defined set of estimated uncertainties directly in
the optimization process, called scenarios. The Nelson and Siegel curve fitting
model was used to construct the term structure of the interest rates employed in
the pricing of securities, a risk-free asset and some risky assets of different
maturities. The fixed-rate securities are marked to market because they are being
traded before the maturity date. The implementation took place through
computational simulation using market data and estimated data that fed the model.
With robust optimization modeling were done different tests such as: analyze the
sensitivity of the model to the variations of the parameters checking the results
and the use of a rolling horizon scheme to simulate behavior over time. Once the
optimal portfolio composition was obtained, the backtesting was done to evaluate
the behavior of the allocations with the real return and also the comparison with
the performance of a benchmark. The results of the tests showed the adequacy of
the interest curve model and good allocation results of the robust portfolio, which
presented reliability even in times of crisis.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:48987 |
| Date | 14 July 2020 |
| Contributors | DAVI MICHEL VALLADAO, DAVI MICHEL VALLADAO, DAVI MICHEL VALLADAO, DAVI MICHEL VALLADAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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