[pt] Após uma criteriosa revisão de trabalhos acadêmicos que aplicam a
abordagem de opções reais para a avaliação de concessões de infraestrutura e
identificação das principais lacunas dessa literatura, desenvolvemos esta Tese,
composta por quatro estudos independentes. O primeiro explica o modelo binomial
e mostra como incorporar os fluxos de caixa do projeto usando a taxa de dividendos
para criar a treliça de valor do projeto. Desenvolvemos um código em R,
fornecemos um tutorial sobre este modelo e mostramos como o código pode ser
personalizado para aplicações específicas. O segundo mostra porque cláusulas
obrigatórias de investimentos adicionais em contratos de concessão são subótimos
e propõe um modelo de opções reais que combina decisões flexíveis de expansão
de capacidade com extensões condicionais de prazo. Usando um projeto de rodovia
no Brasil, mostramos como essa flexibilidade pode ser útil para atrair investimentos
privados em projetos públicos de infraestrutura. O terceiro avalia a concessão de
um Veículo Leve sobre Trilhos no Brasil. Adotamos a abordagem de opções reais
para modelar as cláusulas flexíveis embutidas neste contrato e analisamos se elas
são conflitantes entre si e como impactam a avaliação geral do projeto. Por fim, o
quarto utiliza testes de Raiz Unitária, Razão de Variância e Medida de Abordagem
de Parâmetros para avaliar o processo estocástico mais adequado para modelar a
incerteza de demanda de passageiros em concessões aeroportuárias no Brasil.
Analisamos amostras ex-ante e ex-post covid-19 e mostramos que tanto a
sazonalidade quanto a pandemia impactam significativamente o modelo de difusão
estocástica. / [en] After a careful review of academic works that apply the real options approach
to the evaluation of infrastructure concession projects and identifying the main gaps
in this literature, we developed this Thesis, composed of four independent studies.
The first explains the binomial model and shows how to incorporate the project
cash flows using the cash flow dividend rate to create the project value lattice. We
develop a R code, provide a tutorial on how to use this model and show how the
code can be customized for particular applications. The second shows why
additional investments in expansion as firm obligations in concession contracts are
suboptimal and proposes a real options model that combines flexible capacity
expansion decisions with conditional term extensions. Using a typical toll road
project in Brazil, we show how this kind of flexibility can be useful for policy
development to attract private investment in public infrastructure projects. The third
evaluates the concession of a Light Rail Vehicle in Brazil. We adopt the real options
approach to model the different flexible clauses embedded in this contract and
analyze whether they conflict with each other and how they impact the overall
project evaluation. Finally, the fourth uses Unit Root, Variance Ratio tests, and the
Parameter Approach Measure to evaluate the most appropriate stochastic process
to model the uncertainty of passenger demand in airport concessions in Brazil. We
analyze samples ex-ante and ex-post covid-19 and show that both seasonality and
the pandemic significantly impact the stochastic diffusion model.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:63040 |
| Date | 27 June 2023 |
| Creators | NAIELLY LOPES MARQUES |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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